摩根大通 2026 年 9 月 15 日发布一份中国电池行业研究报告，有个和市场普遍看法不一样的判断：国内动力电池产业，已经开启整合的早期阶段。

很多人觉得车企自建电池产线，会挤压第三方电池厂商的生存空间，但这份研报给出相反视角。宁德时代拿到监管许可，有望接手吉利旗下重庆耀宁 24GWh 在建电池项目，这个项目规划投入 85 亿元，厂房主体已经完工，计划 2026 年底试产，2027 年一季度正式投产。

你可能想不到，即便实力不俗的整车集团，把电池自供落地也障碍重重。电池制造不只是建厂房，还需要稳定高稼动率、大规模采购能力、工艺积累、品控以及持续大额资金投入。重庆耀宁原本是吉利电池自给布局，还没实现量产，资产就要转交出去。报告提到，2026 年前 7 个月耀宁仅可以满足吉利 9% 的电池需求，车企自研自产的实际供给占比并没有市场想象的高。

另外一个值得留意的变化，电池项目审批收紧，已经走完审批、拿地、建设流程的产能，正在变成稀缺的战略资源。往后行业扩张，会更多走收购存量项目、整合低效产能这条路径，具备资金、运营实力的头部企业会更占优势。

对于供需格局，研报判断 2027 年供需关系会缓和，但不会重演 2023‑2024 严重产能过剩的局面。行业稼动率会从高位回落，往 80‑85% 的健康区间回归，行业竞争环境会比前两年理性。

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