E44｜大跌16%后又反弹，号称底仓的红利为何波动这么大？

最近红利资产创下了自 9·24 行情以来的最大回撤，一度下跌16%。过去，很多投资者对红利的印象是「稳健、低波动」，甚至认为市场上涨时它能涨，市场下跌时它也能成为避风港。可这一轮，为什么红利不仅没有「抗跌」，反而跌得这么多？

与此同时，资金持续涌向AI、科技板块，而同样被归为"红利"的不同策略，表现也大相径庭：自由现金流指数一度下跌约20%，红利低波却仅回撤约10%。同样都是红利，差别究竟在哪里？这一轮调整意味着什么？现在又该如何看待红利资产的配置价值？

本期节目，我们邀请到了国泰海通证券金工组首席分析师郑雅斌，一起复盘这轮红利资产回调背后的原因，分析投资红利进行择时的方法，拆解不同红利策略为何表现分化，并聊聊判断红利资产配置价值时，可以重点关注哪些核心指标，以及面对市场波动，普通投资者又该如何理解和配置红利资产。

聊天的人

林荣华，天弘基金策略分析师

郑雅斌，国泰海通证券金工组首席分析师

时间轴

00:42 红利为什么跌？真正的问题出在哪里

05:37 科技股吸血红利资金为何如此严重

13:01 AI 行情到底还能持续多久？

16:45 当前还是不是配置红利的机会

23:29 为什么这一轮回撤，偏爱股息的保险资金没能托住底？

30:45 红利大跌后，机构和散户面临的是同样困境

33:51 回看历史，长期投红利需要频繁择时吗？

36:17 抓红利投资小波段，四个值得关注的指标

44:53 等低位还是分批买，红利投资仓位怎么管理？

51:00 更怕踏空，还是更怕浮亏？投资最终考验的是风险偏好

56:56 红利的价值不仅是分红，还有独特的相关性

01:01:08 同样是红利，自由现金流指数为何跌了20%，红利低波却只跌10%

01:05:16 红利应该怎么选？不同策略的区别在哪？

01:10:14 搭配红利产品追求每月分红，有必要么？

出品：天弘基金

制作：声动活泼商业合作

风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资须谨慎。

注：国泰海通证券 金融工程首席分析师郑雅斌 证券从业资格登记编号 S0880525040105。发言观点所依据报告：《ETF配置系列（四）：多样化的风格轮动ETF配置策略》20260309，《风格及行业观点月报（2026.07）》20260701，《红利风格的择时方案》20251016，《量化择时和拥挤度预警周报（20260703）》20260704