2026年楼市“小阳春”如期而至，本次回暖的真实成色究竟如何？不同城市间的资产逻辑将如何分化？对于有购房考虑的年轻人，又该如何理性决策？本期《研究员请回答》栏目，我们邀请到兴证全球基金研究员王祎馨，对上述问题做了详细解答。 主持人：朱心怡、文子老师 嘉宾：王祎馨 兴证全球基金研究员 00:32 本次仅是传统的“小阳春”，还是有新的情况？ 11:01 “小阳春”的持续性如何？ 14:42 “老破小”的买盘需求是否可持续？ 19:09 怎么看待“有的房子是资产，有的房子会变成砖头”这个说法？ 21:12 2026年是房地产拐点之年吗？ 23:07 租买三维决策模型是否发生变化？ 25:35 现在应该“抄底”吗？ 27:37 房地产是否仍具投资价值？ 30:02 地产股是否迎来了触底反弹的机遇？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年4月1日。

4月2日，兴证全球基金“十年之约·基民剧场”第三期节目正式上线。本期节目聚焦家庭资产配置，我们邀请到一位10年基金持有人张女士，与兴证全球基金基金经理翟秀华、播客“听懂涨声”主理人杨天楠进行对话这期节目我们也是想从一位普通投资者的十年真实经历，借助基金经理的专业视角，试图回答三个问题，普通人为什么一定要做资产配置？普通人如何做好资产配置？以及我们到底应该怎么做呢？ 嘉宾： 张女士：10年基金持有人、80后职业女性 翟秀华：兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理 杨天楠：播客“听懂涨声”主理人 00:01:24 十年前的资产配置理念 00:06:15 如何计算家庭资产的含权比例 00:08:58 资产配置无关金额，可以将收入的10%自动定投 00:19:39 固收+加的是什么？ 00:27:12 长持十年的秘诀 00:35:55 资产配置之前：梳理家庭需求，厘清资金使用期限 00:51:20 固收+：一站式资产配置工具 01:04:08 投资的意义：安全感与选择自由 01:10:23 多资产的价值和挑战 01:14:14 市场展望：长期看好权益资产，但获取收益的难度在提升 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。本内容录制时间为2026年3月11日。

近期，地缘政治冲击下国际油价剧烈波动，成为市场核心焦点，而作为大宗商品的核心品种，油价的异动也持续牵动着整个大宗商品市场的神经。 本轮油价暴涨何时结束？大宗商品牛市还会持续多久？受通胀预期影响波动放大的权益市场，后续又会何去何从？本期《研究员请回答》栏目，我们邀请到兴证全球基金化工研究员李楠竹，对上述问题做了详细解答。 主持人：朱心怡 嘉宾：李楠竹 兴证全球基金化工研究员 00:46 怎么看待后续油价走势？ 02:04 地缘政治的影响会持续多久？会推动油价到何种程度？ 04:03 油价上涨有哪些长期推动因素？是否有周期属性？ 05:36 本轮油价狂涨跟哪一次能源供给冲击较为相似？ 07:29 结合油价上行周期，对当下投资有哪些启示？ 08:14 大宗商品行情传导逻辑 11:22 大宗商品牛市目前处在哪一阶段？后续大宗商品全面走强的概率大吗？ 12:11 大宗商品牛市还会持续多久？ 13:18 油价暴涨会对投资者生活的哪些方面产生影响？ 15:51 随着油价大涨，黄金走势反常联动，背后的原因是什么？ 17:15 普通人应该如何调整自己的投资思路？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年3月25日。

3月26日，兴证全球基金“十年之约·基民剧场”第二期节目正式上线。本期节目聚焦权益投资，我们邀请到一位19年基金持有人张先生，与兴证全球基金基金经理程剑、自媒体“远行者与碎冰匠”主理人江东猫草进行对话，从牛熊记忆聊到投资纪律，从科技浪潮谈到主动管理的价值，探讨普通人如何通过权益投资分享时代机遇。 嘉宾： 张先生 19年基金持有人、基建工程行业从业者 程剑 兴证全球基金基金经理 江东猫草 公众号/播客“远行者与碎冰匠”主理人（特邀主持） 时间线： 02：27 19年老基民第一次接触基金的故事 05：54 基金经理对于2014-2015年那一轮的印象 12：10 市场下跌时，基金经理会怀疑自己吗？ 17：20 老基民怎么在市场波动中坚持下来？ 22：01 在市场下行期开始管产品，对于基金经理投资框架的锤炼——更看重风险控制 25：24 普通人如何参与科技投资？ 32：43 如何看待目前的科技股投资价值？ 38：32 顺势赚的钱多，还是逆势赚的钱多？ 46：36 主动和被动怎么选？ 51：04 什么样的基金经理才是好的基金经理？ 58：11 如果科技赛道出现泡沫怎么办？ 1：05：44 彩蛋：基金经理什么时候买入基金？ 近期，兴证全球基金与国泰海通证券联合推出投教工具《基金投资必备清单》，覆盖从投资前、投资中到投资后的全部环节，欢迎扫码体验！ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年3月11日。

近期股票市场出现高位震荡，可能很多投资者都想寻找一些更稳健一些产品。现在钱该怎么配？中低波固收+投顾产品或许是一个可以考虑的选择。 本期节目是一期与“燕妮聊基金”的串台节目，燕妮与兴证全球基金基金经理、投顾主理人张济民聊了聊中低波固收+的投顾组合是怎么管理的。近期，兴证全球基金上线了“多元稳钱宝”投顾组合，张济民是这只产品的管理人，本期播客中他分享了这只产品的管理思路，多元资产配置的理念，也对个人投资者投资避坑提出了一些实用建议。 嘉宾：张济民 兴证全球基金基金经理、投顾主理人 主持人：燕妮 “燕妮聊基金”主播 时间轴 00:35 开场，为什么想聊这只新上线的多元稳钱宝。 02:25 产品定位先讲清：它和余额宝、银行理财、普通固收+到底有什么不同。 06:17 固收+怎么分层；多元配置为什么能比传统股债固收+更平滑。 11:13 组合背后的目标波动率策略：怎么控波动、怎么调仓、会不会择时。 18:31 一个很有意思的投资观：比起“看法”，更相信高胜率、可执行的配置。 24:37 多元配置是不是追风口；为什么美股、黄金并不是因为涨得好才被纳入。 26:22 组合框架拆开讲：85%稳健资产、15%风险资产，A股、美股、港股、黄金各自怎么配。 33:39 债券部分怎么做：久期、底层债基筛选，以及长久期债基还拿不拿。 38:32 为什么组合里一直保留美债；怎么理解汇率波动和海外债券的配置价值。 41:41 为什么A股更偏指数增强；美股为什么选标普、不重押纳指。 47:21 聊到最后，其实落回同一个问题：低利率时代，普通人怎么把钱放得更安心一点。 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。 本投资组合策略风险等级为R3，适合C3及以上风险承受能力投资者，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的组合。本策略无业绩比较基准。策略投资范围详见策略说明书。本组合策略含有投资于境外证券市场以及黄金资产等特殊基金标的，投资本组合策略可能遇到的风险主要包括境内外证券市场波动风险、汇率风险、国家及地区风险、黄金市场波动风险、本基金交易时间与境内外市场交易时间不一致的风险等本组合特有风险，以及流动性风险、管理风险和其他风险等。投顾非保本，不保证收益。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为 2026 年 3 月3日。

3月19日，兴证全球基金全新视频播客节目——《十年之约・基民剧场》正式上线，我们把舞台交给基民，邀请基民分享自己的故事和心声，与基金经理对话，在交流中，找到长期同行的信心与力量。 首期节目，我们邀请到一位资深基民——腾讯新闻副总编辑王舒怀，拥有20年投资经验，还有两位专业投资人——国泰海通证券研究所基金评价与研究首席倪韵婷，以及兴证全球基金基金经理、投顾主理人张济民，嘉宾们从亲身经历出发，聚焦基金投资的方法论和心法，系统性梳理投资各个环节的常见问题和误区，希望能帮助投资者从源头建立正确的认知，避免踩坑。 近期，兴证全球基金与国泰海通证券合作推出投教工具《基金投资必备清单》（点击可查看）。它是一份自查清单，包含26个问题，覆盖从投资前、投资中到投资后的全部环节。欢迎体验！ 嘉宾： 倪韵婷 国泰海通证券研究所基金评价与研究首席 张济民 兴证全球基金基金经理、投顾主理人 王舒怀 20年基金持有人、腾讯新闻副总编辑（特邀主持） 时间线： 02:18 两位专业投资者在过去投资生涯中，成功的故事和失败的故事 09:00 “一买就跌，一卖就涨”，原因到底是什么？ 12:23 一位20年老基民的投资痛点：会买不会卖，没定力 14:08 怎么选基金？看排名靠谱吗？ 18:53 一个容易被忽略的细节：基金的费率 22:57 什么时候买？怎么买？有没有比较聪明的买入方式？ 25:55 每天看净值，越看越焦虑，怎么办？ 29:05 如何设定一个合理的收益预期？ 30:28 哪些情况下该换仓，哪些情况不该换仓？ 34:44 什么时候卖？最好不要通过账面上的浮盈或浮亏来决定 43:28 一个新手基民如何迈出投资的第一步？ 45:01 如何进行持仓体检？ 47:20 《基金投资必备清单》是一份怎样的工具？ 52:08 一些关于基民提升认知的建议 55:54 A股、美股、黄金，哪些资产值得配？ 欢迎扫码体验《基金投资必备清单》 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年3月11日。

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。 2026年开年以来，AI的“破圈事件”接二连三，Seedance2.0席卷海内外互联网，OpenClaw更是引发了“全民养虾”的盛况。事实上，这些AI应用的火爆只是AI产业全面发展的一个缩影，2026年的AI行业，正在走向复杂能力的突破，用户量也实现快速积累，整个产业迈入全新发展阶段。 AI产业的发展重心发生了怎样的转移？中美 AI发展存在怎样的差异？投资者该如何把握相关机会？本期节目，我们特别邀请了兴证全球基金基金经理朱可夫。朱可夫深耕TMT行业，曾在一年前做客播客聊了DeepSeek的崛起，这次我们与他从AI产业的最新进展聊起，拆解当前AI产业的核心发展逻辑，以及值得关注的投资机会。 主持人：李玉楼 嘉宾：兴证全球基金基金经理 朱可夫 时间地图 01:28 2026年是“AI应用元年”？ 05:26 国内和海外在AI发展上有哪些差异？ 13:48 AI还能怎样拓展智力边界？ 19:36 AI相关产业链，投资机会怎么看？上游VS下游 22:58 科技股目前整体的估值水平是怎样的？ 24:40 如何看待存储板块的投资机会？ 28:41 AI的尽头是能源？ 31:06 AI是会剥夺就业岗位还是会创造新的就业岗位？ 34:51 普通人想要学习AI技能，应该如何选择方向？ 38:11 相比于以往的AI的视频模型，Seedance强在哪？ 41:16 Seedance能力提升背后，代表着哪些技术突破？ 45:34 剪辑师是否会被取代？ 50:25 内容产业商业模式、估值逻辑是否会发生变化？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年3月2日。

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。 当2026年春节的钟声即将敲响，从一线城市的精品店到下沉市场的咖啡馆，从传统的年货采购到新潮流的文旅体验，消费者的选择背后，不仅是生活方式的更迭，更是行业逻辑与投资范式的重构。 本期节目，我们聚焦“2026年春节消费前瞻”。我们邀请到兴证全球基金基金经理薛怡然。作为深耕消费赛道的观察者与投资者，薛老师带我们拆解当前消费市场的三条核心成长线索：线下商业的良性扩张、高端消费的国产替代、中国消费品牌出海。面对变化的消费市场中，沉寂多年的白马消费股会否迎来转机？在热闹的出游市场中，酝酿着哪些“长坡厚雪”的投资机会？欢迎收听本期播客。 主持人：李玉楼 嘉宾：兴证全球基金基金经理 薛怡然 时间地图 00:45 今年春节最大的消费预算是什么？ 04:53 消费投资线索1：线下商业扩张的窗口期 10:29 新消费与传统商超零售为什么有温差？ 14:12 消费投资线索2：中国消费品出海 26:32 航空业中短期供需矛盾或存在投资机会 32:01 消费投资线索3：高端消费的国产替代 43:32 积极关注处在周期相对底部的白酒龙头的投资价值 48:31 如何看待风格切换的说法？ 53:27 对于想布局消费赛道的投资者，选择主动型基金好还是被动型基金？ 54:33 消费行业的变化相对平缓，为投资者提供了足够长的时间去观察 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年2月9日。

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。2026年刚刚开年，随着市场起伏，可能大部分投资者心中都有很多问题，在经历了去年末到今年初创纪录的“17连阳”行情后，1月中旬以来A股又出现了一些震荡。站在这个时点，有人兴奋，有人心慌，有人迷茫，回本要不要走？涨到目标该不该止盈？踏空和回撤，哪个更难承受？在波动加剧的市场里，投资决策正在变得越来越拷问人性。 本期节目，我们邀请到两位嘉宾，兴证全球基金投顾主理人高鹏翔、顾问服务团队核心成员崔文韬，他们长期与投资者一线沟通，对于常见的投资者心态十分了解，我们聊了聊投资者现阶段最关心的一些问题，尝试给出一套更接近普通投资者的生存指南。 嘉宾 兴证全球基金投顾主理人 高鹏翔 兴证全球基金顾问服务团队核心成员 崔文韬 时间地图 01:29 牛市回本了，我应该卖出吗？ 07:13 涨到目标了，该不该止盈？用什么方法止盈？ 12:52 比起设置一个固定止盈点，设置自己的仓位“上下限”更加可操作 33:20 为什么即使找到了翻倍基也很难拿到它收益率 100% 的时刻？ 37:58 如果我要补仓，应该如何补？ 41:19 现在处于牛市的哪个阶段？一些可参考的指标 44:28 亏了的基金，我只要不卖就不算真实的亏损。这种做法对吗？ 47:14 如何对基金经理产生信任？对基金经理没信任了需要换仓吗？ 50:28 市场热点层出不穷，可以追吗？ 56:46 对想入场的基金新手的一些建议 63:21 如何判断我适合主动还是被动基金？ 70:48 持有多少只基金是比较合理的？ 71:42 各类资产配置的比例应该如何确定？ 77:27 想买黄金，总怕买在高点，怎么办？ 79:34 可以相信 AI 推荐的基金吗？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年1月27日。

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。 站在2026年的起点，我们正身处一个“规则重置”的时代。从居民存款的搬家路径，到核心资产的代际交替；从房地产的止跌逻辑，到AI商业化的硬着陆风险……当旧有的叙事逐渐淡去，新的投资范式正在波动中重构。本期节目，我们聚焦“2026年投资八大猜想”。我们邀请到兴证全球基金管理部的钱鑫老师，他将以深厚的宏观底蕴和敏锐的跨界视角，为您拆解2026年的全球资产图景，寻找不确定性中的“反脆弱”方案。 时间地图 主持人：李玉楼、文子 嘉宾：兴证全球基金管理部 钱鑫 时间地图 01:24 今年居民存款会否加速流向股市？关键变量是什么？ 08:26 今年中国核心资产换血是否会持续？ 22:41 地产下行风险会否拖累经济，回暖又孕育哪些机遇？ 26:53 交易拥挤下，红利策略的防御属性会消失吗？ 29:40 如何构建既吃息、又抗跌的红利组合？ 33:06 分歧加大下，2026 年美联储降息会加快吗？ 40:47 高基数之下，2026 年港股上涨逻辑还能延续吗？ 48:04 AI应用落地受阻时，估值会有硬着陆风险吗？ 54:07 算力神话会松动吗？ 59:00 今年最期待的AI领域的突破是什么？ 67:45 黄金多年上涨，今年还能沿“乱世行情”延续吗？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

站在 2025 年末的十字路口，全球资产定价逻辑正经历一场无声却剧烈的“范式转移”。当人民币汇率重回“7”的心理关口，曾经笃定的“美元叙事”是否已到落幕时分？与此同时，黄金在震荡中屡创新高，这究竟是避险情绪的短期投射，还是全球货币信用重构的长期前兆？ 本期随基漫步，我们邀请到兴证全球基金首席财富规划师包卫军博士。包博将带我们穿越复杂的比价关系，洞察本轮人民币走强与2017、2020年历史周期的本质差异。在美元降息周期与全球信用重估的双重作用下，普通投资者该如何管理手中的“跨币种”资产？

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。 站在岁末回望，这一年的A股市场用“冰火两重天”来形容再贴切不过。有人踩中了通信行业80%的狂飙行情，也有人在食品饮料下跌8%的寒冬里苦苦坚守。同样的“牛市”氛围，投资者的体感温差却大得惊人。 为什么指数在涨，你的账户却在亏？ 面对4月的“关税黑天鹅”，你是成功抄底还是割肉离场？ 所谓的“长期主义”，到底是真的信仰，还是无奈被套？当“情绪交易”在自媒体时代被无限放大，我们该如何找回投资的节奏感？ 本期节目，我们邀请到兴证全球基金渠道部的程禹逍老师和市场部的文倩玉老师。他们不仅是基金行业的从业者和观察者，更是这一年波动的亲历者。 时间地图 01:03 两位嘉宾今年的收益率是怎样的？ 08:00 到底做了什么才没有被“高切低”迷惑住？ 12:04 如何看待主动权益基金回暖？ 14:25 作为不同类型基金的持有人来说，持有的感受有哪些不同？ 16:42 如何通过公开信息去挑选主动权益基金？ 19:26 如何看季度超额的稳定性？ 20:57 4月份贸易摩擦事件，两位嘉宾在那个时候都做了什么操作？ 27:00 卖出是理性的决策，还是情绪的决定？ 30:50 为什么牛市里最难的是“拿得住”？ 34:57 基于基民的行为观察，他们有没有变得更理性？ 36:35 如果你现在还亏着，该补仓、定投还是换车？ 40:34 投了三年的基金还没有赚到钱？为什么？ 45:31 基金被套牢的情况下该不该“换车”？ 如何区分长期主义还是被套牢？ 46:22 定投到底还有没有意义？ 49:31 从什么时候什么契机开始相信资产配置理念？ 53:31 坚持资产配置的投资者体验怎么样？普通投资者广泛接受了吗？ 56:26 资产配置完成后，如何确保配置不跑偏？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。截至2025/9/30，兴全合润A份额成立以来业绩及同期业绩比较基准（2013/1/29-2025/9/30）722.46% / 60.33%；兴全合宜A份额成立以来（2018/1/23-2025/9/30）完整业绩及同期业绩比较基准：112.44%/ 7.52%；兴全创新优势混合型基金A份额成立以来（2024/3/26-2025/9/30）完整业绩及同期业绩比较基准：76.66%/31.84%；兴全优选进取三个月持有FOF A份额成立以来（2020/3/6-2025/9/30）完整业绩及比较基准65.53% / 29.40%；兴全商业模式基金A份额成立以来完整业绩及比较基准（2012/12/18 - 2025/9/30）：731.03%/100.41%；

大家好，这里是兴证全球基金出品的《随基漫步》。本期节目，我们把目光投向经历全年上涨，却在年末出现调整的A股市场。4000点到3800点的震荡，让不少投资者开始思考：牛市还在吗？权益仓位要不要调？ 在市场风格快速切换、风险偏好不断变化的大背景下，如何在不确定性中稳住收益？ 本期我们邀请到兴证全球固定收益投资部副总监、基金经理刘琦，与特约主持人朱昂一起，从“固收+”产品聊到资产配置、波动管理，帮你理清来年的投资方向。 主持人：点拾投资创始人 朱昂 嘉宾：兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理 刘琦 时间地图 01:50 牛市结束了吗？如何看待当前A股市场所处的阶段？ 02:41 今年红利和成长的风格轮动明显，未来轮动是否是常态？ 03:54 年底将至，投资者是否要调整权益仓位？ 09:38 上一轮4000点，与这一轮4000点，投资者买的东西不一样了 11:11 固收+的收益水平大致在什么水位？ 13:58 投资者自己买权益基金和固收基金组合起来，与专业的“固收+”基金相比，主要区别是什么？ 16:05 买固收+，买的是一套综合性技术和服务 20:18 固收+如何保持稳健，避免变成“固收-”？ 24:29 绝对收益vs相对收益，保守主义投资哲学vs进攻主义投资哲学 30:35 两个简单指标，帮投资者选出一个好的固收+产品 33:13 固收+是否有最佳买入时点？理想持有期是多久？ 39:22以终为始：用产品思维做固收+ 42:09 兴证全球基金固收+的产品线及团队构成 44:56 银行理财和公募基金的双重从业经历，如何塑造投资框架？ 54:56 目前宏观环境有哪些值得关注的因素或风险点？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。本期节目录制于2025年11月24日，观点具有时效性。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议。

本期《随基漫步》聚焦信心回归的香港市场。 A股与港股轮动、AH溢价变化、新消费与创新药崛起、恒生科技估值修复……这些现象背后，隐藏着怎样的逻辑？ 本期，我们邀请基金经理陈聪，带您全面解读港股的结构变化、投资机会与未来趋势。 主持人：李玉楼、顾志娟 嘉宾：兴证全球基金 基金经理 陈聪 时间地图 02:01为什么会在职业生涯初期关注港股市场？ 03:11过去一年，市场对香港股市反转的关键是什么？ 05:29 A股和港股今年有轮动的趋势，如何理解这种现象？ 07:05 AH溢价这个指标在近年有什么变化？如何理解这个指标？ 08:44现在港股处在什么位置，未来的机会在哪里？ 11:04如何看待现在市场上对于成长型的资产的泡沫论甚嚣尘上？ 13:34如何理解恒生科技的资产特征？目前基本面的状况如何？ 15:07如何在投资中判断成分股比较复杂的因素？ 17:09创新药板块还有哪些结构性机会？港股和A股创新药有哪些差异？ 20:29 如何理解消费版块赴港上市？ 23:09 港股红利相较于A股红利有哪些特点和优势？ 25:45 如何理解现在香港市场作为一个整体的风格和特点？ 27:03目前在港股市场上的配置及整体A股、港股的配置思路是怎样的？ 28:45 通常如何观测港股市场上的资本流动？ 30:18 不同类型的资金分别是怎么理解港股市场的，相关投资行为有哪些特点？ 31:57 外资以及本地散户在港股中的角色变化是怎样的？ 33:38 香港与其他市场相比有哪些独特定位？投资者应如何在全球视野下审视港股？ 36:35 个人投资者投资港股难吗？主动管理基金的优势在哪里？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。相关业绩数据截至2025/09/30。

最近投资界最受关注的资产非黄金莫属，又双叒创新高了，10月中旬一举突破4300美元/盎司，在本期播客发出的前几天，又经历了“高台跳水”，单日下跌超5%。 传统定价逻辑里，黄金往往被认为与实际利率负相关，在全球货币体系重塑、国际关系越发复杂的当下，黄金的定价逻辑已经发生改变。目前，黄金价格已进入“无人区”，很难说得清楚终点在哪里，什么价格是“合理的”。本期播客，我们邀请了两位嘉宾，一位是兴证全球基金有色行业研究员刘洋，她深入分析了本轮黄金走势、历史表现和投资逻辑；另一位嘉宾是兴证全球基金多元资产配置部基金经理助理蒋寒尽，她从资产配置的角度，给普通人理性参与黄金提出了建议。 听完本期播客，您或许更能理解黄金目前的大致状况，了解专业投资者是如何看待和投资黄金的，希望能为您的投资操作提供一些参考。 「对话的人」 主持人：燕妮，《燕妮聊基金》主播 嘉宾： 兴证全球基金有色研究员 刘洋； 兴证全球基金多元资产配置部基金经理助理 蒋寒尽 时间轴： PART 1 黄金走势分析与投资框架 01:09 我们三人各自投了多少黄金？ 02:25 这一轮的“闪电涨”，历史上出现过吗？ 08:06 黄金的定价框架，发生了什么变化？ 14:54 美联储降息黄金就该涨？没那么简单 17:06 央行大手笔购金是金价上涨的压舱石，还能持续吗？ 19:59 央行、机构、个人，这一轮是谁在买入黄金？ 21:59 金价已入“无人区”，未来走势怎么看？ 24:04 金价也有周期性？ 26:03 如果美联储停止降息，金价会停止上涨吗？ 27:35 黄金的潜在下跌幅度会有多少？ PART 2 黄金的投资方式和渠道 30:14 普通人投资黄金方式多种多样，选那种？ 32:20 国际金价和国内金价有何差别？ 34:34 投资黄金股：更重要的是判断大趋势，不要过于纠结个股细节 37:57 用投资的心态买黄金饰品，值得吗？ PART 3 普通人如何配置黄金？ 38:54 普通家庭应该配置多少比例的黄金？达里奥建议10~15% 42:33 黄金在资产配置中的角色 44:53 目前时点适合加仓黄金吗？ 48:20 投资黄金，有哪些坑需要格外注意？ 50:39 除了黄金，还有哪些资产值得关注？ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。