AI 算力驱动电力爆发：电网设备上行周期有望延续至 2030 年

【东方证券】刘琪

当前全球 AI 建设加速推动数据中心电力需求爆发，带动电网设备行业进入景气上行周期，预计该周期将延续至 2030 年。国内方面，“十五五”期间国家电网与南方电网固定资产投资将显著增长（国网预计达 4 万亿元，南网连续五年创新高），重点投向特高压骨干网升级、配电网改造及数字化转型。产业链上，上游受铜铝等大宗商品价格波动影响较大；中游一次设备壁垒高、周期长，二次设备因智能化需求迫切而增速更快；下游需求高度集中于两大电网公司。

国际视角下，欧美及新兴市场普遍面临电网投资滞后于电源投资、设备老化及稳定性不足等问题，近期欧洲断电事件及美国输电扩容计划凸显了全球电网升级的紧迫性。中国企业在特高压及中低压设备领域具备技术领先、成本优势及高客户粘性，国电南瑞、平高电器、思源电气、特变电工及金盘科技等龙头企业市场份额稳固且业绩增长强劲，其中部分企业正通过扩产和出海认证进一步拓展全球市场。

投资策略上，建议关注电力需求持续增长及电网强化带来的长期机遇，但需警惕原材料价格波动、汇率风险以及海外政策标准调整可能对企业盈利和订单执行造成的冲击。