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0转眼已经到8月了，海外对冲基金的半年度数据也基本都出炉了，这向来是市场关注的重点。
风云君也是各种找资料，梳理了一个大概的名单。
看下来，有意料之中的，但更有一些预期之外的收获。
具体来看看。
注：数据为公开数据整理及估算而来，仅供参考。
首先，意料之中的，股票策略与事件驱动领跑。
能清楚地看到，上半年确实涌现出一批表现非常突出的产品。而这些排名靠前的，大多集中在股票策略或事件驱动策略上。
原因其实很简单。
上半年，科技行情算是全球范围内的一条投资主线，AI产业链持续催化，科技股的Beta非常集中。
股票策略仓位集中、方向明确，天然对这条主线暴露最深。在趋势延续的阶段，收益弹性自然更大。而事件驱动策略同理，科技并购、AI应用落地带来的事件性机会，也是这类策略的主场。
相比之下，去年动辄30%、40%收益率的多策略、宏观策略，今年上半年就显得有些落寞。
毕竟这类多资产策略的收益来源分散在股票、商品、债券、宏观对冲等多个维度，天然不会把所有筹码押在一条主线上。
在科技牛行情里，这种分散确实会成为某种意义上的"拖累"。
不过，预期之外的信息，可能更值得我们去关注。
从这个榜单中，我们可以看到一些宏观、多策略产品同样取得了斐然的成绩，上半年斩获20-30%的收益率，甚至一度超过部分事件驱动和股票策略产品。
这能说明什么？
说明正因为多资产多策略覆盖面广，在单边科技牛行情下依然能跟上节奏，并没有因为持仓分散就彻底错过行情。
那些配置了较高科技股权重、同时保留了一定对冲能力的多策略产品，今年的表现也丝毫不逊色。
如，D.E. Shaw的宏观策略基金Oculus上半年回报高达27.4%，Qube Research & Technologies旗下Torus基金上半年累计回报18.6%等。
更关键的一点，这个名单的产品都实现了正收益，而其中，占据多数的依然是多策略或宏观多资产策略。
也就是说，即便不一定拔尖，多资产多策略依然能实现相当不错的正收益，在上半年科技引领的牛市行情里较好地跟上了节奏。
而股票策略或事件驱动策略则呈现明显的分化。
榜单上的，押中板块的，确实有非常出色的业绩，但那些押错了的，可能就没那么幸运了，甚至损失惨重，这本身就是幸存者偏差。
从这个角度看，多资产多策略覆盖更多元，有行情能抓住，长期看，收益天然就更均匀，筛选难度也会低一些。
但同时，也因为多资产多策略覆盖多元，让其躲过了类似7月的大跌。
上半年AI的故事讲的那叫一个轰轰烈烈，但到了7月，这个叙事却迎来转折。
全球范围内AI投资出现巨大分歧，科技股遭遇猛烈抛售。
摩根士丹利数据显示，美股科技动量因子（TMT MoMo）回撤历时17个交易日，从峰值下跌40%，创下历史最快、最深的回撤纪录。
据高盛数据，全球股票型基金遭遇四年来第二大的月度损失，亚洲股票型基金更是录得有记录以来最差的月度表现。其中，我们之前说的AI股神Leopold爆仓就是个典型。
那多资产多策略怎么样？
说实话，不可能一点影响没有，毕竟股票也是这类策略配置的一部分。
但相比那些重仓科技、动辄20-30%回撤、甚至爆仓的股票策略，多资产多策略的回撤明显小得多。
据知情人士透露，多策略基金7月整体仅下跌2.2%，Millennium Management 7月亏损2.1%，LMR仅下跌0.48%。
而多策略之所以抗跌，也是因为其多元化。
这段时间股票策略下跌时，持仓中的债券、商品甚至汇率可能带来正向贡献，多空等策略上的互补也为组合提供了非常好的下跌缓冲。
当然，有人会说："即使后面跌了，我吃到了前期的上涨，总的还是正收益，甚至我可以在下跌前脱身。"
理想很丰满，现实很骨感。
暂且不说后面市场会怎样演绎。
说句实在的，在这轮行情中，有多少人能完整吃满前期的上涨？又有多少人能在暴风雨前夜及时抽身？甚至可能连专业机构都难以逃脱。
这种大开大合的收益曲线本身就存在极大的不确定性，想按照预期的节奏来操作，难度更比想象中大得多。
而多资产多策略可能不是上涨时最强的，但下跌时往往更抗跌。曲线更平滑，也更能拿得住，长期来看更容易收获复利增长。
另外，榜单之外，还有一个值得关注的数据维度——资金流向。
据Citco基金服务公司数据，对冲基金今年Q2连续三个月实现正收益，宏观多策略和股票策略领跑，而资金也在其中持续的流入，但具体流向差异还是非常明显的。
资金，可以说永远是最诚实的投票。
在分化极端的上半年，中小型股票策略和事件驱动策略凭借灵活性抓住了市场机会，但资金流入最多的，依然是那些有成熟经验、长期业绩稳健的低对资产多策略产品。
海外高净值人群和机构投资者也是用真金白银表达了对多资产多策略的偏好。
最后，我们说回国内私募投资的情况。
上半年，同样因为极端结构化的市场行情，手里的多资产多策略产品并没有像去年那样风生水起。
但其表现与海外具有一致性。
一个是跟上了市场，没有掉队。另外，在7月的调整中，很多股票策略遭受较大损失，多资产多策略却抗住了。
本质上，多资产多策略的配置逻辑并没有改变。
它不是今年跑得最快的策略，但它是在不同市场环境下都能保持参与感的策略。科技牛行情里，它不会缺席；市场急跌时，它的回撤通常更可控。
这种不极致但稳定的特征，对于需要跨越多个市场周期的长期配置来说，价值并不低于那些在单一行情里大放异彩的策略。
毕竟，投资是场马拉松，不是百米冲刺。
