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0▼ 本期播客导览：
第一财经主持人：熙芮
本期嘉宾：国鸣投资 秦毅、海顺投顾 黄俊
「00:02:36 减肥神药或兼抗衰老？礼来与诺和诺德称患者"衰老时钟"显示年龄逆转」
「00:23:29 IMF预警高油价或持续至2027年 地缘危机推升布油突破105美元」
①减肥神药或兼抗衰老？礼来与诺和诺德称患者"衰老时钟"显示年龄逆转
10月1日至3日，第13届“衰老研究与药物发现”（ARDD）大会在波士顿哈佛大学举行。礼来、诺和诺德、诺华、辉瑞、阿斯利康、罗氏等跨国药企高层悉数出席。礼来与诺和诺德近日宣布，研究显示服用其GLP-1类减肥药物的患者，生物学衰老速度有所减缓。根据以DNA变化和蛋白质水平衡量年龄的“衰老时钟”检测，服药者的生物年龄比安慰剂组年轻约两到三年，个别心脏相关指标差距达4年。两家公司在ARDD 2026大会上公布了相关数据。诺和诺德对超一万名受试者进行了蛋白质组衰老时钟检测，发现多种指标均显示衰老减缓；礼来对替尔泊肽的研究也呈现相似趋势。“衰老时钟”发明者之一、加州大学洛杉矶分校教授史蒂夫·霍瓦特表示，两年的变化已是相当强的效果，这些数据可能证明GLP-1药物属于"抗衰老保护剂"。GLP-1类药物通过刺激大脑产生饱腹感信号帮助减重，已被证实可改善肾功能、降低血压并降低死亡风险。此类药物现为全球最畅销药物，替尔泊肽去年为礼来创收超360亿美元。不过科学家强调，GLP-1类药物存在肌肉流失等副作用，其对健康人群的抗衰老效果尚不明确。美国高级卫生研究计划局已投入3800万美元，开展针对60岁以上健康人群的研究，预计一两年内将给出初步答案。
-国鸣投资秦毅：ARDD 2026全球衰老研究&药物发现大会释放多项重磅前沿信号：①重大突破：美国FDA正在搭建“专门针对抗衰老药物的审批规则”，不再要求一款药只治单一疾病；如果一款药能同时改善多种衰老带来的老年病（心血管疾病、糖尿病、阿尔茨海默、肌少症、虚弱和肾脏等年龄相关疾病）、恢复人体生理功能（记忆力、行动能力、视力、听力等功能恢复），就有机会获批。FDA计划2027年将衰老与长寿纳入监管科技关注领域。②美国卫生部投入1.44亿美元，启动STOMP（微塑料系统性靶向计划），精准测绘人体内微塑料累积，搭建一套统一的人体微塑料检测与测绘的底层科研平台，相当于该领域的国家级公共基础设施，给后续所有毒理、疾病、药物干预研究提供统一基准数据。③生物年龄由概念落地临床：药物带来的生物年龄下降，对应机体功能改善、疾病风险降低。投资价值从“完美的生物年龄时钟”升级到“能够预测临床结局的时钟“。④GLP-1赛道升级：从减重药物拓展为延长健康寿命的药物，礼来、诺和诺德直接受益。⑤Insilico（英矽智能）案例验证AI制药巨大潜力：新药从靶点发现到候选药，传统模式需6.5年，AI仅需1.5年。⑥AI技术进阶：从单纯分子发现迈向解析生命系统，构建人类数字孪生生物模型，可先在虚拟患者中筛选候选药，再开展真实世界临床试验。⑦mTOR通路仍是行业公认的核心抗衰老靶点。
-海顺投顾黄俊：这次ARDD大会最关键的信号是：GLP-1抗衰已经从“会不会是长寿药”的猜想，走到了“在代谢异常和肥胖人群中，确实能改善多种衰老相关生物标志物”的初步临床证据阶段。 但科学界和监管层仍然非常谨慎：目前不能把它等同于“健康人可长期服用的抗衰老药”。标的层面，核心仍是诺和诺德、礼来这类拥有完整GLP-1产品矩阵、口服化能力和多适应症临床证据的企业；国内可关注GLP-1/双靶点减重药管线、口服剂型布局以及代谢多器官获益验证进度。真正决定中长期回报的，不是“抗衰老”三个字，而是能否把健康寿命改善转化为可支付、可报销、可持续的临床适应症。
②IMF预警高油价或持续至2027年 地缘危机推升布油突破105美元
国际油价涨幅昨天持续扩大，WTI原油期货涨超92美元/桶，涨幅超过5%，布油期货涨超5%，突破105美元/桶，欧洲柴油价格同步大幅上涨。尽管国际能源署成员国同意加速释放石油库存，但规模未超此前承诺的4亿桶，市场对此反应平淡。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃日前警告，受运输成本高企及炼油产能不足制约，高油价或将持续至2027年，此外，霍尔木兹海峡的航运仍面临威胁，导致海湾地区天然气供应仍受到严重影响。随着各国补充能源储备，以及北半球冬季临近、能源需求上升，能源价格上涨的压力可能进一步加大。
-国鸣投资秦毅：10月8日，布伦特与WTI原油双双上涨超5%。油气生产本身维持正常，但港口、管道、霍尔木兹海峡、油轮运输端均发生显著变化，石油交付风险抬升，助推油价上行。中东原油供给缺口无法直接依靠美国页岩油增产弥补。若WTI突破100美元，将刺激勘探企业加大资本开支、增加钻机投放；亚洲炼厂装置专为中东原油设计，油品适配改造存在壁垒。上周美国原油库存大幅下降320万桶，原油出口升至477万桶/日，叠加炼油厂开工率92.7%，美国上游油气行业高度景气。个股层面，康菲石油（COP）今年涨超41% 、EOG资源（EOG）涨超31%、西方石油（OXY）涨45%、戴文能源（DVN）涨33%。
-海顺投顾黄俊：本轮油价是“低库存+运输受阻+炼油瓶颈+冬季需求”共振的供给冲击，EIA与IMF的预测体系意味着100美元左右的中枢可能维持到2027年，这构成能源板块盈利和股息的下限支撑；但120美元以上反而逼近衰退交易，所以防御机会主要藏在上游高股息（底仓）、炼化裂解价差（预期差）、油运（事件弹性）这三层，且必须以"地缘溢价会反复"为前提做仓位管理。
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