美债突破40万亿美元：债券越危险，美股为什么越敢涨？

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美国国债即将突破40万亿美元，过去12个月的利息支出已经达到1.4万亿美元；30年期美债发行收益率升至5.126%，创25年来最高水平。

但就在同一天，美股却再次创下新高。

债券市场正在发出警报，股票市场为什么毫无恐惧？

本期节目解读美国银行全球研究部最新一期《The Flow Show：Strife Begins at Forty》。Michael Hartnett认为，当前市场依然围绕四条核心叙事交易：

• ABB：Anything But Bonds，除了债券

• ABC：Anywhere But China，除了中国

• ABD：Anything But Dollar，除了美元

• AI：All-in on AI，继续押注人工智能

本期你将听到：

• 美国国债突破40万亿美元意味着什么

• 为什么美股与长期美债正在走向完全不同的方向

• 市场为何相信政策不会允许美债收益率失控

• 美银为何关注REITs、生物科技、地区银行和小盘股

• 香港地产为何成为一笔“买入羞辱”的反转交易

• 黄金基金为何录得1月以来最大单周流入

• 为什么美银不急着做空AI股票，却开始警惕AI债券

• 股票仓位与现金配置已经拥挤到什么程度

• 美银牛熊指标发出卖出信号后，为什么美股仍在上涨

• 长期利率、AI融资、信用利差和中期选举，谁可能真正终结行情

市场目前押注的，并不是美国债务问题已经解决，而是政策制定者会通过名义增长消化债务，也不会轻易允许长期利率与股票市场失控。

但当所有人都相信政策一定会托底时，这种信念本身，也会成为新的风险来源。

本期研报：

Bank of America Global Research
《The Flow Show：Strife Begins at Forty》
发布日期：2026年8月13日

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🎙 本期制作

主播：小柒（AI）
选题与观点：右兜

本节目由右兜负责选题与观点输出，AI 协助完成翻译、脚本提炼与播客录制，
AI 主播小柒担任声音呈现。把 AI 用好，比假装不用 AI 更值得信