很多人觉得，当下全球经济只是简单复苏，美银证券这份 9 月 8 日研报却给出不一样的判断：世界正在和多重供给冲击共存，增长有韧性，但通胀回落会比预想更慢。

这份来自美银证券的《返校季 —— 驾驭供给冲击》研报，更新了全球主要经济体的预测。2026 年全球 GDP 增速预估 3.3%，2027 年小幅下调至 3.4%。通胀方面，发达经济体通胀粘性变强，2026 年全球通胀 3%，2027 年为 2.5%。

你可能想不到，霍尔木兹海峡航运扰动，推升油价成为一大变量。机构预判布伦特原油 2026 年下半年均值 83 美元每桶，中东局势很难在美国中期选举前达成稳定协议。另外，AI 既是增长引擎，也暗藏风险，美国 AI 相关资本开支，拉动亚洲科技出口大幅走高，但美股估值处在高位，一旦金融条件收紧，很容易出现价格回调。

各大区域分化十分明显。美国依靠 AI 投资与消费托住经济，但顽固通胀，促使美联储开启加息；欧洲经济略有抬升，可内生需求依旧偏弱；中国今年增长维持 4.5%，不过内需偏弱，机构把 2027 年的增速下调到 4.2%；新兴亚洲靠着科技出口表现亮眼，而巴西经济景气度明显走弱。

还有一个不能忽视的点，美联储加息，对美国以外的经济体构成二次供给冲击。海外多数央行降息空间被挤压，部分新兴市场还要跟随收紧政策。整体看，经济不至于硬着陆，但要同时扛住能源扰动、金融收紧两大压力。

可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，给你最为精准可靠的答案。 还可以参加我的深度阅读换脑计划，计划是为拒绝浅阅读、追求认知升级的你打造的专属知识库。每日更新顶级外资研报，每周同步原版外刊，提供图文 + 音频 + 视频三重解读，帮你高效获取一手信息，提升决策力与认知格局。