花旗：加码巴西风险敞口报告

这份内容来自花旗 2026 年 10 月 5 日发布的全球宏观策略研报《追逐开始 —— 加码巴西风险敞口》。你可能想不到，巴西首轮大选结果，直接搅动了当地各类资产的表现。

首轮大选计票完成 98.7%，博索纳罗拿到 47.3% 选票，卢拉为 44.9%。预测市场测算，10 月 25 日第二轮选举，博索纳罗取胜概率接近 90%。博索纳罗被视作更贴合市场诉求的候选人，他主推财政紧缩、私有化、放松监管以及降低增值税。

参议院的选票走向也对他十分有利，所属政党拿下至少 29 个席位，远高于卢拉劳工党的 9 席，这会降低政策落地的阻力。大选结果出炉之后，巴西各类资产出现幅度超 5 倍标准差的剧烈波动。

花旗团队提到，重大事件过后，如果行情没有快速回撤，不少机构会被迫跟进入场，早布局会更占优势。参考 2018 年的历史情形，大选催化的行情具备延续的可能性，9 月中旬之后境外资金流入巴西权益资产的力度偏弱，仍存在上行空间。

报告给出两类布局方向，一是巴西股指，设置入场、目标与观察点位；二是 2031 年期 NTNF 债券，同样配套对应的交易参数。但这份策略也存在明确的制约变量，第二轮选举结果反转、全球市场出现大范围避险，都会带来扰动。