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4八月以来，A股科技板块明显回暖，半导体、AI硬件、算力等前期热门方向集体反弹。纳斯达克和费城半导体已悄然新高。另一边，恒生科技指数正在酝酿成立以来幅度很大的一次规则调整：成分股拟从30只扩至50只，科技主题与选股机制同步升级。这个被戏称为「外卖指数」的指数，能借这次改革真正名副其实吗？
这一轮行情，究竟是七月暴跌后的资金回补，还是基本面预期出现了实质改善？当美股的AI叙事已经从硬件跑通到软件和应用，A股为何还停留在硬件端的博弈？市场到底愿意为什么样的科技公司给出更高的估值？
这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。
本期嘉宾
何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人
Timeline
八月科技反弹：是资金回补还是基本面实质改善？
宏观流动性不差，微观流动性改善但尚未全面扩张
基本面没有miss，关键在于市场如何交易预期
美股已从硬件演绎到应用，A股仍在硬件端博弈
A股为何还没轮到应用端？
恒生科技大改版，「外卖指数」终于要名副其实了？
辩证看待互联网大厂，它们是中国AI应用端与云计算的主要映射
AI应用的突破不会太远，为token付费的习惯已经养成
每天都是新的组合：别让沉没成本左右你的操作
核心仓+卫星仓：业绩算得过来账的做底仓，高弹性方向严格止盈止损
拥挤度已处高位，不要all in单一赛道
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本期录制于2026年8月17日，观点基于彼时市场环境，后续行情可能发生变化。
