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【本期介绍】
“干就完了，又不是没有那个条件！”——余璐
余璐是零一创投管理合伙人，在创投行业待了 12 年。
入行前她在英国读新媒体硕士，只因问了社保局“哪个行业交税最多”，就一头扎进了投资圈。从华映资本的实习生，到零一创投的第一位员工；从26岁成为合伙人，到主导募完一只4亿的人民币基金——她的成长速度可以说是“被压缩过的”。
刚入行时为什么被创始人当面“教育”？
她的微信签名是“不做老师傅，做乱棍”有什么含义？
2016年行业寒冬时为什么带着团队飞去印尼做出海？
从美元基金到人民币基金，她是怎么跨过来的？
为什么说 "特别懂芯片的投资人，反而没投到好芯片公司"？
听完这期，你会了解一个非科班投资人12年走过的路，也会了解一个普通人怎么在浪潮里找到自己的位置。
【名词解释】
VC（Venture Capital，风险投资）
专门投早期、高成长、未上市企业的投资机构，用LP的钱投创业公司股权，赌的是未来上市或被并购的回报。
LP（Limited Partner，有限合伙人）
基金的出资人，就是把钱交给GP去投资的人，通常是政府引导基金、母基金、上市公司、家族办公室等。LP出钱但不直接管投资。
GP（General Partner，普通合伙人）
基金的管理方，就是GP团队，负责找项目、做投资、管投后，赚管理费等。
募资
GP向LP募集资金的过程，就是“找钱”。
募投管退
基金运作的四个环节——募资（找钱）、投资（找项目投钱）、管理（投后服务）、退出（通过 IPO/并购/股权转让把钱拿回来）。
关账（First Close/Final Close）
基金第一次正式确认到账、开始对外投资叫“首关”；最后一次关账叫“final close”。
扩募
基金成立后，在原有规模基础上继续募集新资金，补充弹药。
母基金
不直接投项目，而是投各个VC/PE基金的基金，相当于“基金的基金”，通过分散投多只基金来降低风险。
资管新规
2018年央行等部门发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，打破刚兑、限制资金池，直接导致银行等机构的钱大幅收紧，VC募资环境剧变。
尽调
投资前对公司做的全面调查，包括财务、法律、业务、团队、客户访谈等，确认这家公司值不值得投。
投后管理/投后服务
投完之后不是不管了，而是帮被投企业对接资源、招人、融资、解决问题，提高下一轮融资成功率。
FA（Financial Advisor，财务顾问）
帮创业公司找投资机构、撮合融资交易的中介，融资成功后收佣金，通常是融资额的3%-5%。
Home Run/Home Return
棒球术语“本垒打”，在VC里指一个项目赚回整只基金的钱，是基金成功的关键。
Copy from US/Copy to China
早期中国互联网的经典打法——把美国已经验证的商业模式搬到中国。
出海
中国公司/投资人把业务或投资拓展到海外市场。2016年零一是最早做出海投资的机构之一。
美元基金/人民币基金
美元基金募的是美元LP的钱，投法偏早期、看商业模式；人民币基金募的是国内LP（政府、国资、上市公司）的钱，现在主投硬科技、硬制造。
硬科技
指半导体、人工智能、新能源、生物医药、商业航天这类需要深度技术积累的领域，区别于纯商业模式创新。
技术路径
实现同一个技术目标的不同路线选择。
投资配置
不把宝押在单一项目或单一技术路线上，而是分散投多个方向，靠组合来控制风险、争取整体回报。
Take size/仓位
在单个项目上投多少钱、占多少份额，是投资组合管理的核心决策。
科创板
2019年开板的上海证券交易所科创板，专门服务硬科技企业，允许未盈利企业上市，是人民币基金退出的重要渠道。
国资/政府引导基金
地方政府出资设立的基金，诉求不是单纯赚财务回报，还要招商引资、带动本地产业、推动产业升级。
一级市场
未上市公司股权交易的市场（VC/PE所在的市场），对应“二级市场”就是股票交易所。
以赛代练
不先学完再上场，而是直接在实战中边干边学，像运动员直接比赛代替训练。
【时间轴】
01:07 从传媒到VC：我问社保局哪行交税最多
04:35 被创始人当面“教育”
09:19 加入零一创投，成为除老板外的第一个员工
12:02 从“凭感觉投”磨成“问客户为什么花钱”
17:46 “不做老师傅，做乱棍”这句话是什么意思
23:18 2016年飞去印尼：最早做出海的那批人
34:42 美元基金转人民币基金
39:13 这一代投资人的使命：把钱募好，让年轻人去投
49:13 太懂技术反而投不到好公司：投资是配置，不是押注
54:00 把婚礼办成了投资圈的团建
01:01:10 募资那晚差点崩溃，第二天又站起来了
01:02:42 怎么不内耗：你不是一无所有，想想你手里有什么
【Staff】
封面设计：光启书局
后期制作：光启书局
