EP38-利润暴涨不等于真的赚钱，财报隐秘的角落暗藏玄机 | 财务第一课

CFA满分持证分析师的小白课堂更新啦：利润表、资产负债表、现金流量表，到底应该按什么顺序看？合理合法的做账会对财报造成哪些影响？毛利率很高，为什么净利润未必可靠？账面盈利巨幅增长，为什么兜里没进钱？合同金额很大，为什么不能直接算成收入？自由现金流变负，又为什么不一定代表生意恶化？

这期节目讨论的是同一件事：不要让一个醒目的财务数字替你讲完整个故事。

你会听到三张表如何互相验证、A 股和美股公告口径有什么区别、研发费用为什么能改变当期利润，以及应收、存货、应付应该怎样放在一起判断。本期用几个公开的财报例子，把这些常见财务黑话翻译成普通投资者真正能用的问题：利润从哪里来、现金有没有回来、增长占用了多少资金，以及下一份财报该继续追踪什么。

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时间轴

• 00:00 买股票就是买公司

• 04:28 三张表分别在回答什么

• 12:37 毛利率高，不等于最后很赚钱

• 14:40 净利润为什么还要看扣非

• 18:30 最高近 30 亿美元的合同，怎样才会变成利润

• 20:42 GAAP 与 Non-GAAP 不是 A 股扣非的翻版

• 25:03 同样花 2,000 万研发，利润为什么能差很多

• 32:10 自由现金流为什么有时比净利润更重要

• 40:06 应收、存货、应付要放在一起看

• 44:35 财报是线索，不是判词

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