本篇内容源自 2026 年 8 月 18 日瑞银发布研报《中国银行月度脉搏 ——7 月人民币贷款和经济数据疲弱；关注未来更多政策放松》。

7 月国内信贷数据整体偏弱，新增人民币贷款出现净收缩 3400 亿元，大幅低于市场预期；但社会融资规模表现超预期，新增社融 1.4 万亿元，企业债、地方专项债发行成为主要拉动力量。住户与企业长短端贷款同步走弱，票据融资成为贷款端仅有的支撑项。M1 同比维持 4%，M2 同比小幅回落至 7.7%。

7 月多项经济指标全线走弱，消费、出口、工业增加值同步回落，地产销售下行，固定资产投资的收缩幅度进一步扩大。研报判断后续政策会偏向宽松，财政支出有望提速，不过 LPR、降准进一步下调尚未形成市场共识。依托重大基建、新型项目与六大战略网络建设，有望抬升信贷需求，托举银行净利息收入。

即便宏观环境偏弱，银行板块具备防御属性。瑞银对中资银行股保持乐观态度，高股息的 H 股国有大行更受青睐。即将披露的二季度业绩，会进一步验证净息差企稳、净利息收入向好的基本面。受基数抬升影响，国有大行营收同比增速会小幅回落，但净利润环比大体保持平稳。市场轮动节奏较快，建设银行、工商银行、中国银行、中信银行等是重点关注标的。

可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。