外资重磅第63期｜蛋类涨14.4%，猪肉跌13.3%：CPI只涨0.5%，为什么你的账单不一样？

二零二六年七月，蛋类价格同比上涨百分之十四点四，猪肉同比下降百分之十三点三，一个向上一个向下、幅度差不多一样大；医疗保健上涨百分之二点九，租赁房房租下降百分之零点六，小汽车下降百分之一点三。可最后，全国居民消费价格指数同比只上涨百分之零点五。如果你家很少买猪肉、这个月却正好要付医疗费、请家政、带孩子出去玩，账单大概明显变贵了；另一个家庭常买猪肉、正在换车、又没出游，体感可能完全相反。这不是谁感受错了，也不是统计数字失真——全国居民消费价格指数本来就是一件均码衣服，它按全国居民的平均消费结构裁剪，所以谁穿都差不多合身，谁穿又都不完全合身。这一期只做一件事：把“百分之零点五”这个数字一层一层拆开，拆到第五层你会看到，它其实同时在讲三件事——你的账单，企业的利润，还有外资正在重算的中国价格。
———— 本期延伸阅读（含京东联盟推广链接）————
这一期可以当成它们的导读：先听节目把框架搭起来，再翻开书补上完整的推演、数据和案例，吸收效率最高。
《统计数字会撒谎》 u.jd.com　这期说的“均码衣服”，就是哈夫讲了一辈子的事：一个平均数怎样把方向相反的东西藏起来。薄薄一本，五十年代写的，可换权重、换基期、换对比起点这些手法，今天一个都没少
《赤裸裸的统计学》 u.jd.com　比上一本厚，好处是它专门讲指数到底怎么编出来，居民消费价格指数就是书里的标准案例——正好接着这期拆的第一层和第二层继续往下看
（价格和你自己在京东搜一模一样。花一本书的钱，把这套判断方法真正变成自己的。）
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第一层，这个数字里装了什么。二零二六年起改用二零二五年为新基期，新篮子覆盖全国约十二万家调查网点、约六十二万种代表规格品，还新增了车用电力、互联网医疗服务、老年用品、洗碗机、闪购平台。八大类基期权重是：食品烟酒及在外餐饮百分之二十九点五、居住百分之二十二点一、交通通信百分之十四点三、教育文化娱乐百分之十一点四、医疗保健百分之八点九、生活用品及服务百分之五点五、衣着百分之五点四、其他用品及服务百分之二点九——但这是基期权重，实际计算时会随价格自动调整，不能拿它精确倒推某分项当月拉动了多少。第二层，它在跟谁比。七月同比上涨百分之零点五，环比却下降百分之零点一，两句话并不打架；猪肉同比降百分之十三点三、环比却涨百分之四点一，蛋类同比涨百分之十四点四、环比反而降百分之一点七。同比像看海拔，环比像看坡度：只看海拔会错过拐点，只看坡度会忘了自己站在多高。而七月这次放慢有一块能算出来的原因是汽油：环比下降百分之十点七，光这一项就把居民消费价格指数环比拉低约零点三五个百分点；同比涨幅从上月的百分之十七降到百分之一，对总指数的上拉少了约零点四五个百分点。第三层，谁在涨谁在跌。七月食品同比下降百分之一点五、非食品上涨百分之零点九；消费品只涨百分之零点二、服务涨百分之零点七。暑期出行最典型：环比看，旅行社收费涨百分之七点二、宾馆住宿涨百分之六点五、飞机票涨百分之四点二——但这有明显季节性，不能把一个月的旅游高峰写成长期服务通胀。核心居民消费价格同比上涨百分之零点九、环比上涨百分之零点三，说明去掉汽油和菜价的摇摆后底层价格并没有全面下跌，但也还不足以证明需求已形成强而广泛的提价能力。另外要划清边界：房价、股价、黄金都不在这只篮子里，它量的是消费价格，不是全部生活成本，更不是财富指数。第四层，对企业意味着什么。七月工业生产者出厂价格同比上涨百分之三点五、环比却下降百分之零点七；再拆开看，生产资料同比涨百分之四点八，生活资料同比却降百分之零点八——上游的石油、有色在涨，下游的吃穿用还在跌，中间那道缝就是利润的压力测试。第五层，外资算错了什么。高盛一月五日的展望预计居民消费价格年内大部分时间低于百分之一（对了），全年工业生产者出厂价格下降百分之零点七（被能源和有色的外部冲击打乱了）。据路透社，七月两个数据也都低于市场预期。读研报最有价值的不是那个预测数字，而是它背后的假设——研报是天气图，不是红绿灯。均码衣服不是做错了，它本来就不是给某一个人量身定做的。本节目仅作公开资料解读和宏观观察，不构成任何投资建议。