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0最近大半年，国产 AI 圈出现了一个反常识的现象：一边是模型能力越卷越强、功能越更越密，另一边却是各家公司纷纷关上了 “不限量” 的大门 —— 新用户想充会员？先排队。
今年 4 月，智谱率先宣布下架不限周额度的旧版会员套餐，替换成分档定额的新版本；到了 7 月，月之暗面 Kimi 发布 K3 模型后仅 48 小时，用户请求量就大幅超出预估，直接逼近现有算力集群的承载极限，团队随即发布公告暂停 C 端新用户订阅，把有限算力优先保障已付费用户；同期多家头部云厂商也陆续调整 AI 相关服务套餐，停止了低价不限量版本的新购与续费。不是 AI 公司放着生意不做摆架子，是真的接不住了。
接不住的，是狂飙的算力需求。
说人话，算力就是 AI 的发动机 —— 你每和 AI 聊一句话、让它整理一份文档、生成一张图片或是写一段代码，后台都在实打实消耗算力；更别说大模型训练、企业级 AI 应用的批量调用，对算力的消耗更是指数级增长。中国信通院的数据显示，今年一季度国内 AI 算力需求同比暴涨超四倍，但同期算力供给增速仅一倍出头，供需缺口被持续拉大。
这还只是开始。IDC 预测，2025 年国内智能算力规模将突破 1000EFLOPS，到 2028 年有望接近 2800EFLOPS，年复合增长率超过 46%。一边是 “人工智能 +” 向千行百业渗透，C 端个人用户、B 端企业客户的需求同步爆发；另一边是高端芯片供给受限，发动机产能爬坡需要时间，全行业都陷入了实打实的 “算力焦虑”。
缺口摆在眼前，怎么办？过去国内高端 AI 芯片高度依赖进口，随着外部环境变化，进口芯片的采购门槛升高、交付周期拉长，国产算力芯片不得不加速顶到台前，补上供给缺口。
于是你会看到，全行业都在抢国产算力的 “粮票”：华为昇腾成了各大 AI 公司的核心选择，2025 年昇腾芯片出货量超 81 万张，拿下国产 AI 芯片近半壁江山，即便如此依然一卡难求，头部互联网大厂排队等货，现货市场甚至出现了三成以上的溢价。这背后从来不是所谓的 “情怀滤镜”，是实打实的 “等米下锅”—— 从头部大模型厂商到云服务商，都在加速推进国产芯片的适配与迁移，甚至把新品发布、服务定价的节奏，直接和国产芯片的出货进度深度绑定。从芯片制造、算力集群建设到模型生态适配，整条国产算力产业链都在开足马力补产能。
看懂了这条逻辑链，你就明白：AI 会员涨价、新用户排队、新功能限量开放，从来不是 AI 公司 “飘了”，本质上是算力供给跟不上需求爆发的直接体现。每一次你为 AI 会员付费，每一次你排队等待生成结果，背后都是算力供需关系的真实折射。
而对投资者来说，这条链条里藏着更长期的产业机会：算力是整个数字经济的核心底座，当供需缺口成为行业常态，国产替代的确定性就会持续凸显 —— 从上游芯片、服务器、光模块，到中游算力运营、云服务，再到下游 AI 应用与数字化转型，整个数字经济产业链都将迎来持续的发展空间。
如果你看好国产算力与数字经济的长期趋势，不妨关注一下10 月 26 日到 10 月 30 日新发的德邦数字经济混合发起式基金。
这只基金重点聚焦数字经济主题方向，股票资产占基金资产的比例为 60%-95%，其中投资于数字经济主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的 80%，覆盖国产算力、半导体、数字基础设施、数字产业化与产业数字化等核心赛道，一键布局数字经济全产业链机会。对数字经济、国产算力方向感兴趣的小伙伴，可以加个自选持续观察。
