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0昨天公布的美国6月通胀数据给了市场一个阶段性的答案：通胀正在降温，利率压力正在缓解。
首先来看美国6月通胀数据。通胀降温成为全球风险资产反弹的催化剂，市场重新交易“软着陆”逻辑。美国6月CPI数据低于市场预期，推动投资者降低对美联储长期维持高利率的担忧。随后，美债收益率回落，美元走弱，全球风险偏好明显修复，资金重新流向此前受到高利率压制的科技成长板块。如果通胀继续下降，美联储未来具备更大的政策空间，而经济又没有明显衰退，那么成长股估值压力就会得到缓解。
于是，科技股成为第一受益方向。当然风险也依然存在。油价、地缘政治以及供应链扰动，仍可能让通胀出现反复。因此，市场现在交易的是“通胀见顶后的机会”，而不是“通胀问题已经彻底结束”。
昨天，谷歌宣布以24亿美元吸纳Windsurf核心团队，终止了Open AI此前约30亿美元收购该公司的计划。这件事情的重要性，不在于Windsurf本身，而在于它释放了一个信号：AI巨头之间的人才和生态争夺正在升级。代码生成、AI Agent、企业自动化工具，正在成为下一阶段商业化落地的重要入口。
与此同时，据彭博报道，Open AI也正在研发自己的首款硬件产品，一款无屏幕、可移动的AI智能音箱，希望将GPT Live语音能力带入家庭场景。这意味着AI竞争正在从云端走向终端。
过去互联网时代，入口是浏览器和手机；未来AI时代，入口可能是你的工作流、家庭设备，甚至你的个人助手。谁掌握人与AI交互的第一入口，谁就可能获得下一轮平台红利。
英伟达CEO黄仁勋近日确认，下一代Vera Rubin AI计算平台已经进入生产阶段，预计2026年下半年开始交付。与此同时，摩根士丹利预计，到2027年，全球五大云厂商资本开支将达到1.2万亿美元，2028年进一步升至1.4万亿美元。
这组数字说明一个问题：AI基础设施投资并没有结束，反而可能进入更长周期。未来几年，算力需求仍然可能保持高速增长。但市场开始出现新的分歧：AI投入最终能不能转化为企业利润？昨天IBM股价暴跌超过25%，就是一个典型案例。
IBM二季度营收和盈利低于预期，公司管理层也承认执行问题。市场担心的是：AI资本开支正在大量流向芯片、服务器和数据中心，而软件企业能否真正获得AI商业价值，目前仍需要验证。这也是未来AI投资最大的分水岭。硬件确定性越来越高，但软件盈利兑现仍在等待。对于投资者来说，真正重要的不是寻找所有AI公司，而是寻找那些能够持续获得资本回报的企业。
最后，来关注未来24小时：
首先是亚洲地缘政治和政策信号。今天举行的CSIS相关亚洲论坛，以及韩国李在明政府一周年评估会议，将提供市场观察亚洲产业政策和区域合作的新窗口。第二是美国预测市场监管方向。正在举行的PREDICT2026会议，将重点关注CFTC对于预测市场监管框架的态度。随着金融创新不断向数字化发展，监管边界正在成为新的市场变量。第三是韩国央行7月议息会议。市场预计韩国央行大概率维持利率不变，但更值得关注的是其对于经济和芯片行业增长的判断。韩国是全球存储芯片核心基地，如果央行释放更加宽松信号，三星电子和SK海力士等半导体企业可能获得估值修复机会；反之，谨慎态度可能限制科技股反弹空间。
