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0开场与AI硬件议题概览
会议开场，主持人Charlie介绍了会议主题，聚焦于AI供应链、地缘政治更新及全球云端支出，并指出近期全球AI硬件市场波动较大，将围绕光模块出口禁令和RI（投资回报）辩论展开讨论。
光模块禁令影响评估
分析美国光模块禁令的潜在影响。Andy指出该禁令短期内影响极小，因为中国厂商在全球光模块市场占主导地位（超50%），尤其是高端1.6T产品，强行切断供应链将严重破坏美国AI数据中心建设。他建议关注美国厂商（如Coherent、Lumentum）未来6-12个月是否激进扩张产能，而非纠结政策文本，因为目前其产能已被锁定。
技术路线与竞争格局展望
探讨光模块领域的长期竞争格局。Andy强调，未来技术演进（如CPO、MPO）将重塑市场，新技术的竞争可能比传统光模块的政策影响更具深远意义，需关注各公司在新兴技术路线上的布局。
台湾半导体供应链的正面信号
聚焦台湾半导体产业动态。Charlie指出，台积电法说会后，联电、日月光等公司纷纷上调资本支出，AI相关半导体需求强劲，例如日月光预测明年AI营收将翻倍至约80亿美元。这显示AI芯片需求依然旺盛，尽管市场存在对下一代GPU规格调整的担忧。
联发科TPU业务与市场前景
深入分析联发科在TPU领域的机遇。Charlie强调联发科是其最看好的个股，因TPU收入上调、市场份额扩大，预计明年TPU收入可达160亿美元，占20%份额；2028年市场份额有望进一步提升。同时，封装技术转向EMIB进展顺利，无需依赖台积电CoWoS备选方案。
AI硬件与手机板块基本面分化
对比AI硬件与手机市场的现状。Andy指出，AI相关硬件业绩强劲，如金士顿业绩超预期，但手机市场受内存价格上涨影响，二季度销量下滑缓慢，但三季度后低价库存耗尽，提价压力将导致销量下滑，预计分化持续。
AI资本支出与回报的长期视角
讨论AI投资的回报评估。Charlie认为不应仅凭当前现金流判断ROI，因为投入需1-2年才能转化为收入。他引用AWS观点，强调应关注CSP公司对未来的叙事，如SpaceX计划将电力建设从2G瓦扩张至10G瓦，每G瓦对应30-400亿美元资本支出，对科技硬件是重大利好，但市场仍在担忧预算和电力供应。
个股推荐与风险板块警告
总结个股观点。Charlie推荐CPU相关股票（如AB、京元电子、世芯），并看好京元电子的下午财报，预计 Nvidia Rubin 和 Google TPU 出货量强劲。同时，他警告存储板块中的消费级NAND Flash（如群联、旺宏）面临价格压力，而DDR4表现优于DDR5；对只读存储器、二极管及环球晶圆等持谨慎态度。
