大摩：AI越强，化石能源越难退场？五万亿美元能源超级周期正在重启

AI被认为是最先进的数字产业，但支撑它运行的，却是电厂、电网、天然气、核电、储能和炼油设施等现实世界的能源基础设施。

摩根士丹利认为，全球能源投资的优先顺序正在改变：能源是否清洁仍然重要，但供应是否稳定、价格是否可以承受，以及关键能源能否掌握在自己手里，正在成为更加紧迫的问题。

本期节目讨论：

• 亚洲为什么可能进入超过五万亿美元的能源投资超级周期；

• 为什么其中约百分之六十五的投资需求来自电力系统；

• AI数据中心用电增长，如何重新改变天然气、煤炭、核电与储能的定位；

• 亚洲数据中心用电需求为何可能以约百分之二十四的复合速度增长；

• 美国页岩革命为什么可能从二零二七年开始更大规模地影响亚洲能源市场；

• 成品油需求增加约每天二百五十万桶，而新增炼油能力只有约每天一百二十万桶，意味着什么；

• 为什么中国以外新建炼厂平均需要十年以上；

• 油气设备、LNG、管道、炼油、电网设备与核电供应链，分别对应怎样的投资逻辑；

• 这轮能源超级周期可能在哪些条件下失效。

这份报告列出了七十多家相关公司，但真正值得关注的不是一张股票名单，而是AI正在推动的一次产业链扩散：市场最初交易芯片和服务器，接下来可能开始重新定价发电能力、电网接入、燃气轮机、变压器、核电设备和稳定能源供应。

AI越强，全球对现实能源基础设施的依赖可能反而越深。

本期研报：

机构：Morgan Stanley（摩根士丹利）

英文标题：Energy & Power: Three Global Themes & 70+ Ways to Play

发布日期：二零二六年八月二十八日

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本期内容仅用于研报解读与市场交流，不构成任何投资建议。