5874
3过去两周，全球科技板块经历了一场速度超预期的剧烈回调，从美股的费城半导体、纳斯达克，到日本、韩国，再到A股的AI产业链，无一幸免。本轮调整的导火索是什么？产业端又发生什么微妙的变化？谷歌二季报首次出现数十年来自由现金流为负，而Kimi K3的开源发布则被部分机构称为新的DeepSeek时刻，可能重塑硬件与模型之间的需求逻辑。就在这样的分歧与震荡中，也迎来了国产存储龙头长鑫科技登陆科创板。往后看，AI的叙事和投资逻辑如何重塑？
这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。
本期嘉宾
何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人
Timeline
AI产业链崩塌复盘：这两周到底发生了什么？
韩国杠杆爆仓引发了结构性崩塌
存储龙头业绩炸裂股价反跌，为什么？
AI定价逻辑正在换挡，市场开始关注盈利模式和商业化能力
Kimi K3发布，模型迭代可能改变算力需求逻辑
长鑫科技上市首日登顶A股市值第一，折射经济转型的K型分化
AI和先进制造业基本面仍强，但应在成长板块内做再平衡
跟踪全球流动性指标，任何时候再平衡都不晚，但永远不要All In
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
