SN.3 收租人的利润表：流量平台生意经

� 游戏生意经 SN003《收租人的利润表：流量平台生意经》（钱流三部曲终章）
⏱ 时长：约 35 分钟 · 双人对谈
� 大盛（业内老兵·发行出身）+ 朱姐（媒体观察者）


————— 本期梗概 —————
上期算了游戏公司交了多少税，本期镜头一转——看收税的人把
钱花成了什么。三家收租方商业模式完全不同：鹅厂抽成+生态
闭环，AppLovin 不持有任何消费者流量、纯靠算法竞价，TapTap
内购零分成、靠站内广告回收——三条路不同，毛利率却全部站
上 57%。据美股财报，AppLovin 约一千人团队一年做约 54.8 亿
美元生意、净利率约 66%。流量分配权，就是产业链上定价能力
最强的资产。收租人也交"算力税"、零分成也有失速的一天——
平台层的经济学，本期彻底摊开。


————— 时间轴 —————
00:00 开场镇楼数：一千人团队一年赚约三百九十亿
02:30 姿势一：鹅厂的账本（抽成+闭环）
07:30 冲突1：AI 是收租人的账单
12:30 姿势二：AppLovin，没有地皮怎么收租
18:30 姿势三：TapTap 零分成的悖论
25:00 共性：三种姿势，一条收敛线
30:30 尾声：三部曲合龙 + 互动站队


————— 关键数据（带限定词）—————
• 鹅厂营销服务 2025 约 1449.73 亿 +19.4%（据年报）
• 鹅厂营销服务 2026Q2 约 435.65 亿 +22%、毛利率约 57%（据中报）
• AppLovin FY2025 约 54.81 亿美元、毛利率约 87.6%、净利率约 65.8%（据 SEC 财报）
• TapTap 平台分部 2026H1 约 9.94 亿、毛利率约 85.1%（据心动中报）
• 三家毛利率收敛：57 / 87.6 / 85.1（跨准则，折合后对比）


————— 本期金句 —————
位置决定利润，这就是分配权的物理。
平台不是不交税，它把税换了个科目，叫"资本开支"。
免费的往往是最贵的，只是把账单换了一种寄法。


————— 互动话题 —————
如果你做游戏，选哪种平台合作——抽成的、买量的、还是零分成的？
评论区站队。另外：把"下一个打破惯例的挑战者"打在评论区，
格式写公司名 + 一句理由，年底翻牌上墙。


————— AI 演绎声明 —————
本期对谈由大盛 / 朱姐两个 AI agent 演绎录制，
内容由 AI 辅助生成，观点不代表本台观点。