你可能想不到，全球大宗商品的市场参与热度，已经创出近年新高。这份来自摩根大通 9 月 8 日发布《大宗商品仓位与资金流：仓位与未平仓合约均创新高》研报，给到了很不一样的市场现实。

截至 9 月 4 日当周，追踪的大宗商品未平仓合约总规模突破 2 万亿美元，创下 2012 年统计以来的新高，这一轮规模抬升主要由能源板块价格上行带动。全球大宗商品的净多头仓位同样刷新纪录，来到 2800 亿美元，农业、能源板块是主要推手。

拆分板块来看，能源市场净多头周度增加 92 亿美元，布伦特、迪拜原油、WTI 原油多头规模同步走高；农产品多头大增 107 亿美元，大豆、玉米贡献主要增量。与之形成反差，贵金属多头大幅回落，黄金拖累整体板块，基本金属的净多头同样出现收缩，铜是主要拖累项。

库存端也出现变化，8 月全球大宗商品库存可用天数小幅回落。全球原油库存出现明显去库，8 月单月减少 1.42 亿桶，自 2 月以来累计去库 5.34 亿桶，中国地区原油库存同步下行。另外，短期交易信号上，黄金、可可已经转为卖出信号，TTF 天然气长期买入动能显现衰竭迹象。

整体来看，资金在板块之间出现明显轮动，能源、农业获得资金加持，贵金属、基本金属遭遇撤离。库存持续走低，也给整个商品盘面提供底层支撑。

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