Vol.102 量化策略超额的“七下八上” ，指增回撤背后的：拥挤、反转与资产荒

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：财经播客慧客堂；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk）

🎙️串台主播：杨天楠（听懂涨声）

🌟本期内容：

上半年赚了十几个点超额，七月一个月又快跌回去了。很多指增持有人都在问：到底发生了什么？

这期和【听懂涨声】串台，我们从楠师的真实持仓出发，复盘七月指增回撤：为什么500和1000成了重灾区，2000却几乎没受影响？究竟是AI模型失灵、量化集体砸盘，还是前期超额过高、策略过度拥挤之后的一次集中反转？回撤已经发生，现在应该止损、换产品，还是继续拿？

聊到最后，我们发现，这不只是指增持有人的问题。当低垂的果实越来越少，所有人都挤向同一份收益，超额还会存在多久？这一期，我们从一次回撤出发，聊聊未来去哪里寻找收益，又该为收益承受多少波动。

⏰时间轴：

00:03 7月量化回撤，你的账户还好吗？

03:20 为什么我买的500/1000指增跌得最惨？——复盘7月重灾区

15:44 超额从哪来？端到端、非线性、线性……你的钱到底是怎么赚的？

25:00 5-6月超额暴涨，7月暴跌，模型之间发生了什么极端分化？

29:47 回撤是量化在“砸盘”吗？真正的原因可能完全想不到！

35:16 灵魂三问（1）——买什么？长期分散持有 vs 追市场热点，哪个更靠谱？

42:58 灵魂三问（2）——去哪买？大渠道的产品已经被透支了吗？小厂反而有惊喜？

47:41 灵魂三问（3）——什么时候买？再平衡比“择时”重要一万倍

52:46 量化越来越强，为何还会集体回撤？系统外风险才是真正黑手

56:55 DeepSeek时刻后，量化从“割？韭？菜？”到“国之重器”，规模膨胀是福是祸？

01:01:41 历史黑天鹅之后超额往往反弹，8月第一周的数据怎么说？

01:08:45 单月回撤就急着赎回？你的隐形成本可能比亏损还大

01:14:37 量化的短板：没有宏观前瞻性，但下一代模型可能颠覆一切

01:18:47 债券收益太低，股票成了“最靓的仔”，到底该怎么配？

01:21:35 套利、CTA、市场中性……其他策略也集体难做，钱都去哪了？

01:26:22 分散度本身就是超额来源，FOF的价值你get到了吗？

01:30:57 红利指增 vs 红利ETF，为什么直接买反而可能ETF更划算？

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慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。

我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。

如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅；

如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好；

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