2001
1今年下半年以来，市场换了一个走法。一边是创业板指创出年内新低，另一边是中证红利反弹超11个点。但红利并不是一个新故事，2021年以来红利资产就开启了上涨周期。那么这一轮上涨，究竟是资金短期避险，还是长期逻辑变了？同样是红利，为什么不同板块表现差距巨大？现在买是来对了还是来晚了？
本期《随基漫步》，我们邀请到兴证全球基金研究部研究员何悦，从无风险利率下行下的资产荒，到银行基本面的结构分化与分红的可持续性，和大家聊聊这一轮红利行情的成因。
主持人：心怡、文子
嘉宾：何悦 兴证全球基金研究部
红利为什么又追上来了？
01:20 科技一路调整、红利逆势上涨，背后的市场逻辑和资金行为是什么？
04:13 同样是红利，为什么煤炭、银行、公用事业的表现差这么多？
07:38 这一轮上涨，是资金短期避险，还是长期逻辑发生了变化？
08:27 市场又切回防御性的红利资产，这轮是不是切得太快了？
银行的基本面，好起来了吗？
10:16 生意难做，股价走强，怎么理解银行的这个反差？
13:21 存款利率进入“1时代”，银行靠什么留住这笔钱？
16:19 从“要求让利”到“呵护”，政策态度的转变对银行意味着什么？
17:37 现在银行股的估值到底贵不贵？
19:45 如何判断一家银行的分红稳不稳？
红利投资，又值得关注了？
22:43 用股息率判断贵不贵，会不会反而掉进“红利陷阱”？
25:23 如何权衡A股红利和港股红利？
26:50 红利赛道主动选股和量化筛选的核心差异是什么？红利、红利低波、红利质量该怎么选？
31:04 什么市场环境适合买红利？现在买是“来对了”还是“来晚了”？
风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年10月19日。
