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0当最坏情景的概率下降，风险溢价自然会回落。
昨天，布伦特原油期货下跌6.3%，收于90.70美元/桶，美国WTI原油下跌5.7%，跌至84.12美元/桶。这个变化为什么受到市场高度关注？因为过去一周，投资者真正担心的并不是冲突本身，而是冲突可能带来的第二轮通胀。
如果油价持续突破100美元，能源成本上升可能重新推高全球通胀，美联储降息路径可能再次被推迟，高估值资产也会面临压力。当油价快速回落时，市场得到的信息是：通胀压力暂时没有进一步恶化。
当天，美国10年期国债收益率下降3.8个基点，回落至4.64%左右，航空和邮轮板块明显反弹，美国航空股普遍上涨2.6%到3%。这其实体现了资本市场一个非常重要的规律：市场交易的从来不是已经发生的事情，而是未来可能发生什么。
与此同时，中国资本市场正在出现一条新的产业投资线索。
国产DRAM存储芯片企业长鑫科技正式登陆科创板，上市首日受到市场高度关注。公司发行价为8.66元/股，开盘价格达到49.5元/股，涨幅超过470%。根据公司披露，预计2026年上半年营业收入达到1100亿元至1200亿元，同比增长超过600%；归母净利润预计达到500亿元至570亿元，同比增长超过20倍。
当然，短期股价表现更多反映市场情绪，但资本市场关注的核心，并不是一天的涨跌，而是中国半导体产业正在发生的估值变化。大模型训练、数据中心扩张以及AI应用落地，都需要更强大的存储能力。所以长鑫科技受到关注，本质上是资本市场正在重新评估：中国在AI基础设施领域，哪些环节能够形成长期竞争力。
长期投资看的不是短期热度，而是谁能够成为产业发展的基础设施。
另外一个正在形成的趋势，是金融行业开始重新获得资本关注。
美国大型银行二季度业绩表现强劲。摩根大通有形普通股回报率，也就是ROTCE，达到23%；高盛股东权益回报率ROE达到23.5%。与此同时，美国证券托管结算机构DTCC正在联合贝莱德、高盛、摩根大通、先锋领航以及纽约证券交易所，推进股票和国债代币化交易测试。
DTCC管理的资产规模超过114万亿美元。这意味着未来金融市场可能迎来一次基础设施升级。资产代币化的意义，并不是简单把股票搬到区块链上，而是可能降低全球交易、清算和结算成本，提高金融体系效率。这也是为什么市场开始重新关注金融企业。
此外，全球资金同时也在关注政策稳定性的变化。印尼央行行长佩里·瓦吉约近日因个人原因辞职，引发市场对于新兴市场货币政策连续性的担忧，印尼盾短期面临压力。同时，日本财务省确认，外资银行正在推进对日本企业参与美国天然气项目的融资安排，这是日本承诺对美投资5500亿美元、换取关税安排的重要组成部分。这些变化背后反映出一个新的全球资本环境：资本越来越关注政策稳定、产业链安全以及国家战略方向。
最后，来关注未来24小时：今天美联储FOMC会议正式展开，市场关注的重点并不是简单的利率决定，而是美联储对于终端利率、通胀走势以及资产负债表政策的最新判断。美国二季度GDP初值也将公布，市场预期年化增长约1.5%。这个数据将影响投资者对于美国经济究竟是“软着陆”，还是仍然保持较强韧性的判断。
