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4六月苹果涨价出现在产品发布的空窗期，没有新一代芯片，没有功能迭代，只有价格标签变了，这在苹果的历史上并不多见。过去十几年的硬件定价逻辑一直是新品发布，旧款降价。如今这条规律正在逐渐被打破。
不仅苹果如此。过去一个月，国内几家大模型厂商也接连宣布提价，有的结束免费期，有的执行峰谷定价。硬件涨完软件涨，消费端和企业端同时感受到了变化。
而这一轮涨价的起点，远在消费电子之外。上游产能的挤兑沿着供应链层层向下传导，最终体现在终端售价上。从数据中心到普通人的桌面，成本压力正在经历一次漫长的迁移。
苹果只是一个信号。这条传导链条走到哪一步了，还能走多远，是今天想聊的事。
聊天的人
张晓南，景顺长城基金基金经理
杨天楠，「听懂涨声」主播
时间轴
涨价潮从AI算力传导至消费电子，苹果提价为缩影
产能扩张的滞后与AI需求的爆发形成错配，产线挤兑沿供应链逐级下压
利润分配高度集中，国产厂商承接了部分外溢需求
资本开支近万亿美元，产业链利润高度集中于上游设备与存储环节
存储芯片供给格局逆转，苹果从买方市场转入被动议价
巨额基建投资推高上游利润，下游模型厂商与云服务商仍陷亏损
算力供需转向紧张，国内模型厂商从免费补贴进入收费周期
头部模型厂商同步调价，算力稀缺性正在转化为定价权
AI需求爆发兼具客户广度与单客户深度，扩张路径有别于新能源
AI生成质量跨越临界点，内容行业的成本结构正在被重塑
- 景顺长城基金出品，特别鸣谢长波工作室-
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