这份研报出自美银证券 2026 年 7 月 16 日大宗商品技术分析报告，核心判断：2026 年黄金进入调整年份，下半年价格仍存下行压力，中长期分批布局区间清晰。

日线维度 6 月 26 日黄金形成死叉指标，回溯 1975 年以来 30 次同类信号，40 个交易日后金价下跌概率达 70%，对应时间窗口落在 8 月末至 9 月初，同期美元指数大概率同步走强，进一步压制金价。但中期 TD 序列 13 衰竭信号形成支撑，3827 美元是关键多空分水岭。

周线看本轮调整仅 24 周，此前牛市上涨周期长达 121 周，调整时长严重不足。技术形态指向 W-X-Y 双重修正结构，行情或先反弹至 4300-4500 美元区间，再回落至 3600-3700 美元 50% 斐波那契回撤位。

年线级别当前走势复刻 1980、2011 年两大黄金历史顶部形态，过去三轮熊市均回吐此前至少 50% 涨幅，对应下方关键点位 3315 美元。市场持仓依旧处于历史高位，多头仓位尚未充分离场，会放大下跌弹性。

配套黄金矿企方面，整体同步进入调整阶段，五大龙头全部跌破 50 周均线。相对强弱下纽蒙特走势最优，巴里克、盎格鲁黄金次之，阿格尼科、惠顿走势偏弱；现货黄金持续跑赢大小金矿 ETF。

报告给出分批布局区间：4000 美元以下可小幅吸纳，3600-3700 加大配置力度，3250-3450 为中长期核心布局区域，调整走完后 2027-2028 年有望重启上行波段。

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