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0【国元证券】李培华
1. 行业整体回暖，数据创历史新高
2026 年上半年，中国游戏市场实际销售收入达 1884.5 亿元（同比增长 12%），用户规模达 6.84 亿，均创历史新高。全球游戏市场总收入首次突破 8000 亿美元，亚太地区占据主导地位。
2. 结构性分化明显，多端齐涨
* 移动游戏：依然是基本盘，收入占比超七成，但射击类占比有所下滑。
* 客户端游戏：呈现强劲复苏态势，增速最快（+27.9%），主要得益于双端互通模式及长青产品表现。
* 小程序游戏：成为关键增量市场，收入同比增长 36%，用户规模快速扩张。
* 细分领域：电竞、二次元等品类均实现大幅增长。
3. “业绩暴增”与“人员缩减”并存，AI 重塑产业格局
行业在收入增长的同时出现裁员现象，主因并非经营不善，而是 AI 技术的全面渗透。AI 在研发提效、玩法创新、内容生成及用户运营等环节的广泛应用，大幅降低了人力依赖，正在重塑产业生产模式。
4. 出海成为核心增长引擎
上半年中国自研游戏海外销售收入达 123.72 亿美元（同比增长约 30%）。美、日、韩仍是核心市场，策略类游戏在海外收入中占比最高。
5. 版号常态化与资源向头部集中
2026 年版号发放规模扩大且节奏稳定，显示监管支持态度。但受新技术应用门槛影响，优质资源和版号获取概率进一步向具备技术优势的头部公司集中，中小团队面临更大竞争压力。
