地方债风险降下来了，房价为什么还没涨？

我先说一个特别容易被误解的判断：一座城市的债务风险降下来了，不等于这座城市的房价马上要涨。

这句话听起来有点反常识。地方不用天天担心高息债到期，财政现金流松一点，拖欠的工程款有机会往下付，学校、道路、医院这些项目也更容易维持。按常见说法，风险小了、信心回来了，资产价格应该跟着好转。

问题就在“跟着”这两个字。中间究竟隔着多少步，很少有人认真算。