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本期节目，我们结合微软最新的财报架构调整，以及摩根士丹利研报《Microsoft: Recasting the Business for the AI Era》，讨论微软为什么要在AI时代重新划分自己的业务。
从二零二七财年开始，微软将原来的三个业务部门整合为“Agents and Infra”和“Devices and Consumer”两大部门，并首次披露Azure的单季营收。
按照重新编制后的口径，二零二六财年Azure收入达到一千零一十九亿美元，最近一个季度收入为二百九十四点二亿美元，同比增长百分之四十二。不过，新的Azure口径不再包含GitHub云服务、Security Copilot及部分行业云业务，因此增速比旧口径低了大约一个百分点。
这次调整让Azure的收入规模更加透明，也方便投资者与亚马逊AWS和Google Cloud进行比较；但另一方面，大量利润率和资本投入差异明显的业务被整合进同一个部门，微软AI业务究竟需要多少投入、又能产生多少利润，反而更难单独判断。
本期节目主要讨论：
微软为什么要在AI时代重做财报架构
Azure首次披露单季营收意味着什么
Azure增速下降一个百分点是否代表需求减弱
新口径为什么暗示GitHub增长快于Azure整体
Microsoft 365 Copilot与GitHub Copilot如何参与AI商业化
财报透明度提高以后，为什么利润率反而更难看清
接下来应该关注Azure收入、云业务毛利率、Copilot席位和AI资本开支之间的关系
研报来源：Morgan Stanley
英文标题：Microsoft: Recasting the Business for the AI Era
发布日期：2026年9月3日
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🎙 本期制作
主播：小柒（AI）
选题与观点：右兜
本节目由右兜负责选题与观点输出，AI 协助完成翻译、脚本提炼与播客录制，
AI 主播小柒担任声音呈现。把 AI 用好，比假装不用 AI 更值得信赖。
