巴菲特专题第四期：沃伦，你怎么了，一九九九年他为什么一动不动

1999年，纳斯达克全年涨了86%，伯克希尔却跌了约两成，股价从1998年高点回落三成；千禧年前夕，《巴伦周刊》把巴菲特放上封面，标题是“沃伦，你怎么了？”。他在第二年的股东信里给自己这一年的资本配置打了个D，却始终没有去买科技股。

先认识他和查理·芒格这对“连体婴”：反过来想、能力圈、一天到晚读报表的日常；再看那半年里eToys与玩具反斗城的估值倒挂、千年虫推高的行情，以及让他一动不动的内部记分卡，和伯克希尔不会被客户赎回、不靠借钱的结构。

本期时间轴

00:47 芒格：要尊重，不在乎被喜欢

01:43 反过来想，和“鞋扣情结”

02:28 能力圈：重点是知道边在哪

03:51 芒格的一天：数后视镜开车

04:59 巴菲特的一天：读报刊，读报表

07:56 站在投票机搭起的讲台上

09:04 eToys和玩具反斗城的估值倒挂

09:36 千年虫行情和《巴伦周刊》封面

11:03 股东信自评：资本配置得D

12:48 内部计分卡和两道选择题

14:22 泡沫破了，便宜的那家也没撑住

15:04 能一动不动，还靠结构

AYA Invest：平时跟踪关注公司的财报。

资料来源：艾丽斯·施罗德《滚雪球》；伯克希尔哈撒韦1999年度致股东信及“伯克希尔与标普500业绩对比”表；《巴伦周刊》1999年12月27日封面报道。

本节目仅供信息与研究参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。