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《Hyperliquid：从第一性原理重构金融》中文对话稿
哈特·兰伯：大家好，我是哈特·兰伯，跨链桥接协议 Across 的创始人。我们与 Hyperliquid 有一些合作，也是 Hyperliquid 生态的一员。差不多就在一年前，我有幸和杰夫在这里进行过同样的对谈。看来我当时的表现还不错，所以杰夫又邀请我回来，再聊一次。
杰夫·严：我们可以争取超过去年。
哈特·兰伯：对，我们得努力超过去年，接下来也会谈到这一点。其实我都不需要再介绍杰夫了，大家都知道，他是 Hyperliquid 的创始人。杰夫，我觉得过去这一年非常不平凡。我准备了一些数据，不过在分享数据之前，我想先问问：回顾我们上次对谈以来的这一年，你最自豪的是什么？你觉得真正开始奏效的是什么？
杰夫·严：我想，我们今天还会再次谈到很多去年的话题，但从去年到今年，核心理念并没有改变。对我来说，最突出的感受是：利用链上技术升级现有金融体系的技术架构，这件事带来的兴奋感如今变得更加真实、更加具体了。Hyperliquid 正处在这场变化的中心。我们很高兴能以一种为大量开发者、机构和用户打开机会的方式进行建设，这才是最令人兴奋的地方。去年我们已经把它当作愿景来谈，而在过去这一年里，虽然有时仍让人觉得难以置信，但它确实正在成为现实。
哈特·兰伯：去年我们坐在这里时，HIP-3 已经公布，但真正上线是在对谈结束后的一两周。当时的 Hyperliquid 基本上还全部是加密资产永续合约，但今天显然已经不是这样了。从数据看，我回头查了一下，目前月度交易量与去年差不多。可作为参照，比特币和以太坊的价格已经下跌了 30% 到 40%，所以经过调整以后，你们的表现其实好得多。更重要的是，平台活动的构成已经完全不同。现在有了 HIP-3 市场、现实世界资产和现实世界资产永续合约。稍后我们会详细谈到这些，但它们已经占到总交易量的大约 30% 到 50%。 此外，Hyperliquid 上的 USDC 现在也开始产生收益。为了让在场观众都记得这件事：一年前我们对谈时，存放在 Hyperliquid 里的所有 USDC 并不会给协议带来收益；现在会了。据我了解，第一笔款项上周已经到账，金额是 1,500 万美元，按年计算相当于 1.77 亿美元，这些都是 Hyperliquid 新增的收入。所以回头看，即使只看协议收入的质量，你能预料到在短短一年里，协议的业务会变得如此多元吗？
杰夫·严：我们其实并不是在以收入最大化为目标。收入只是为用户创造价值之后产生的结果。至少对 Hyperliquid Labs 来说，我想对整个生态也是如此，我们的北极星目标是做真正有意思的东西。我们不想只对现有事物做一点小改动，而是更希望第一次做出某种东西，真正引入一种新的范式。 你首先提到的是 HIP-3。从一个想法变成现实，我认为这才是我们回顾这一年时会说“这真的太酷了”的头号事件。至于你提到的 USDC，Coinbase 和 Circle 联手站出来，成为相关新机制的部署方，这本身就是一种前所未有的创新。要向这两家公司致敬，他们为促成这件事投入了大量工作。这也说明，他们非常重视 Hyperliquid 的用户和整个生态。我们很尊重他们，他们显然也在付出巨大努力，让 USDC 成为最重要的合规稳定币之一。这是一种非常自然、近乎完美的协同。所以至少在 Labs，我们真正感到自豪的是：通过建设技术，让过去无法发生的新事情成为可能。
哈特·兰伯：也就是承载整个金融体系。我们去年还谈到一件事：你们当时好像仍然只有 11 个人，现在也许是 12 个？
杰夫·严：现在多了一点，团队确实稍微大了一些，但我们扩张得非常谨慎。至少在 Labs，我们更喜欢用更少的人做更多的事。我们觉得这样更有意思，而且每个人都会对这个愿景抱有很强的投入感。
哈特·兰伯：去年你还特别强调过，说“只把我们说成一个 12 人团队，其实并不公平”，因为……
杰夫·严：我觉得这句话放在今天更加准确。
哈特·兰伯：解释一下，你是什么意思？
杰夫·严：回到这一年到底发生了什么变化。对我来说，最重要的一点是，人们开始认真看待这件事。它不是什么噱头，而是一项真正可以采用的技术。它是中立的，能够帮助一家公司完成自己想做的事情，为用户创造更多价值。这样一想，所谓生态，其实就是所有在这个协议上进行建设的人加在一起。去年这句话已经相当真实，而今年的真实程度，我认为又提高了好几倍。
哈特·兰伯：对，“这绝不是噱头”这一点已经非常明确。我原本也想把话题拉回产品，但既然我们现在站在台上，就值得特别指出：Hyperliquid 所做的事情，显然已经在影响传统金融市场的运行方式。芝加哥商品交易所正在走向接近全天候的市场，股票市场也在向全天候交易发展，传统交易所开始推出新的永续合约产品。稍后我们还会谈到，Robinhood 和 Kalshi 这类更偏金融科技的公司也在推出永续合约产品。当这些巨头都开始注意到你们推动的创新时，它显然就不再是什么噱头了。这更像是一句评论，而不是一个问题。不过，看到 Hyperliquid 产生这样的影响，你是什么感受？
杰夫·严：我不认为这是来自我们的影响力。我觉得，当一个想法足够好时，它自然会替自己说话，而且最先听懂它的是用户。用户会说：“这正是我想做的事。它让我能更好地表达自己对任何资产价格的判断，因为我不必再考虑该交易哪一份合约、选择什么执行价之类的问题。”无论他们过去使用什么方式，现在都可以用一种更纯粹的形式表达自己的观点。 很多用户把它视为一种从零到一的变化，于是选择了这种方式。随后，这个想法本身又打动了你刚才提到的其他优秀建设者。能够参与其中当然很酷，但我不会说，别人是在看着 Hyperliquid，然后想“我们只要照着他们做就行”。更准确的说法是：这些理念本身具有巨大的潜力和价值。我认为事实就是如此，而且这也是我们多年来一直在说的事情。
哈特·兰伯：那我们再重复一遍。去年我们谈到过一件你我都非常认同的事，就是永续合约这个产品本身的质量，以及它为什么如此好用。也许在座很多人觉得答案很明显，但我认为，永续合约究竟为什么是一种如此漂亮的产品，其实并没有那么显而易见。去年我们都谈到，第一次看到 BitMEX 时，它立刻吸引了我们的注意。我们当时会觉得：“这东西不一样。”也会好奇它究竟是怎么运作的。为了在场的观众，杰夫，请你再解释一次：为什么你觉得永续合约如此优雅？为什么现在这么多传统机构都开始模仿它？
杰夫·严：这和我前面说的观点差不多。对每一种资产来说，永续合约都提供了一个唯一、标准的交易市场。我认为这是一个非常有力量的理念。它不会到期，用户也不必在不同期限和合约之间做选择。因为只要用户需要做选择，做市商也必须适应用户可能作出的各种选择。这样一来，原本都在表达对同一底层资产看法的流动性，就会被自然地分散到不同市场里。 我们稍后可能还会谈到，某些具有凸性收益结构的工具确实有存在的理由。但总体来说，如果你只是想对某一个数值表达看法，并获得一种线性收益——我认为加密资产永续合约的大多数用途都属于这种情况——那么它同样很适合延伸到传统金融。价格发现的本质并不会因为资产类别不同而改变。这就是一个好想法，而且最终确实会带来更优秀的产品。
哈特·兰伯：你去年说过一句非常精确的话，我印象很深。你的意思大致是：“我们已经证明永续合约这个产品是有效的，它的数学结构是成立的。它不像期权或需要不断展期的期货，而是只有一个数值，所有流动性都集中在这个数值周围。”你还说：“传统金融里有很多事情，归根结底就是预测一个数。”我觉得这句话非常准确。 去年我们还预测，现实世界资产永续合约或股票永续合约会变得非常重要。这个预测我们也算说中了。我还是想回到 HIP-3，谈谈你认为哪些地方做得好，以及你最自豪的部分。过去一年里，无论是预测油价，还是交易上市前公司的永续合约，“永续合约是一种预测单一数值的优秀产品”这个判断都得到了很好的验证。回到 HIP-3，你还能谈谈它为什么会取得这么好的效果吗？
杰夫·严：我觉得这是很多因素同时到位的结果。过去一年左右，大量创新的 HIP-3 市场陆续部署。对我来说，最令人兴奋的一点是，这些成功市场有一个共同特征：它们让用户可以做过去做不到的事情。 这件事很打动我，因为金融经常被理解成两样东西：第一，它应该非常复杂；第二，它似乎是为了让那些天生比别人更有优势的人赚到更多钱。世界上很多人，甚至可能是大多数人，都是这样看待金融体系的。但这恰恰违背了金融真正的意义。金融体系应该向所有人开放，应该让尽可能广泛的人获得创造财富的机会；如果可能的话，它应该服务于地球上的每一个人。我想，如果你和任何一位经济学家或金融从业者深入交谈，追问他们为什么做这份工作、为什么热爱它，最终的答案大概都会回到这里：他们正在参与一个宏大的愿景，哪怕只是贡献很小的一部分——让人类随着时间推移过上更好的生活。 回到 HIP-3。正如你刚才所说，某些资产在价值增长几个数量级的漫长阶段里，只允许极少数人交易；等到所有增长几乎都被少数享有特权的人获得以后，公众才终于可以买卖。我认为这种模式无法持续。它未必是有人刻意设计出来的，但确实是经济变化过程中产生的结果。 如果一个协议能够成为一种平衡力量，对所有人说：“只要你有一个创新想法，能够让更多人进入金融体系，那么这里就有一个与你理念一致的中立协议。你可以在上面建设，它不会妨碍你，反而会支持你，让你触达那些过去没有这种机会的用户。”这个故事对我来说非常有意义。当然，也要向真正完成这些工作的参与者致敬，是他们把抽象理念变成了具体实现，这才是最困难的部分。 所以这对我来说是首要因素。除此之外，还有你提到的其他优势，例如让一种原本已经存在的资产以永续合约的形式全天候交易，把流动性集中起来，从而让价格发现变得更容易。所有这些特征，都在“开放金融市场”这一核心价值主张上产生了叠加和放大效应。
哈特·兰伯：你这么说的时候，我突然想起，大约一个月前，我翻出了一张 2018 年给团队做的旧幻灯片，那还是疫情之前。当时我对去中心化金融最兴奋的两件事，一是普遍的市场准入，二是降低金融创新的门槛。我觉得特别酷的是，这两件事现在真的正在发生。 回到 Hyperliquid，它的目标是面向全球开放，承载整个金融体系，并降低金融创新的门槛。HIP-3 正在实现这些目标。现在，股票市场可以全天候交易；我们有上市前公司的永续合约；周末也可以交易石油，而且这仅仅是开始。更重要的是，这些金融创新能以最高质量提供，不是什么噱头，而是真的能够承载大规模交易。我有点说得停不下来，是因为这正是过去十年里许多进入去中心化金融领域的人一直期待的愿景，而现在它正在大规模实现，真的非常酷。 再和大家分享一个数字：今年 7 月，Hyperliquid 足足有 51% 的交易量来自 HIP-3 市场。你们不可能提前预料到，在这么短的时间里会达到这个比例，对吧？
杰夫·严：对。我们通常尽量不预测，因为有太多事情超出了任何个人、团队，甚至整个行业的控制范围。但我确实认为，这绝不是一个注定会发生的结果。你提到的 51% 里，大部分交易量应该来自一个表现非常突出的团队 TradeXYZ。他们部署了自己的市场，也真正实现了我们前面以抽象方式谈到的许多创新。 我一直认为，想法很便宜，真正把它做出来才是困难的部分。你说 7 月时这些市场已经贡献了大部分交易量，这说明它们确实找到了极强的产品市场匹配，也说明原有市场留下的缺口有多大，以至于用户愿意离开熟悉的金融产品，去尝试一种新东西。要让很多用户一次又一次地作出这种带有信任的跨越，需要建立非常高的信任。我认为，这也反映了这些市场部署方整体上的执行质量。
哈特·兰伯：完全同意。我们换个话题，谈谈构建者代码。去年我们也简单提到过，但至少对我来说，它的愿景现在清晰多了。在我连续抛出一堆问题之前，你能先向观众介绍一下构建者代码这个概念，以及它是怎么运作的吗？
杰夫·严：这个想法其实很简单。关于全球金融应该如何建设，大致存在两种愿景。第一种愿景是，由一家公司把每个环节都做好，并把整套体系垂直整合起来。从最初吸引用户进入，到清算、撮合、市场定义，以及必要时的结算，整条技术栈全部由一家公司掌握，最终打造出一个优秀产品。这大概就是金融科技或 Web 2.0 的愿景，而且它过去确实非常成功。 但构建者代码属于另一种愿景，可能更加激进，也更接近去中心化金融。它组合了许多来自去中心化金融的理念。我以前说过，这有点像操作系统中的 Linux 哲学或 Unix 哲学：不同的人分别把自己负责的组件做到最好；如果协议架构能够让不同的基础组件无缝组合，最终形成的系统就不是由某个中心化实体垂直拥有和运营，而是由许多规模较小、但质量很高的组件共同涌现出来，就像一块块乐高积木组合成一座建筑。 这就是我们相信的愿景。Hyperliquid 深信后一种模式。我们认为，如果金融体系建立在公平、开放的协议之上，再由不同的人在其上建设，它会更强大、更有韧性，最终也可能更加公平，对用户更有利。 构建者代码只是这种体系的一个组成部分。不同的建设者可以进来，打造各自创新的界面：可以是移动应用，也可以是面向专业机构的交易终端，或者介于两者之间的产品。无论你拥有怎样独特的分发方式，都可以把精力集中在那件事上。构建者代码允许你在协议的单笔交易层面，对通过你所集成的界面产生的订单流收取费用。这里没有复杂流程，也不需要谈判，因为根本不存在一个需要与你谈判的对手方；你只是在使用一个协议。很多建设者发现，这是一种自由得多的开发方式。 同时，你还能接入一套可以自动处理所有基础工作的系统。某种意义上，那些工作很枯燥。没有人想再从头写一个订单簿，而且这件事本身很难；清算逻辑也很难写。这里有大量复杂工作，但真正的创新并不发生在那里。那么，为什么不直接使用已经经受实战检验的基础设施，把注意力放在你真正独特的事情上？这就是我会向建设者提出的价值主张。
哈特·兰伯：过去一年里，随着更多偏金融科技的公司出现，这个愿景对我来说也清晰了很多。比如 Robinhood 或 Kalshi，它们正在推出永续合约，但采取的是一种高度垂直整合的方式，从头到尾掌握用户关系。 为了把另一种模式说得更直观：Hyperliquid 提供基础设施层，再加上构建者代码。现在已经有 VALR、MetaMask、Phantom、Fomo 等前端。这些公司不必自己建设底层基础设施，只需要接入这个行业领先、像 Unix 基础组件一样的系统，让它处理自己擅长的那一部分。我觉得观察这两种策略如何发展非常有意思，而且在某些方面它们也能够相互补充。 杰夫，我们具体谈谈 VALR。这是一个非常好、也非常有意思的例子：一家可能被视为 Hyperliquid 竞争对手的公司，却采用了构建者代码这种理念。
杰夫·严：这是一个很好的例子，也是同类中的首次集成。VALR 团队把这件事坚持做了下来，值得高度肯定。我希望它会成为未来许多类似案例中的第一个。正如你所说，可以用竞争关系来看待这件事，但我认为那不是正确的框架。 如果真正理解 Hyperliquid 这个协议，就会发现它并不想与刚才提到的任何公司竞争，甚至根本不想与任何一家公司竞争。它只是一个工具，是企业可以采用的一层基础设施。没有谁是在和互联网竞争，对吧？大家只是在使用互联网，因为互联网是一种工具。 所以，我希望 VALR 只是未来众多案例中的第一个。一旦企业理解了这一点，熟悉了这项技术，就会发现：“原来我们可以立刻接入比特币等用户明确想要交易的资产中流动性最好的市场，而且完全不必破坏现有的用户流程，我们仍然可以拥有并服务自己的用户。”一旦意识到这一点，采用它几乎就成了一件不需要犹豫的事。不过，这里面确实需要信任。协议正在逐步建立这种信任，但显然还有很长的路要走。
哈特·兰伯：“没有谁是在和互联网竞争”是一句很棒的话。我希望大家把它发到社交媒体上。这句话真的非常有洞察力。 还有一个想法，是过去一两年里我和你谈过的：金融领域的信任究竟是如何建立起来的，这件事很有意思。我的一个观察是，过去从未真正出现过一个全球性的金融服务品牌，或者至少我愿意提出这样的论点。金融服务一直具有本地化或区域化的特点，信任似乎是其中非常重要的一环。 现在，加密行业曾经尝试打造全球金融品牌，比如币安、Coinbase，最近还有 Robinhood。但真正有意思的是，如果再次把 Hyperliquid 看作基础设施层，它实际上为各地本土品牌释放了机会。比如南非的 VALR，可以成为当地用户建立信任关系的对象。这可能会成为未来金融运作方式中非常重要的一部分。
杰夫·严：嗯。
哈特·兰伯：展望未来一年，你希望推动构建者代码生态朝哪个方向发展？或者说，你只是希望看到更多同类项目出现？
杰夫·严：我觉得这个理念本身非常简单，已经没有太多需要补充说明的了，关键还是执行。正如你所说，它应该能够释放出更多可能性。我非常相信，与金融体系互动的最具创新性的方式，还没有被发明出来。我希望在未来一年里看到这些新方式出现。看到人们能想出什么新东西，总是非常有意思。
哈特·兰伯：对此你有什么预测或想法吗？
杰夫·严：我可以预测，它一定会是某种我们今天还不会觉得显而易见的东西。这个预测听起来很没劲，但我的预测就是：我们很难提前预测它到底是什么。
哈特·兰伯：这不是我们事先准备过的话题，不过你觉得其中会不会出现人工智能代理或人工智能执行框架之类的组成部分？
杰夫·严：我觉得这个方向非常有意思。我的看法是，人们可能把人工智能这件事想得过于复杂了。很明显，人工智能代理在很多能力上已经超过人类，而且这种差距还会继续扩大。从应用程序接口和技术集成的角度看，我不认为人工智能代理接入任何系统会有什么困难。 真正可能阻碍人工智能代理被全面采用的核心因素，是相关系统并不在链上。对我来说，链上系统最关键的属性，是数据和价值被放在同一个抽象层级中处理。旧互联网可以传输字节，可以发送请求和响应；但一涉及资金，你就必须去找一些特定机构，由它们决定批准还是拒绝。 我认为，这些机构性的判断以后仍然会存在，但它们会发生在互联网层或协议层之外。一旦做到这一点，人工智能代理就可以接手操作，充分发挥自己的能力。
哈特·兰伯：直觉上我同意。人工智能代理和链上系统之间确实存在某种天然的共生关系；如果系统不在链上，就会形成一个摩擦点。但我们现在可能还无法预测，新的入口或者新的交互界面最终会是什么样子。
杰夫·严：很多公司都在朝一个相当普遍的预测努力：未来，用户只需要提出一些高层目标。刚才我们谈到，金融体系的目的是帮助人们创造财富、过上更好的生活。人工智能代理可能会在这里发挥补充作用。金融体系首先必须足够开放；在此基础上，也许可以由某种超级智能把你的目标转化为具体操作。而这些操作，显然只有在这样的系统上才能充分发挥潜力。
哈特·兰伯：对。好吧，也许明年我们可以再回头讨论这个问题。
杰夫·严：好。
哈特·兰伯：我们再换一个话题，谈谈 HIP-4。我想确保今天有时间讨论它。很多人看到 HIP-4 时，会把它理解成 Hyperliquid 的预测市场。HIP-4 是另一项 Hyperliquid 改进提案，它让结果型市场能够在 Hyperliquid 的订单簿、撮合引擎和结算基础设施中运行，既可以支持二元市场，也可以支持标量市场。它大概是在 5 月比较低调地上线的。但在我看来，这个基础组件的适用范围其实远比预测市场更广。你怎么看？
杰夫·严：这又回到了我们前面关于“为什么选择永续合约”的讨论。答案从来都不是“只需要永续合约”或者“永续合约比所有其他工具都好”。金融体系确实需要具有凸性收益的工具。 所谓凸性，大致是说，当你希望预测某个数值会上升还是下降，或者据此建立头寸时，你不希望最终收益只是当前价格变化的线性函数。你可能希望把下行风险封顶，或者希望获得更高概率的上行收益。这些就是凸性收益结构。HIP-4 的结果型市场基础组件，正是在填补这个空缺。 我认为，HyperCore 的总体愿景是，基础组件的种类不必很多，但每一个都应该非常有用，而且可以用于许多不同场景，并与现有组件产生大量协同效应。结果型市场建立在现货交易之上，这一点很有意思，因为它可以共享许多现有功能。正如你所说，它可以是二元的，也可以是标量的，还可以是介于两者之间的任何形式。核心就在于它具有凸性，而且不会产生强制平仓。这种产品形态对我们前面谈到的一些市场同样很有吸引力。 我更愿意把它看作一种工具，一种让人们创造新事物的数学工具。我们的愿景不是看到现实世界里已经存在一种产品，然后说：“这个基础组件就是专门用来做它的。”相反，如果有人能以一种过去没人想到的方式使用它，那才更加令人兴奋。HIP-4 的结果型市场在金融、二元事件以及其他各种领域都有很大的机会。
哈特·兰伯：完全同意。它是一种基础组件，而且这些结果型资产还可以互换，可以交易、转账，本身也是代币化的，这一点很有意思。我一直在想，如果把它和构建者代码结合起来，那么想建立一家预测市场交易平台的人，为什么还要从头建设整套预测市场？现在很多人似乎都想这么做，但他们其实可以直接使用 Hyperliquid 的生态系统。
杰夫·严：期权也是一样。很多人会问：“为什么 HyperCore 或 Hyperliquid 协议上没有期权？”我认为，HIP-4 就是可以用来构建期权的基础组件。现在的问题只是，怎样利用这种产品形态，为用户创造一种直观的期权交易体验。 期权之所以困难，有很多原因。但从我们在 Labs 研发这项基础组件的角度看，HIP-4 在建立具有流动性的期权市场所涉及的各种因素之间，提供了一个相当不错的平衡。 我们还可以继续展开，不过我不知道大家是否会觉得有意思。
哈特·兰伯：我也是这方面的技术迷。我完全同意，期权市场应该建立在非常优秀的线性市场深度之上，也就是先有足够好的 Delta One 流动性。
杰夫·严：没错。对冲可以在同一个协议上完成，所有东西都可以组合。期权和永续合约之间还可以使用投资组合保证金。我认为，这些都在等待生态中的团队把它们真正建设出来。
哈特·兰伯：我们的时间已经不多了，但我还想确保谈到另一个问题。我们不能在这里讨论具体的监管策略，这也不是适合展开这类讨论的场合。不过，我确实想谈谈监管领域正在发生变化的速度。 我自己做了一些研究。过去一年里，美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会一共发布了 42 封与预测市场、去中心化金融或永续合约直接相关的信函或通知。大家可以对比一下：比特币交易所交易基金获批，用了整整十年。由此可见，监管机构现在推进变化的速度非常惊人。 你们已经在测试网上推出了 HIP-3 星标市场。对在场观众来说，可以把它理解为 HIP-3 的许可制版本。同样，我们不谈具体监管策略，但我想追问：你认为许可制市场在 Hyperliquid“承载整个金融体系”的愿景中，会扮演什么角色？
杰夫·严：这又回到了我们前面关于基础组件的讨论。基础组件应该具有广泛用途，但不必对每个人都有用；一个项目也不需要至少使用多少种组件才能成功。 这里的出发点很简单：建设者确实希望在现有 HIP-3 基础组件之上拥有一些额外的控制能力。因此，系统为部署方增加了一些控制选项。这些功能由部署方自主选择，是否适合，要由他们根据自己的应用场景决定。 不过，我确实认为许可制市场最终能够打开一类不同的需求。一个市场具有许可要求，并不意味着它会失去链上金融的其他优秀属性，也不意味着这是接入协议的唯一方式。还记得我们前面提到的 VALR 吗？我认为，国际市场和更具区域性的许可制市场，可以共享并共存于同一套流动性体系中。最终目标就是建设一种能够服务尽可能多的建设者和部署方的技术。
哈特·兰伯：我很喜欢这个策略。正如你所说，它像一个 Unix 基础组件，只是增加了一些可以用于受监管市场的控制功能。 我们的时间差不多到了，可以稍微超时一点。我也想在台上提出一个预测。去年我们预测股票永续合约会发展得不错，事实确实如此。我今年的预测是，受监管的永续合约会变得非常重要。这不仅仅是因为它们也许能进入美国市场，更重要的是，它们能让机构真正全面采用永续合约这种结构。 杰夫，你最后还有什么想说的吗？对未来一年有什么预测？
杰夫·严：如果要预测，我会提出一个比你刚才的判断更宽泛的版本。现在存在非常强的推动力，人们正在意识到链上技术的优势，也开始理解它真正能带来什么。在 Hyperliquid 上进行建设、接入全球流动性网络，并不意味着要牺牲企业原有的业务；它意味着用新技术升级现有业务。 所以我的预测是，未来一年我们会看到更多这样的事情发生，而且其中一些变化会让我们回头看时感叹：“太不可思议了，这么多事情竟然在一年之内就发生了。”这就是我目前感受到的整体趋势，也是一个比较宽泛的预测。
哈特·兰伯：好，那我们就以 Hyperliquid 结束今天的对谈。Hyperliquid。
杰夫·严：谢谢大家来到现场，也谢谢大家的聆听。
