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0本期简介
开源大模型已经赢下用量，却没有赢下收入。OpenRouter 上，头部 Token 流量越来越多流向中国开源模型；但同一批流量经过路由、托管、云和 Agent 入口后，真正回到模型公司的钱却很少。但开源不是做慈善，即使开源了，也要努力的收钱。
这期我们从一笔流水账开始拆：OpenRouter 为什么收费，Together AI、Fireworks AI 怎样靠部署赚钱，云厂商拿走什么，以及 DeepSeek 为什么即便开放权重，仍可能依靠部署效率和官方 API 保留成本优势。问题的关键不只是单 Token 定价，而是谁拥有入口、用户心智和收口。
我们负责把账追到底：如果海外流量大多漏给了第三方，开源 Lab 怎样提高商业化渗透？Claude Code 这类 Agent harness 为什么能把模型从“比价商品”变成产品？智谱、DeepSeek、Kimi 和 MiniMax，又分别押注了私有化部署、成本工程、前沿模型和海外 C 端产品。
最后两个人把话题落回投资：二级市场和一级市场在给什么定价，P/ARR 能不能信，社区许可又是否真能把“漏掉的钱”收回来，也请期待我们下一期的大模型公司拆解。
时间戳：
七夕不聊爱情：为什么把大模型做成常驻主题
赢了用量、没拿到收入：开源模型的商业化难题
钱被谁赚走了：路由、托管、云与模型公司的四层账
DeepSeek怎么赚钱：官方API、部署优势与收入“漏水”
模型之外，入口更值钱：Claude Code与Agent harness
四家公司四条路：智谱、DeepSeek、Kimi、MiniMax
从社区许可到估值：开源模型还能怎样把钱收回来
一级太贵、二级更实在？P/ARR与最后的投资判断
写在最后
我们最近在思考节目的定位，认为产业深度的价值、比信息解读要高得多。因此把AI和具身这两个科技领域未来最大的赛道，作为我们的常驻内容，根据行业重大变化及时更新，也在星球周报里新增了这两个固定栏目，具身智能第一期见EP23。
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