摩根大通 2026 年 8 月 6 日发布《香港银行月度 7 月报告》，给出明确判断：7 月港股反弹行情里本地银行板块大幅跑赢恒生指数、恒生金融指数，超额收益达 10 至 11 个百分点，核心驱动力是市场资金避险转向金融板块。

本轮行情并非单纯情绪炒作，行业基本面出现双向改善。信贷端持续回暖，6 月行业贷款同比升至 6.2%，香港本地、境外用途贷款分别增 6%、7%；住宅按揭同比 3.7% 稳步上行，楼市企稳带动不良持续回落，6 个月按揭逾期率降至 0.08，负资产按揭规模环比大降 62%。存款端竞争持续升温，多家中小银行推出高息定存揽储，叠加美债加息预期抬升银行资金成本，存贷利差小幅收窄。

政策层面形成强力支撑，金管局、央行、证监会联合推出离岸人民币与固汇市场新政，扩容人民币业务额度至 5000 亿港元，港交所同步推出五年期国债期货，夯实香港离岸金融枢纽定位。个股层面分化明显，渣打二季度营收、利润超预期，盈利增速优于汇丰、中银香港，机构当下排序渣打＞中银香港＞汇丰。汇丰持续剥离海外非核心资产，先后出售新加坡保险、澳洲信贷业务，收缩高风险业务敞口。

风险点集中于两点：一是美债预期推高 SOFR 与 HIBOR 利差，抬高银行负债成本；二是商用地产坏账处置周期漫长，信贷成本短期难明显下行。整体板块资产质量保持稳定，就业、破产数据无恶化迹象，中长期盈利修复逻辑清晰。

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