大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。本期节目，我们把目光投向经历全年上涨，却在年末出现调整的A股市场。4000点到3800点的震荡，让不少投资者开始思考：牛市还在吗？权益仓位要不要调？ 在市场风格快速切换、风险偏好不断变化的大背景下，如何在不确定性中稳住收益？ 本期我们邀请到兴证全球固定收益投资部副总监、基金经理刘琦，与特约主持人朱昂一起，从“固收+”产品聊到资产配置、波动管理，帮你理清来年的投资方向。 主持人：点拾投资创始人 朱昂 嘉宾：兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理 刘琦 时间地图 01:50 牛市结束了吗？如何看待当前A股市场所处的阶段？ 02:41 今年红利和成长的风格轮动明显，未来轮动是否是常态？ 03:54 年底将至，投资者是否要调整权益仓位？ 09:38 上一轮4000点，与这一轮4000点，投资者买的东西不一样了 11:11 固收+的收益水平大致在什么水位？ 13:58 投资者自己买权益基金和固收基金组合起来，与专业的“固收+”基金相比，主要区别是什么？ 16:05 买固收+，买的是一套综合性技术和服务 20:18 固收+如何保持稳健，避免变成“固收-”？ 24:29 绝对收益vs相对收益，保守主义投资哲学vs进攻主义投资哲学 30:35 两个简单指标，帮投资者选出一个好的固收+产品 33:13 固收+是否有最佳买入时点？理想持有期是多久？ 39:22以终为始：用产品思维做固收+ 42:09 兴证全球基金固收+的产品线及团队构成 44:56 银行理财和公募基金的双重从业经历，如何塑造投资框架？ 54:56 目前宏观环境有哪些值得关注的因素或风险点？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。本期节目录制于2025年11月24日，观点具有时效性。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议。

本期《随基漫步》聚焦信心回归的香港市场。 A股与港股轮动、AH溢价变化、新消费与创新药崛起、恒生科技估值修复……这些现象背后，隐藏着怎样的逻辑？ 本期，我们邀请基金经理陈聪，带您全面解读港股的结构变化、投资机会与未来趋势。 主持人：李玉楼、顾志娟 嘉宾：兴证全球基金 基金经理 陈聪 时间地图 02:01为什么会在职业生涯初期关注港股市场？ 03:11过去一年，市场对香港股市反转的关键是什么？ 05:29 A股和港股今年有轮动的趋势，如何理解这种现象？ 07:05 AH溢价这个指标在近年有什么变化？如何理解这个指标？ 08:44现在港股处在什么位置，未来的机会在哪里？ 11:04如何看待现在市场上对于成长型的资产的泡沫论甚嚣尘上？ 13:34如何理解恒生科技的资产特征？目前基本面的状况如何？ 15:07如何在投资中判断成分股比较复杂的因素？ 17:09创新药板块还有哪些结构性机会？港股和A股创新药有哪些差异？ 20:29 如何理解消费版块赴港上市？ 23:09 港股红利相较于A股红利有哪些特点和优势？ 25:45 如何理解现在香港市场作为一个整体的风格和特点？ 27:03目前在港股市场上的配置及整体A股、港股的配置思路是怎样的？ 28:45 通常如何观测港股市场上的资本流动？ 30:18 不同类型的资金分别是怎么理解港股市场的，相关投资行为有哪些特点？ 31:57 外资以及本地散户在港股中的角色变化是怎样的？ 33:38 香港与其他市场相比有哪些独特定位？投资者应如何在全球视野下审视港股？ 36:35 个人投资者投资港股难吗？主动管理基金的优势在哪里？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。相关业绩数据截至2025/09/30。

最近投资界最受关注的资产非黄金莫属，又双叒创新高了，10月中旬一举突破4300美元/盎司，在本期播客发出的前几天，又经历了“高台跳水”，单日下跌超5%。 传统定价逻辑里，黄金往往被认为与实际利率负相关，在全球货币体系重塑、国际关系越发复杂的当下，黄金的定价逻辑已经发生改变。目前，黄金价格已进入“无人区”，很难说得清楚终点在哪里，什么价格是“合理的”。本期播客，我们邀请了两位嘉宾，一位是兴证全球基金有色行业研究员刘洋，她深入分析了本轮黄金走势、历史表现和投资逻辑；另一位嘉宾是兴证全球基金多元资产配置部基金经理助理蒋寒尽，她从资产配置的角度，给普通人理性参与黄金提出了建议。 听完本期播客，您或许更能理解黄金目前的大致状况，了解专业投资者是如何看待和投资黄金的，希望能为您的投资操作提供一些参考。 「对话的人」 主持人：燕妮，《燕妮聊基金》主播 嘉宾： 兴证全球基金有色研究员 刘洋； 兴证全球基金多元资产配置部基金经理助理 蒋寒尽 时间轴： PART 1 黄金走势分析与投资框架 01:09 我们三人各自投了多少黄金？ 02:25 这一轮的“闪电涨”，历史上出现过吗？ 08:06 黄金的定价框架，发生了什么变化？ 14:54 美联储降息黄金就该涨？没那么简单 17:06 央行大手笔购金是金价上涨的压舱石，还能持续吗？ 19:59 央行、机构、个人，这一轮是谁在买入黄金？ 21:59 金价已入“无人区”，未来走势怎么看？ 24:04 金价也有周期性？ 26:03 如果美联储停止降息，金价会停止上涨吗？ 27:35 黄金的潜在下跌幅度会有多少？ PART 2 黄金的投资方式和渠道 30:14 普通人投资黄金方式多种多样，选那种？ 32:20 国际金价和国内金价有何差别？ 34:34 投资黄金股：更重要的是判断大趋势，不要过于纠结个股细节 37:57 用投资的心态买黄金饰品，值得吗？ PART 3 普通人如何配置黄金？ 38:54 普通家庭应该配置多少比例的黄金？达里奥建议10~15% 42:33 黄金在资产配置中的角色 44:53 目前时点适合加仓黄金吗？ 48:20 投资黄金，有哪些坑需要格外注意？ 50:39 除了黄金，还有哪些资产值得关注？ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。本期节目，我们把目光聚焦在持续升温的新能源板块。 新能源板块到底表现如何？风光、储能和新能源汽车各自的发展逻辑和竞争格局有何不同？今年板块上涨的驱动因素是什么，又为什么各子行业之间存在差异明显？ 本期节目，我们邀请了新能源行业研究员王哲宇，为大家深入解读新能源板块的细分逻辑、储能与光伏结合对行业未来的影响，以及如何从财务与技术角度判断优质标的，把握中长期投资机会。 主持人：李玉楼 嘉宾：兴证全球基金新能源研究员 王哲宇 时间地图 01:58 新能源板块如何细分行业？ 02:50 从今年的涨幅来看，新能源板块细分行业表现如何？ 03:35 新能源板块上涨的主要驱动因素是什么？为什么各个子行业之间有比较大的区别？ 05:37 两轮光伏行业爆发有什么不一样？ 09:29 为什么光伏行业在过去这几年的调整幅度相对更大？ 11:53 储能行业目前市场格局是什么样的？ 16:20 储能行业的发展是否同光伏行业产生共振？ 21:45 为什么储能设施会出现建而不用的现象？ 25:09 光伏行业所谓的“内卷”式竞争具体有哪些表现形式？ 30:31 目前企业和政策端在“反内卷”上的动作有哪些？如何观测这些动作的效果？ 34:54 储能在这一轮内卷浪潮当中的情况是什么？ 36:31 当前新能源板块的上涨是否合理？对普通投资者来说，怎样判断新能源标的是否高估或被“预期透支”？ 38:19 如何理解新能源相关这些资产特点？ 40:09 普通投资者应如何看待新能源行业的投资机会？哪些细分领域更值得关注？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。这一期，我们把目光投向全球金融市场的焦点——美联储降息。 9月18日，美联储降息消息落地。降息周期会持续多久，会不会回到过去的超低利率时代？这些问题不仅影响着美股、美债、黄金、石油等全球资产，也影响到A股、港股、国内债市等与国内投资者息息相关的资产。 在本期节目中，我们邀请了兴证全球基金固定收益部副总监刘琦一起解读美联储降息背后映射的宏观经济环境和金融市场，这期节目录制于9月15日，彼时美联储议息会议结果尚未正式公布，市场已经高度预期美联储将会降息。刘琦从专业的角度解读了降息对各类资产的传导路径，以及降息背景下的美国和全球宏观环境，投资者们或许能从中获得一些应对市场变化的方法。 时间地图： Part 1 本轮降息会持续多久？ 02:06 美联储这次做出降息决定的经济环境是怎样的？ 07:34 这次降息周期预计会持续多久？会不会回到QE时代的超低利率？ 09:53 美国降息之后，对中国的货币政策会有哪些影响？ Part 2 降息对资产的影响 11:44 本轮降息的一个特殊之处：美元走低、黄金新高 14:03 对美股来说，降息意味着流动性改善还是经济衰退信号？ 16:45 降息会如何影响美债？ 21:41 降息是否一定意味着资本流入新兴市场？讨论另一种可能性 28:41 降息周期中，黄金的投资价值 32:11 降息周期中，港股和A股的相似与不同之处 37:10 中国债市后续走势怎么看？ Part 3 降息周期下的投资策略 44:20 全球进入宽松货币环境，普通投资者的大类资产配置是否需要调整？ 53:16 在降息周期下，高股息类资产是不是会更具投资价值？ 55:07 美元理财、QDII产品收益受汇率影响，还值得投吗？ 59:46 展望未来，宏观层面可能需要注意哪些风险点？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。这期我们来聊点“硬核八卦”——为什么今年以来AI大模型的进展差强人意，但光模块、PCB 这些看似不起眼的零部件却成了资本市场的宠儿？ 你可能会想：PCB 不就是那块绿板子吗？光模块不就是光纤里那个小零件？可在 AI 时代，它们已经摇身一变，成了让十万张AI芯片“心有灵犀”的关键角色。 更精彩的是，这些“AI 铲子”的故事里，中国企业正扮演着越来越重要的角色：量产能力更强、服务更快、品质更稳。在一些环节上，海外大厂已经离不开中国供应链。 那么问题来了：AI 大潮下一波机会，会藏在哪些细分赛道？国产算力的追赶能走到哪一步？在这期节目里，我们邀请 TMT 研究员张荣朗沐，带你听懂AI算力硬件的前世今生，以及属于中国企业的未来机遇。 主持人：李玉楼 嘉宾：兴证全球基金TMT研究员 张荣朗沐 时间线： 01:52 为什么大模型不及预期却没拖累算力需求？ 05:25 科普时间：AI硬件由哪些部分构成？ 06:40 通信成为AI算力升级的关键突破口 07:50 过去一年AI硬件的显著变化 11:24 一块PCB板子的升级之旅 15:15 复盘2023年以来A股市场围绕PCB多轮行情 17:30 AI硬件产业是否需要担心产能过剩？ 19:30 光模块为什么在AI时代变得越来越重要？ 23:40 中国企业为什么能卡位高端AI算力产业链 24:25 竞争力源于中国通信产业的优势和制造能力 27:00 AI硬件的产业趋势能否持续？ 29:30 当下有哪些值得关注的投资细分赛道？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

大家好，欢迎来到《随基漫步》。这期节目，我们来聊聊FOMO（fear of missing out,害怕错过）情绪。 “涨得最好的基金，总是我买得最少的那只。”这句话有没有戳中你？朋友圈里常见的“拍断大腿”式感慨，听上去很熟悉，却又让人忍不住反思：这到底是运气不好，投资方法有问题，还是人性的必然结果？ 在本期节目中，我们邀请了两位嘉宾，就围绕这个大家普遍的困惑，聊聊关于仓位、方法、心态的三重视角。或许答案没那么玄妙，只是因为我们往往只盯着结果，却忽略了背后的过程。如果能换个角度看，当别人为“涨得最好的没买够”而懊悔时，我们也许可以庆幸一句：“幸好跌得最惨的，我买得也不多。” 投资的真相往往很朴素：想清楚、能坚持、能平衡。剩下的，交给时间。 本期嘉宾： 兴证全球基金投顾主理人 高鹏翔（因为他知识渊博，所以同事们平时都称呼他“高博”） 基民代表 锦达 时间线： 01:37 最近A股行情火热，大家的仓位和心情如何？ 06:09 为什么这轮行情涨得这么好，但并不是所有人都赚到了钱？ 07:36 一个创新药投资故事 09:12 涨得最好的总是买得最少的，原因是什么？ 11:11 在A股，做行业轮动能赚到钱吗？ 18:56 投资复盘：我们都从哪里赚过钱、亏过钱？ 25:58 投资的上下限：不要因为亏太多睡不着，也不要因为踏空睡不着 32:22 资产怎么选？如何真正了解并信任一个资产或基金经理？ 38:51 一类比较容易建立信任的资产：生息类资产 49:31 时点怎么选？该不该补仓，什么时候补？ 56:26 如何判断一个资产是贵还是便宜？ 58:34 投资中有哪些重要的纪律需要坚持？有哪些坏习惯一定要戒掉？ 64:36 现在想要加仓权益的投资者，怎么加？主动还是被动？宽基还是赛道？分批还是一笔？ 67:54 A股之外，海外资产或者另类资产当下是否仍有投资价值？ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

欢迎来到随基漫步。最近，应该大多数投资者都感受到了A股的回暖，越来越多人开始关注和讨论投资了。相信大家对于现在市场有一些共同的困惑，现在是处于一轮“牛市”的起点吗？现在还能买吗？应该买点什么？本期节目，我们邀请到了两位嘉宾，一位是兴证全球基金基金经理程剑，为大家分享对于当前市场的观点，另一位是基民玉楼，将为大家带来他的一些投资故事和感受。 本期嘉宾： 程剑 兴证全球基金基金经理 玉楼 一位投资基金两年的基民 时间线： 02：48 “慢牛”来了？这一轮行情能持续吗？ 07：29 为什么大盘成长在本轮行情中表现不突出？ 16：48 一位基民的真实故事：普通人自己做择时靠谱吗？ 19：56 一种可参考的判断市场水位的方式：看核心指数估值的历史分位 26：32 杠铃策略还有用吗？ 28：12 两个“反内卷”的成功案例：电解铝与制冷剂 31：04 非共识机会：反内卷加速行业出清，可能带来一些公司的盈利改善 32：09 港股市场现在值得配置吗？ 37：21 从高权益比例到拥抱多元配置，投资思路的转变是如何发生的？ 39：34 投资中最重要的事：了解你所投资产品的底层资产，了解管理人 47：37 想在这个时间点加仓的投资者，应该怎么加？ 50：58 一个小故事：如果2021年的热门股票持有至今，结果如何？ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

六七月份正值毕业季，很多毕业生开始离开校园，走向社会，而进入社会的第一课可能就是租房。房子怎么找？有哪些看不见的坑？相信租过房子的朋友们或多或少都会有一些“血泪史”。谈租房，绕不开的一个话题就是买房，租还是买，可能是一个永远的选择题。 《随基漫步》本期节目邀请了两位租房居住的朋友，柯锦达和李玉楼，带来一线租房故事，还请到了兴证全球基金研究员王祎馨，带来对于房地产市场的专业观察。 本期嘉宾： 兴证全球基金研究员 王祎馨 兴证全球基金市场部 柯锦达、李玉楼 收听地图： 03：14 第二次租房，会比第一次租房少踩坑吗？ 05：09 今年的租金，相较往年下降了多少？ 06：34 一二线城市与三四线城市的温差 09：58 另一种租房选择：保租房 12：20 保租房政策优势——按足额房租提取公积金 24：01 房租占收入的多少比例是合适的？ 27：30 买房还是租房，一个三维决策模型 32：48 去年到今年，房价发生了哪些变化？ 36：12 “投住分离”是合理的吗？ 38：12 一线城市与三四线城市租金收益率有差异，可以套利吗？一个关键视角 39：41 推动房地产止跌回稳，未来可能还有哪些政策空间？ 44：37 对于买房者的建议：先看100套房子 46：35 对于租房者的建议：安全、健康、舒适 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

大家好，欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 2025年上半年已经过去，相信有不少投资者会做一些半年度的盘点，在哪里赚到了钱，又在哪里亏了钱。这期节目我们请到了两位嘉宾，一位基金经理，一位渠道经理，来一起为大家做一个上半年投资市场的回顾和总结，相信既能带来专业分析，又能带来一些对于市场和投资者的观察，希望能给投资者下半年的投资带来一些启示。 本期嘉宾： 兴证全球基金基金经理 余明强 兴证全球基金上海分公司渠道经理 杨鑫 收听地图： 01：10 上半年投资市场的两个关键词 03：43 后续权益市场值得关注的三个方向：科技、新消费、高股息类资产 06：29 上半年火热的创新药，具有持续性支撑吗？ 08：27 一个不太火，但值得关注的领域 10：10 港股回暖，投资者“南下”热情提升 12：39 港股反弹的两大动力：资金关注度、盈利改善 16：50 主动与被动，选哪个更省心？ 18：48 现在是主动占优的时期吗？ 24：30 黄金讨论的人多，真正买的人多吗？ 28：14 决定黄金价格的因素有哪些？ 34：25 低利率时代，大家都在投什么？ 36：52 低利率环境会成为一个长期趋势吗？ 42：19 未来需要持续关注哪些因素或风险点？ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

最近可能很多人都被一个有点丑萌、有点搞怪的玩偶刷屏了，那就是Labubu，它可以说已经成为潮玩顶流，风潮甚至已经刮向海外。为什么这个小小的玩偶会这么火？它是否代表了一种新的消费趋势，还是昙花一现火过头了？今天我们请到了兴证全球基金基金经理助理朱可夫，来聊一聊Labubu的爆火。 嘉宾：朱可夫，兴证全球基金基金经理助理 收听地图： PART 1 Labubu爆火背后 03:10 Labubu爆火，最主要的原因是什么？ 05:37 “无用”的东西，才会有人买？ 07:49 “丑东西”的流行与审美的循环 14:10 没有故事的IP，能走多远？ 19：16 Labubu的流行，是否代表了一种新的消费文化？ 24：08 盲盒机制是人们为不确定性付费，享受不确定性带来的多巴胺 PART 2 IP这门生意 27：50 IP生意的天花板在哪里？ 30：43出海是否会成为IP生意的重要组成部分？ 34：17 潮玩的下一步——做乐园、拍电影？ 38：58 对传统零售业的启示：重要的是选择不做什么，而不是选择做什么 PART3 投资新消费 42：27 普通人怎么投资消费？ 45：04 消费行业的本质是把小众化的东西大众化 49：22 养IP需要尊重时间，尊重经营 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

大家好，欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 这几年，许多理财人士都越来越多地听到一个名词叫做多元资产配置，通俗地说就是不把鸡蛋放在同一个篮子里。特别是当我们发现美股和港股交错上涨，债市和股市有跷跷板效应，黄金又连创新高时，“多元配置型的理财方式”正在以更快的速度为人所接受，和走进千家万户。 那么，我们应该如何去给家庭财富去做资产配置呢？除了多放几个篮子外，我们又如何能够不踩在每类资产的山顶上？放眼全球五花八门的各类资产，眼花缭乱的我们又该如何把握主要矛盾？向专业机构看齐，普通人去做多元资产配置的能力边界在哪里？ 本期节目录制于2025年3月下旬，我们邀请了兴证全球基金FOF投资与金融工程部的基金经理丁凯琳女士，因为管理多元资产配置基金，她和她所在的FOF团队对这一概念有了更多的研究思考。本期节目中，丁凯琳分享了专业机构在实操层面是如何做资产配置的，包括对一些大类资产的看法，相信听完后你能够有所收获。 「对话者」 代班主持：燕妮，《燕妮聊基金》主播 嘉宾：丁凯琳，兴证全球盈鑫多元配置等基金 基金经理 收听地图： PART1 普通人和“资产配置”的距离 01:03多少钱可以考虑做“资产配置”？ 03:045000份问卷揭秘：现在普通人对“资产配置”的接受度和认可程度如何？ 08:12普通人做“入门资产配置”需要注意什么？ 10:20FOF基金经理的家庭资产配置是如何做的？ 13:13市场低迷的时候，FOF基金经理的心态和操作是怎样的？ PART2 资产配置如何做？ 19:01先聊聊如何做战术资产配置（中短期） 22:06如何做战略资产配置（长期） 24:18多元资产配置基金，主要投向的大类资产仍然是股票和债券，为什么？ 26:02配置型FOF基准中纳入MSCI世界指数，优点是什么？ 27:29发达国家经济体组合在一起，经济增长稳定度较高 30:53为什么基金公司近期才尤为重视和发行多元资产配置产品？ 33:33多元资产配置FOF的好处：一键配置多类资产，每类资产专门有研究员覆盖 36:46专业机构在多元资产FOF的管理上如何创造超额收益：1）资产配置左侧布局，2）资产内部优选基金，3）把握交易性和套利类机会 PART3 大类资产的市场看法 39:50主动基金的alpha未来可能会均值回归 40:52对于债市：仍然是中性偏谨慎的态度 44:08对于港股和A股的比较：目前溢价率已经回到较低水平 50:44对于普通人的理财建议 相关链接： 1、兴证全球做的投资者关于“多元资产配置”概念的调研 5000份问卷揭秘：你的资产配置做对了吗？ 2、兴证全球做的给普通家庭的资产配置手册 新的一年，送你一本家庭资产配置手册 风险提示： 兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，本期节目录制于2025年3月下旬，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。

欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 2025，是否仍是可为之年？ 科技浪潮席卷下，如何看待新旧动能转换中的投资机遇？ 投资与财富观、社会价值之间又有怎样的关系？ 始于2011年的兴证全球基金 “中国投资人峰会”，今年第15次如约到来。2025年度峰会以“投资·可为”为题，在中国上海和美国奥马哈联动举办，邀请近30位嘉宾，共话可为之年的投资机遇，分享对价值投资、长期投资理念的思考。 宁泉资产研究总监兼投资经理李源海，睿郡资产合伙人、副总经理薛大威，兴证全球基金基金经理童兰，兴证全球基金基金经理助理张传杰围绕“新经济与旧引擎，2025年投资机遇前瞻”深度讨论。本期节目，我们就把全场录音与你分享。 1. 感知科技浪潮 2. 如何看待“新经济”与“旧引擎” 3. 波动市场中的绝对收益策略 4. 再谈价值投资与 “财富观” 本期嘉宾： 宁泉资产研究总监兼投资经理 李源海 睿郡资产合伙人、副总经理 薛大威 兴证全球基金基金经理 童兰 本期主持：兴证全球基金基金经理助理 张传杰 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 2025，是否仍是可为之年？ 巴菲特官宣退休，价值投资的“价值”与边界在哪里？ 始于2011年的兴证全球基金 “中国投资人峰会”，今年第15次如约到来。2025年度峰会以“投资·可为”为题，在中国上海和美国奥马哈联动举办，邀请近30位嘉宾，共话可为之年的投资机遇，分享对价值投资、长期投资理念的思考。 喜马拉雅资本副董事长常劲先生、芒格书院创始人施宏俊先生、国联安基金权益投资部基金经理、价值投资组负责人杨岳斌先生、腾讯财经负责人刘鹏先生围绕“再谈价值投资：可为与边界”深聊了1个小时，讨论了价值投资的来时路与未来前景。本期节目，我们就把全场录音与你分享。 1. 价值投资的来时路 2. 伯克希尔60年 3. 价值投资的边界 4. 变局中的价值投资 5. 成长并非价值的反面 本期嘉宾： 喜马拉雅资本副董事长 常劲 芒格书院创始人 施宏俊 国联安基金权益投资部基金经理、价值投资组负责人杨岳斌 本期主持：腾讯财经负责人 刘鹏 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 2025，是否仍是可为之年？ 股、债、FOF、黄金……怎样做好多资产配置？ 始于2011年的兴证全球基金 “中国投资人峰会”，今年第15次如约到来。2025年度峰会以“投资·可为”为题，在中国上海和美国奥马哈联动举办，邀请近30位嘉宾，共话可为之年的投资机遇，分享对价值投资、长期投资理念的思考。 荒原投资创始人兼投资总监凌鹏、民生证券研究院副院长、金属与材料首席分析师邱祖学、兴证全球基金基金经理季伟杰、兴证全球基金投顾组合主理人张济民共话“多资产配置：再谈财富增长的本质”，对多资产配置如何风险分散与收益优化等问题带来了精彩分享。本期节目，我们就把全场录音与你分享。 1. 宏观环境变化下，为什么要多资产配置 2. 多资产研判：A股、港股、美股、债券、黄金 3. 普通人如何搭建自己的多资产配置方案 本期嘉宾： 荒原投资创始人兼投资总监凌鹏 民生证券研究院副院长、金属与材料首席分析师邱祖学 兴证全球基金基金经理季伟杰 兴证全球基金投顾组合主理人张济民 本期主持：兴证全球资本投资经理 朱垠光 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。