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3🕰️ 本期深入探讨了投资领域的多个关键概念，强调了专业投资者与业余投资者在知识深度和时间投入上的显著差异。对话还覆盖了投资策略的多样性，主张基于严谨的研究体系而非仅凭直觉进行决策。成功的关键因素包括理解公司竞争力、避免重大错误、深度调研，以及认识到人的能力有限性。
本期录制时间：2026年７月10日
🎺本期嘉宾
张佳璐：睿远基金基金经理，港股通核心价值基金经理。上海交通大学毕业，拥有管理咨询与海外新兴市场投资研究经历，曾任奥本海默基金纽约办公室新兴市场行业分析师，后加入睿远基金。长期践行价值投资理念，专注高质量公司的研究与投资，关注企业竞争优势、长期价值与安全边际。
永庆：投资实战派主理人、二级私募基金经理，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会
*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。
💿 播客概览时间轴
00:00 投资策略与市场洞察：高质量公司投资之路
08:30 光与登：ROE与增长在估值中的权重变迁
18:50 投资策略：保值增值与风险区分
28:01 主动管理策略与价值投资理念
38:56 周期视角下的价值投资与资产评估
45:32 港股投资策略与公司竞争优势评估
52:46 投资策略与基金经理的决策艺术
01:03:36 港股市场特殊性与投资策略探讨
01:12:01 港股市场流动性与投资策略探讨
01:20:22 投资策略与市场参与者的多维分析
01:30:35 长期投资策略与公司基本面研究
节目简介
投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。
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二季度，宏观环境在伊朗局势的反复中起伏。
地缘风险的间歇性升温不仅扰乱了能源供给预期，也使得全球风险偏好频繁摆动。
在这种背景下，市场对安全资产与成长主线的态度变得更为割裂，一方面是对不确定性的规避，另一方面则是对确定性产业趋势的追逐，这就构成了本季度极度分化的市场底色。
在此背景下，人工智能依然是市场上“一枝独秀”的核心主线，其强大的吸金效应几乎从各个传统行业抽取流动性。
对于港股市场而言，这一结构性特征带来的更多是挑战。
由于本地AI投资标的较少，港股未能成为本轮产业浪潮的受益者，反而承受了明显的“抽血”压力。
资金持续流向韩国、日本、中国台湾等市场的半导体硬件龙头以及A股的相应标的，导致港股市场的流动性被进一步分流，指数层面承受了估值收缩的压力。
面对如此分化的局面，我们采取了稳健与成长兼顾的策略，在不确定性中寻求具有安全边际的资产。
我们持续对价值型公司的投资，一方面，这类资产可以提供相对确定的现金流回报，加之在经历了长期调整后也已具备较高的吸引力。
这类资产在宏观波动中展现出极强的经营韧性，低估值与较高的分红构筑了安全边际，部分公司还具备持续的派息提升能力和一定的价值重估潜力，成为组合中的“压舱石”。
另一方面，我们筛选出在全球AI算力产业链中受益、同时估值仍处于合理区间的硬件企业进行配置。
展望下半年，我们认为市场的核心矛盾仍将围绕地缘政治的不确定性与技术创新带来的产业变革展开。
伊朗局势等外部变量短期内难以彻底出清，可能继续成为扰动全球风险偏好的因素。
与此同时，AI产业趋势远未结束，但内部的分化将明显，由单纯的概念驱动转向对业绩兑现能力的严格审视。
因此，我们在操作上将继续坚持以价值型资产为核心，通过其稳定的现金流与低波动的特性，为组合提供扎实的基础回报。
同时，我们将紧密跟踪AI算力硬件板块的阶段性调整，在合理估值区间进行配置。
我们仍将坚持攻守兼备的均衡策略，力求在复杂多变的市场中持续为持有人创造超额收益。