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2十几年前，当中国的医药企业还在靠仿制药和辅助用药艰难维生时，很少有人能预见今天的光景。如今，中国在研创新药管线已占全球约30%，部分细分领域甚至跑出了全球首款产品，产业整体稳稳站上全球第二梯队。未来十年全球将有约六千亿美元药物面临专利悬崖，跨国药企正急切地涌向中国寻找管线资产补缺口。从BD授权的「借船」到自主商业化的「造船」，中国药企凭什么完成追赶。
本期「基金经理下班后」，我们邀请到创金合信基金经理皮劲松和毛丁丁，一起探索中国创新药的位置和机会。
本期嘉宾
皮劲松 | 创金合信医疗保健行业、创金合信大健康混合基金经理
毛丁丁 | 创金合信全球医药生物股票(QDII)基金经理
Timeline
嘉宾介绍
药明康德出身，从实验室到二级市场
管理全球医药产品，研究全球医药版图
全球格局与中国坐标
中国创新药居全球第二梯队，在研创新药占全球30%
欧美药企历经百年参与规则建设，有先发优势
中国药企收入结构巨变，未来有望诞生千亿美金跨国药企
国内创新药产业具备工程化优势，临床效率碾压海外
药改与集采倒逼行业转向创新，政策支持加速产业创新
BD交易加速，频现数十亿级合作
研发速度快与研发质量高成为中国创新药产业特色
中美支付体系对照
医保覆盖广但价格天花板明显，商保仍在探索
医保创新药年支出达到千亿，增速依赖新品迭代
美国医疗卫生支出商保与政府医保并重
中美药价差5到10倍，全球利润池在美国
出海的故事——从BD到自主商业化
出海是当下第一逻辑，产品须参与全球对标
BD质量提升：从仿制跟随到早期分子出海
专利悬崖：专利到期后仿制药涌入，销售断崖下跌
未来十年全球6000亿药物专利到期，窗口持续打开
三条出海路径BD授权风险最低，自主商业化利润最大
从借船到造船，中国创新药之路怎么走？
创新药产业投资指南
不同市场创新药估值水平对比，谁更有吸引力？
创新药投资须做组合管理，横向比较临床数据
药企壁垒是时间领先，先上市者占据渠道和医生认知
AI是效率工具而非颠覆者，短期内无法缩短临床时间
长期趋势明确，下半年建议关注BD项目的兑现进度
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
