摩根士丹利 2026 年 7 月 17 日北美生物制药研报指出，美国终端处方总量短期转弱，但长效剂型、多款刚落地新品、生物类似药替代三条主线支撑板块长期景气。

截至 7 月 10 日当周，全美总处方同比下滑 5.3%，对比前一周 9.2% 的增速大幅回落，不过滚动 12 周均值仍维持 1.2% 正增长；拉长周期看长效剂型同比增 5.6%，远优于普通处方，证明患者长期使用需求并未收缩。

多款刚获批产品商业化数据出现稳步抬升：百时美精神类制剂周处方小幅走高，吉利德长效预防制剂注射端持续放量，强生银屑病口服新品处方环比近乎翻倍，机构测算各品类若要达成全年预期，仍需持续提升开单规模。

GLP 赛道依旧是板块核心增长引擎，礼来两条管线周处方总量持续领跑行业，诺和相关品类虽短期环比回调，但中长期需求底盘稳固；免疫赛道分层明显，IL-23 类产品稳定放量，老牌自免制剂受竞品分流持续承压。

生物类似药替代进入深水区，优特克单抗、地舒单抗多款仿制产品快速抢占份额，原研产品处方占比持续收缩，仿制赛道瓜分存量的趋势已经固化。

整体行业评级维持与大盘持平，短期市场波动来自处方季节性调整，中长期看点集中在新品放量、长效剂型渗透、生物类似药份额提升三大逻辑。可私信领取完整原版图表与分品类需求测算数据，获取细分赛道完整趋势拆解。