韩国女孩由夏入冬，为什么杠杆ETF如此危险

过去半年，韩国股市是全球市场最具戏剧性的存在。AI浪潮推高了存储芯片的需求，指数一路向上，街头巷尾都在谈论股票，仿佛人人都能分享时代的红利。而进入下半年，行情突然转向，企业业绩没有变脸，变的是杠杆。

当杠杆产品的规模大到可以反过来推动正股价格，当天量成交撑起的流动性在下跌时瞬间消失，市场会发生什么？韩国并不是第一个回答这个问题的市场，1987年的美股早就交过一次作业，只是当年的工具是程序化交易。

本期节目，我们从韩国市场说起，一起聊聊这一轮行情为什么能吸引整整一代年轻人？杠杆如何一点点改变市场的流动性结构？在全球流动性趋紧的背景下，它对AI产业链、对A股和港股意味着什么？以及落到每个人身上，普通投资者该如何检查自己组合里的隐性杠杆，又该守住哪几条投资铁律。

聊天的人

张晓南，景顺长城基金基金经理

高珲远，景顺长城基金研究员

这两个月，韩国到底发生了什么？

03:10 韩国年轻人为什么把人生押进股市？

05:23 从监管松绑到技术性熊市，近两个月韩股发生了什么？

08:07 两个需要警惕的信号：集中度和换手率

09:00 投教课变成「入场仪式」，适当性管理为什么事与愿违

解剖杠杆ETF

11:39 每日再平衡：为什么涨的时候必须买、跌的时候必须卖

14:15 影子比本体还大，ETF反过来推动正股价格

15:31 波动损耗：震荡市里，净值为什么会自己蒸发

16:00 长期持有杠杆ETF是一个数学悖论

一笔算不赢的账，和一场会消失的「天量成交」

18:32 成交量≠流动性，最热闹的市场可能也最脆弱

20:21 强平链条：下跌、追缴保证金、被迫卖出、继续下跌

22:45 全球流动性紧绷下，韩国是第一张多米诺骨牌，还是孤立的地方病？

韩国女孩与1987——历史换着工具重演

25:41 1987年的「黑色星期一」和今天是同一件事吗？

27:36 杠杆的破坏力不看总量，看集中度和传导路径

30:41 熔断与「磁吸效应」，规则清晰或更有助于市场

32:54 存储超级周期是否存在，仍需评估产业基本面

35:33 韩国去杠杆传导到A股港股：是情绪冲击，还是实质冲击？

普通人的钱该怎么办？

37:47 你的投资组合里有没有「隐性杠杆」

41:54 杠杆ETF已经被套，该割还是该扛

43:12 用自己的钱投资、不碰看不懂的产品、买睡得着的仓位

- 景顺长城基金出品，特别鸣谢长波工作室-

上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。节目中个股仅为举例说明，不构成具体投资建议，基金有险，投资需谨慎。本材料由景顺城基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意，结合自身险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。