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0云端比拼超级算力；终端比拼低成本、高效率的本地AI能力。
2026年Jackson Hole Economic Policy Symposium杰克逊霍尔经济政策研讨会将于8月27日至29日举行，本届会议主题为“Financial Innovation: Implications for Payments and Policy”（“金融创新：对支付与政策的影响”）。新任美联储主席Kevin Warsh计划于8月28日上午 ET发表主旨演讲。因为距离9月16日至17日的FOMC会议只有19天，因此市场正在把这次讲话视为9月政策预期的重要参考。
目前市场交易的背景并不简单。一方面，美国通胀依然具有黏性，核心PCE通胀仍明显高于美联储2%的目标；另一方面，美国长期国债收益率持续处于高位，30年期美债收益率创多年新高，市场开始重新关注财政压力和债务问题。
更值得注意的是，目前市场对于未来利率路径的预期已经发生变化。市场并不是简单等待降息，而是在重新评估如果通胀无法快速回落，美联储是否需要维持更高利率更长时间。因此Warsh此次讲话关注的重点，不只是利率本身，而是他如何看待通胀、债券市场以及美联储未来政策框架。
另一方面，AI产业链出现新变量，OpenAI自研芯片Jalapeño挑战英伟达算力体系。
OpenAI公布了自研推理芯片Jalapeño的测试结果。根据SemiAnalysis的InferenceX测试，Jalapeño在多个AI推理任务中，在单位功耗性能和响应速度方面超过部分英伟达Blackwell系列系统。
具体来看：在Kimi K2.5 1T模型测试中，Jalapeño实现约1.5倍更高的单位功耗性能，同时端到端延迟降低约3.4倍。在DeepSeek R1 670B等模型测试中，也显示出较强的推理效率。
这说明，大型AI公司开始尝试自己设计专用芯片，通过软件、模型和硬件协同优化，降低未来推理成本。如果这种模式规模化，未来AI基础设施可能从单一GPU供应商模式，逐渐转向多元化算力生态。
与此同时，苹果也发布了新一代M6芯片，并搭载于新款Mac mini，同时推出搭载M5 Ultra的新款Mac Studio。其中M6采用2纳米制程，配置12核CPU、12核GPU，并搭载双16核神经网络引擎。
苹果表示，相比上一代产品，新芯片重点提升AI计算能力，官方数据显示AI性能最高提升4倍，图形性能提升约2倍，CPU性能提升约40%。新款Mac mini起售价为899美元，中国市场价格从6999元人民币起。
值得一提的是，黄金近期继续走强，现货黄金价格接近4647美元/盎司，本月累计涨幅超过15%，接近今年5月以来高位。这一波段的黄金上涨，发生在美国长期利率仍然偏高的环境下，说明资金开始关注美元走势、财政赤字以及长期信用风险。
最后，今日需要特别关注韩国央行的利率决议。市场部分机构预计韩国央行可能加息25个基点，将基准利率提高至3.00%。同时，部分机构预计韩国经济增长预期可能改善，2026年GDP增速预测或从2.6%左右上调至约3.5%，2027年CPI预测可能从2.3%提高至接近3%。
韩国是全球半导体供应链的重要节点，如果韩国在经济改善、通胀压力仍存的情况下重新进入加息周期，意味着亚洲经济体可能正在从过去的宽松环境转向更加分化的货币政策阶段。对投资者来说，需要关注的不只是韩国一次利率决定，而是全球货币政策是否正在进入新的阶段。
