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0📝 本期播客简介
本期我们克隆了：Steve Eisman · Big Short Reunion w/ Danny Moses: Rising Rates, AI & Private Equity | The Real Eisman Playbook Ep 80
原内容更新时间：2026-10-19
AI的趋势是真的，但这轮投资不会人人都赢。次贷危机中的做空搭档 Steve Eisman 和 Danny Moses，把目光投向AI融资：华尔街提供资金、贷款再被打包证券化，这条链条让他们想起当年的房贷生意。
两人还谈到AI公司的巨额投入和盈利难题、英伟达客户集中带来的风险，以及私募股权变现越来越慢、私募信贷向散户开放。最后，他们把美国债务和赤字放到全球储备货币地位的背景下审视：Danny认为量化宽松还会回来。
👤 本期嘉宾
Danny Moses，Steve Eisman当年在FrontPoint做空交易时的搭档，也是《On The Tape》播客主持人。他亲历了次贷危机时期的交易，也长期关注金融市场、私募信贷与AI融资，因此能从资金链条和风险结构的角度，比较今天的AI投资与当年的房贷证券化。
⏱️ 时间戳
播客与嘉宾
00:25 Danny笑说Steve做播客从0加速到60
02:35 Ergo谈福岛事故与AI用电需求
04:48 Dennis DeBusschere认为标普会到6800或7800点
利率、住房与AI
06:23 “谁都大不过市场本身”：财政部也压不住长期利率
08:16 美国债务从8万亿美元涨到40多万亿美元
10:35 Steve劝年轻人买房别指望赚钱
私募、媒体与赤字
26:43 私募股权变现周期从3到4年拖到7年
30:14 私募股权让投资者假装看不见波动
31:20 私募信贷基金开始限制赎回
🌟 精彩内容
💡 AI像真趋势，不代表人人能赢
互联网当年确实改变了世界，但光纤热潮里有人赢、有人输。Danny认为，评估AI投资也得把长期趋势和周期性因素分开。
"这确实是真实的发展趋势。但当年的互联网也是真的，那一轮投资有人赢，也有人输。"
💡 AI融资链条让他想起次贷
当年华尔街给房贷公司提供周转信贷，房贷公司发放贷款，再把贷款卖给华尔街打包。Danny认为，今天的放贷和证券化有相似之处。
"现在这种放贷方式，还有开始做证券化这件事，跟当年有相似之处。"
💡 英伟达的客户集中度让人不安
Steve提到，英伟达营收增长110%后，季度报告显示70%的应收账款来自5个客户。他认为，这种集中度风险值得认真看待。
"英伟达是全世界最大的公司，70%的营收来自5个客户。这集中度风险实在太大了。"
💡 CoreWeave背着510亿美元债务
Danny把CoreWeave比作这一轮投资里的WeWork，并指出其债务规模和短期出租带来的期限错配风险。两人也感叹，面对AI行业的大数字，市场似乎已经有些麻木。
"他们背着510亿美元的债务，当然也包括租赁负债。"
💡 私募基金把复杂产品卖给散户，可能是为了凑钱
Danny提醒散户反问：为什么这个私募项目会送到自己面前？他的判断是，机构不接的项目，可能会被推给散户，以凑齐项目所需资金。
"把这些产品卖给散户，让散户也能投这些复杂的产品，原因只有一个。他们得把资金凑齐。"
💡 Danny认定量化宽松还会回来
谈到美国债务和赤字，Danny认为削减开支没有政治意愿，最终仍会靠印钱脱困。他称量化宽松是“唯一的出路”，但也承认不能按美国违约来做交易。
"只能靠印钱来脱困，后果以后再处理。"
🌐 播客信息补充
本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的
使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺
如果有后续想要听中文版的其他外文播客，也欢迎联系微信：iEvenight
