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0这份内容来自摩根士丹利 2026 年 9 月全球固定收益展望报告。很多人把目光只聚焦技术迭代，这份研报却点出，当下全球正处在活力与不确定性互相拉扯的阶段。
你可能想不到，全球企业的并购、资本开支、信贷投放还有企业经营数据，都在同步抬升，市场动物精神重新回归。其中 AI 相关资本开支是核心变量，2026 年这部分开销将突破 9000 亿美元，相较 2024 年直接翻三倍，2027 年还会继续大幅向上。
但繁荣之下藏着两大现实隐患。第一，不少经济体通胀回落节奏偏慢，财政赤字还在持续走高，不会随通胀同步改善。第二，能源供给扰动依旧突出，油气价格预测已经被机构上调，能源品类具备对冲市场波动的作用。
研报给出主要经济体预判，美国、欧元区经济具备韧性，中国经济维持平稳增长，核心物价保持温和。历史数据显示，只要基本面景气，即便利率抬升，市场依旧可以交出不错表现。
风险角度，信用层面暂时没有明显的预警信号，但能源供给冲击、AI 技术超预期迭代带来的行业重构，还有网络安全衍生问题，都是不能忽视的变量。市场虽然出现头部标的占比走高的现象，但个股之间走势分化，并非整体性泡沫。
总结来看，AI 拉动资本扩张给全球带来增长动力，可通胀、财政、能源几重约束会持续存在。想吃透更多原版外资机构研判，可以私信我，进我的外资研报知识库。知识库汇集摩根士丹利、高盛等机构最新产出，同步开展深度阅读换脑计划，原版报告搭配多重解读，帮你完成认知升级。
