从卖硬件到卖服务：AI 如何重构家用医疗器械的商业模式与产业逻辑

【华福证券】胡涛

AI 正深度重塑家用医疗器械的产品形态、产业逻辑与商业模式。在产品形态上，AI 已从附加功能演变为核心设计逻辑，通过多模态数据整合与自然语言交互，实现个性化健康管理并大幅降低老年人等群体的使用门槛。在产业逻辑上，AI 重构了全链条：研发端利用数字孪生缩短周期并优化设计，生产端通过智能化提升良品率，监管端强化市场管控，同时推动跨行业融合。商业模式则从单一硬件销售转向“硬件 + 软件 + 服务”的长期价值模式，提供从监测到个性化治疗方案的全流程闭环服务。

目前该行业出海保持高增速，头部企业海外收入占比显著，手术机器人等高附加值创新品类增长超预期，本土供应链在海外（如马来西亚）产能逐步释放。投资策略建议聚焦三大方向：一是抓住出海高增长红利，利用国际化布局规避地缘风险并降低成本；二是布局 AI 医疗商业化落地赛道，如 AI 辅助手术导航；三是关注政策利好细分领域，如 RDN（肾神经消融）、脑机接口及人工心脏等。投资者需警惕的主要风险包括地缘政治扰动导致的出海不确定性，以及国内医疗设备招标需求疲软带来的市场压力。