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0本期嘉宾
倪想：希瓦资产基金经理、合伙人
大家好，欢迎来到《自由进度条》，这是一档由东方财富出品的播客栏目。当量化私募快速扩张、AI全面渗透投研，市场不断抛出疑问：主观投资的价值是否正在被机器稀释？人的判断在AI面前还有不可替代的优势吗？主观基金经理该如何和AI、量化工具共处？本期我们很荣幸邀请到了希瓦资产基金经理倪想，聊聊量化浪潮下主观投资的迭代逻辑，拆解AI如何赋能投研、哪些环节机器无法替代，同时分享半导体、通信、AI产业的机构研究思路，为投资者提供一套可借鉴的思考框架。
【本期财富锦囊】
1. 量化擅长处理规则与波动，但主观投资可以去挖掘机器很难捕捉到的个股阿尔法收益，二者只是剑宗与气宗，路径不同，目标都是为投资人赚钱，没有绝对好坏。
2. AI不是主观基金经理的对手，而是工具；市场需要多元参与者，全部都是机器，策略会趋同，因子也会失效。
3. AI可以高效收集、整理资料，但在预测未来上很容易产生幻觉，真正做最终投资决策的，依旧是人脑与逻辑判断。
4. 投资很多时候不是精准预测未来，而是做好应对。事实超出预期如何应对，不及预期又该如何应对，这是主观投资的核心能力。
5. 衡量股票价值的矛，就是公司的盈利与估值，就像买房看租金回报，股价涨跌要对标基本面的真实回报能力。
6. 中国投资先进制造业，本质赚的是工程师红利；高端制造赛道增速更快，更容易给组合带来可观收益，但也要持续跟踪验证产业兑现度。
7. 用好AI工具已经变成投资者的必备技能，优先学会如何提问、如何借助工具做研究，比死记硬背行业知识点更重要。
8. 不要单纯看基金短期涨幅，善用AI辅助拆解机构持仓、策略逻辑，筛选真正适合自己的管理人。
Timeline：
｜为什么叫“金箍棒”？——灵感来源于DOTA游戏？
希瓦资产以及旗下风行、小牛、金箍棒等产品名称，均取材于DOTA游戏装备与英雄；创始人是DOTA爱好者，自己管理的金箍棒系列，取自游戏里具备攻击性的装备。
｜主观VS量化：不是正邪对立，只是剑宗与气宗
二者目标都是寻找阿尔法、提升组合胜率赔率；量化擅长控制情绪与回撤；主观的独有优势：读懂管理层、企业文化这类难以量化的企业特质。
｜AI成为主观投研前置工具，但最终决策权仍属于人
AI大幅压缩资料搜集、组合复盘的耗时；过去一周的调研前期工作，如今几小时即可完成；AI负责流程化工作，仓位大小、机会判断由人决定。
｜案例：油运板块，AI推演与行业专家判断出现巨大冲突
油运运价的推演分歧；突发地缘事件完全打破人和AI的原有预期；投资的核心重点不是预测，而是做好应对。
｜如何看待市场情绪、逆人性投资
市场狂热与恐慌本质对应波动率异常；主观看价值做加减仓，量化看波动率做仓位调整；普通投资者容易被市场情绪牵着鼻子走。
｜量化会挤压超额收益吗？
短线打板、右侧趋势策略受到冲击；量化交易速度碾压人工；原有主观盈利模式被学习后，需要迭代出新打法。
｜A股市场主观投资仍存在大量可行路径
对比中美市场量化因子有效性；A股低估、小市值因子更占优；价值、高息红利依旧是可行路线。
｜AI Agent渗透主观投研全流程
AI全流程处理数据，自动生成初步报告；解放投研人员时间，扩大公司覆盖广度；五千多只股票，传统研究模式很难全覆盖。
｜AI会取代基金经理吗？
因子来源于市场中多元参与者；若市场全部是机器，因子会快速失效；市场需要散户、量化、主观机构、险资等多元玩家共存。
｜对高端制造赛道的看法
中国的工程师红利；先进制造业是经济增长核心驱动力；电子、材料创新衍生出大量高增长产业。
｜半导体、通信行业走到哪个阶段？
AI资本开支重塑通信、半导体行业逻辑；服务器高性能计算成为半导体重要增长来源；巨头资本开支持续高企，增速何时放缓很难预判；市场内同时存在高估与低估值环节。
｜普通投资者怎么学习研究一家公司
会提问比懂行业更重要；AI工具拉大了人与人之间的认知差距；与其学行业，不如学怎么用好AI。
｜AI时代个人投资者的心态与建议
善用AI筛选、分析机构；专业的事交给专业的人；用好AI已经成为投资者必备技能。
本期制作
嘉宾：希瓦资产 倪想
主播：静慈
温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
