2026 年 7 月 5 日高盛发布快手科技（1024.HK）研报，核心判断：可灵 30 亿美元募资落地，投前估值 150 亿美元，快手稀释股权仍牢牢掌握控制权，AI 视频资产价值迎来全面重估。

本次募资上限 30 亿美元，已有 28 亿美元资金完成认缴，投资方覆盖互联网平台、国内私募与 AI 产业基金。同步推出覆盖可灵 15% 总股本的员工股权激励，创始人程一笑、可灵 CEO 盖坤拿到大额股权，绑定核心技术人才。交易完成后快手持股由 100% 降至 68.33%，依旧合并可灵全部经营数据。

可灵商业化速度行业领先，2025 年营收 11 亿元，2026 年 3 月年化收入突破 5 亿美元，依托企业 API 与订阅服务跻身全球头部变现 AI 视频产品。现阶段仍处于大额投入周期，2024 年亏损 5 亿元，2025 年亏损扩大至 19 亿元，资金主要投向模型训练、算力基建与海外扩张。

外部募资大幅减轻快手现金支出压力，多元投资方还能带来云服务、电商、影视产业链协同机会。150 亿美元投前估值形成标准化估值标尺，拆分估值后快手主业对应估值具备显著修复空间。高盛给予快手目标价 68 港元，现价 42.6 港元，上行空间近 60%。

本轮融资完成后，市场重点跟踪两大变量：可灵新一代模型迭代进度、二季度年化收入走势，同时可灵分拆独立运作具备明确预期。完整原版研报、配套图表解读已整理完毕，可私信加入外资研报知识库，每日更新全球头部投行一手报告，配套图文拆解，高效把握产业底层逻辑。