这份判断出自 2026 年 7 月 27 日野村证券印尼棕榈油行业研报，报告给出明确结论：全球棕榈油将开启持续多年上行周期，供需长期错配是核心底层逻辑。

供给端多重刚性压制产量。印尼、马来合计占据全球 85% 棕榈油产出，两大产区油棕树龄整体老化，印尼 45% 种植面积归属小农户，翻新成本高、优质种苗紧缺，近百万公顷收归国企的土地运营低效；化肥涨价令农户缩减施用，叠加 2026 年下半年逐步增强厄尔尼诺，减产影响将在 2027 年集中显现，两国合计库存 2027 年将跌破四年最低 400 万吨。

需求端存在稳定增量引擎。印尼 2026 下半年落地 B50 生物柴油政策，新增 400 万吨年度消耗，该国计划继续上调掺混比例；全球多国同步加码生物燃料计划，豆油、葵花油同步供给受限，各类植物油价格同步走高，为棕榈油形成价格支撑。野村预估 2026 鹿特丹棕榈油均价 1412 美元 / 吨，2027 年升至 1497 美元 / 吨。

报告筛选三家优质本土种植企业，排序为 TAPG、DSNG、LSIP。TAPG 树龄年轻、单位成本行业最低，分红优势突出；DSNG 持续降负债，盈利弹性充足；LSIP 手握巨额净现金，估值处于深度折价区间。行业主要扰动仅来自出口监管政策突变，但报告判断相关政策会快速修正，不会长期压制产业基本面。

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