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各位听众朋友，这里是邦女财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：车桩失衡困局：中国充电生态的深层矛盾与破局之路 2025年10月，国家能源局最新数据显示，中国充电基础设施总数突破1864.5万个，同比增长54%。但在这组光鲜数字背后，一场隐秘的充电危机正在蔓延：上半年新增新能源车693.7万辆，同期新增公共充电桩仅51.7万个，存量车与公桩比例攀升至9:1。当北京朝阳区的网约车司机老张在寒风中等待充电时，他或许不会想到，自己正身处一场涉及政策、技术、商业模式的系统性困局之中。这场困局的源头，始于公共充电桩扩张遭遇的"三重枷锁"——土地资源争夺战在深圳南山科技园上演，一座规划中的公共充电站因土地性质变更被迫搁置，类似场景正在全国蔓延：城市核心区土地成本高昂，郊区充电站又面临利用率低下困境，特来电数据显示其全国充电站中30%存在选址偏差导致的利用率不足问题；电网承载力瓶颈在上海虹桥枢纽充电站显现，因同时充电车辆过多引发区域性停电，国家电网测算显示单座快充站峰值功率需求相当于300户家庭用电总和，老旧城区电网改造成本高达每公里500万元，这种"先有车还是先有桩"的悖论让电网企业陷入两难；商业回报迷雾则笼罩着行业龙头，特来电连续三年亏损，2021年扣非净利润亏损1.35亿元，单根充电桩平均成本10万元，而利用率需达到15%才能盈亏平衡，现实是全国25座大城市 中22座城市公桩平均利用率不足10%，形成"建得越多亏得越狠"的死亡螺旋。 在这场困局中，充电焦虑的"隐形裂痕"愈发清晰。结构性失衡在地域间加剧，广东每3.8辆新能源车共享1个公桩，甘肃这一比例却是47:1，北京充电联盟数据显示五环外充电桩空置率达65%，核心区充电排队时长超过40分钟，政策红利难以普惠；技术标准碎片化让充电体验充满不确定性，某新能源车主在杭州遭遇的尴尬极具代表性——其车辆无法兼容当地主流充电协议，辗转3个充电站才找到适配设备，全国充电设施监测平台显示12%的充电故障源于协议不兼容，技术壁垒成为隐形门槛；运维服务断层则让充电桩沦为"数字孤岛"，2025年9月成都某充电站因设备故障停运两周无人维修，当前充电桩运维存在"三不管"地带：运营商不管设备、物业不管场地、车主不管报修，这种服务真空导致全国坏桩率长期维持在8%以上。 面对困局，破局者们正在进行创新实验。威马汽车推出的"私桩共享"计划在杭州试点成功，3000名车主将私人充电桩接入平台，累计服务超10万次，这种"闲时出租"模式使单个充电桩利用率提升至35%，车主年均增收2800元；宁德时代在厦门建设的"零碳充电站"则展示了技术融合的潜力，集成光伏发电、储能系统、快速检测功能的充电站，日均发电量可满足40辆车充电需求，储能系统平抑电网负荷波动，检测设备可在充电时完成电池健康评估；星星充电开发的AI调度系统通过分析历史充电数据预测需求热点，在南京试点中使充电桩利用率提升22%，运维成本下降18%，其"潮汐充电"功能引导车主错峰充电，平抑电网负荷波动。 商业模式的重构正在打开新空间。国家电网提出的"智慧能源站"概念将充电桩与便利店、咖啡厅、无人零售结合，打造"充电+服务"生态圈，上海虹桥枢纽站数据显示非充电消费占比达37%，有效分摊运营成本；深圳试行的"峰谷差价+服务费浮动"模式，将充电价格与电网负荷动态挂钩，高峰时段服务费上浮50%，低谷时段下降30%，引导23%的充电需求转移至夜间，电网负荷峰值降低18%；平安银行推出的"充电桩建设专项贷款"采用"设备抵押+电费收益权质押"模式，使融资成本降低40%，该产品已支持全国1.2万个充电桩建设，不良率控制在0.8%以下。 站在2025年的节点回望，国家发改委《充电设施服务能力"三年倍增"行动方案》描绘的未来图景愈发清晰：到2027年建成2800万个充电设施，其中大功率快充桩占比超30%。更值得关注的是方案首次提出的"充电即服务"理念，要求新建充电桩必须具备V2G（车辆到电网）功能，使电动车成为移动储能单元。当北京的充电桩在深夜向电网反向供电，当上海的充电站成为社区能源枢纽，当广州的充电网络开始自动调度台风期间的应急电源，我们终将理解：真正的充电自由，不在于桩的数量，而在于整个系统的智慧进化。这场能源革命中，充电桩已不再是简单的补能设备，而是成为连接交通、能源、城市的智慧节点，在重构中孕育着中国新能源产业的新生机。 有想投资电池板块或者方向的小伙伴可以上zfb搜索德邦乐享生活混合这支产品，加个自选，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：英伟达2025年三季度财报发布：AI淘金热中的“宇宙级卖铲人”再创辉煌 美东时间11月19日，全球AI芯片龙头英伟达（NVDA.US）如期发布2026财年第三季度财报，以570亿美元季度营收、62%同比增速的亮眼数据，再次证明其在AI基础设施领域的统治地位。这份财报不仅刷新了公司历史纪录，更在市场对AI泡沫的担忧声中，为全球科技行业注入一剂强心针。约91%的华尔街分析师给予英伟达股票“买入”评级，汇丰银行将目标价上调至230美元，Loop Capital Markets更将预测值推高至350美元（若达成，市值将逼近8万亿美元），但财报背后的增长逻辑与潜在风险，同样值得深入剖析。 财报显示，英伟达2025年第三季度（截至10月26日）实现营收570.06亿美元，同比增长62%，环比增长22%，远超市场预期的542亿美元。净利润达319.10亿美元，同比增长65%，GAAP与非GAAP口径下毛利率分别攀升至73.4%和73.6%，展现出极强的盈利能力。数据中心业务收入达512亿美元，同比激增66%，成为核心增长引擎，其中Blackwell架构芯片销量远超预期，云端GPU全部售罄，训练与推理需求呈指数级增长。GPU业务贡献430亿美元收入，Blackwell Ultra架构成为内部最畅销芯片，上一代产品销量持续刷新纪录。公司披露，2025-2026财年已斩获价值5000亿美元的AI芯片订单，相当于2025年1月财年全年营收（1304亿美元）的近4倍，并预测截至2026年12月的两年内销售额或将超越原定目标，显示出指数级成长潜力。 在资本支出与生态绑定方面，英伟达与云服务商签订未来六年价值260亿美元的服务器租赁协议，通过回租初创企业AI芯片、投资关键客户（如向OpenAI投资1000亿美元，向Anthropic投资100亿美元）构建循环生态。不过，61%的收入来自四大未具名客户（市场普遍认为包括微软、Meta与Oracle），但这些企业正加速研发自研AI芯片，长期可能削弱对英伟达的依赖。 数据中心业务不仅是英伟达的核心增长引擎，更是AI基建的“心脏”。其计算业务收入430亿美元，网络业务收入82亿美元（同比激增162%）。Blackwell架构芯片的成熟量产推动毛利率提升至73.4%，反映供应链优化与成本结构改善。在战略合作与生态布局上，公司与台积电在美国亚利桑那州工厂联合展示首片用于AI的Blackwell芯片晶圆，实现“美国本土制造”；Grace Blackwell架构AI系统全面量产，部署于全球多家云服务商运营体系；与沙特阿拉伯、阿联酋合作，获批出口最多3.5万颗Blackwell芯片，订单价值超10亿美元。 游戏与专业可视化业务亦呈现稳健增长。游戏业务收入43亿美元，同比增长30%，Blackwell架构产品需求持续强劲；专业可视化收入7.6亿美元，同比增长56%，DGX Spark（全球最小AI超级计算机）与Blackwell架构产品推动增长。汽车与机器人业务则瞄准物理AI的“新蓝海”，汽车业务收入5.92亿美元，同比增长32%。公司提出“物理AI”概念，与Uber合作扩展L4级别自动驾驶网络，与丰田、现代汽车集团合作开发安全自动驾驶系统，预示制造业与机器人技术的智能化未来。 对于第四季度，英伟达预测营收将达到650亿美元（上下浮动2%），非GAAP毛利率预计为75.0%（上下浮动50个基点）。这一指引未假设来自中国的任何数据中心计算业务收入，凸显全球市场增长动力。在长期产品路线图上，Blackwell架构已实现大规模量产，2025年10月与台积电合作展示“美国本土制造”芯片，推动数据中心增长；Rubin平台计划于2026年下半年投入市场，作为第三代机架规模系统，将与Grace Blackwell架构兼容，实现“X因子”级性能飞跃。 然而，市场反应与风险因素同样不容忽视。尽管财报亮眼，英伟达股价在11月20日仍经历从上涨5%到跌超3%的波动，反映市场对AI高估值与降息不确定性的担忧。恐慌指数VIX上涨至26.42，创今年4月以来新高。机构观点存在分歧，桥水基金创始人瑞·达利欧称“AI泡沫未戳破”，但建议投资者采取防御措施（如持有黄金）；高盛合伙人John Flood指出，财报未能完全解除市场警报，投资者仍处于盈亏保护模式。 在关键风险方面，地缘政治、供应链与基础设施瓶颈构成三大挑战。地缘政治上，H20芯片对华出口受限，第三季度实际销售额仅5000万美元，远低于分析师预期；供应链方面，产品制造周期长，需求预测难度大，库存积压或错失收入机会的风险并存；基础设施上，AI集群建设依赖数据中心、能源与资本，客户侧瓶颈可能制约增长速度。 英伟达的三季度财报，不仅是一场业绩的胜利，更是一场对AI技术信仰的验证。在Blackwell架构芯片销量远超预期、Rubin平台蓄势待发的背景下，公司正以每年一代新架构的节奏，引领AI计算的性能前沿。然而，地缘政治的不确定性、机构持仓的集中风险，以及市场对AI资本开支可持续性的质疑，仍为这场狂欢蒙上阴影。正如CEO黄仁勋所言：“AI正在改变现有的工作负载，我们已进入人工智能的良性循环。”对于英伟达而言，真正的挑战或许不在于技术，而在于如何在这场全球AI基建浪潮中，平衡增长与风险，持续为股东创造价值。 有想投资AI算力方向的小伙伴可以上zfb搜索德邦鑫星价值这支产品，加个自选，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：内存：AI狂潮下比黄金更猛的“电子茅台” 2025年11月的深圳华强北，电子市场的空气里弥漫着焦灼与亢奋交织的气息。赛格通信市场一楼，经营存储产品十年的老陈正对着手机屏幕上的报价单发愁，手指在屏幕上划动的速度越来越快，眉头越皱越紧。“早上刚给客户报的价，下午就失效了。”他无奈地嘟囔着，目光扫过柜台前几箱未拆封的内存条，标签上的价格被反复涂改，数字像失控的火箭般一路飙升——16GB的三星DDR4内存条，9月售价还是200元，如今已涨至420元，而两个月前，这个价格仅是现在的一半。 这场席卷全球的存储涨价潮，正以惊人的速度改写着科技产业的规则。从手机到电脑，从数据中心到个人装机，存储器件的价格曲线如脱缰野马，甚至被网友戏称为“电子茅台”。在华强北，服务器用的ECC内存条价格同样疯狂，某品牌32GB DDR5 ECC内存条从9月的800元涨至11月的1800元，涨幅达125%。更极端的是，部分经销商开始囤积机械硬盘，有人凑资上亿元扫货，赌年底前价格继续上涨，仿佛这不是电子元件，而是能带来暴利的期货。 “这行我干了三十年，第一次见到DRAM、SSD、NAND Flash、eMMC四大品类同时缺货涨价。”全球第二大存储模组厂威刚科技董事长陈立白在行业论坛上的感叹，道出了这场风暴的罕见性。他更预言：“2025年四季度才是存储市场严重缺货的开始，民用端的价格压力还会持续。” 存储涨价的源头，指向一场由AI引发的全球算力军备竞赛。2025年初，OpenAI宣布启动“星际之门”项目，计划在未来三年投资超4000亿美元，建设全球最大规模的AI数据中心。这个野心勃勃的项目每月需采购90万片DRAM晶圆，占全球总产能的近40%。谷歌、微软、亚马逊等科技巨头紧随其后，加码数据中心建设，仿佛在进行一场没有硝烟的战争。英伟达Blackwell AI芯片的大规模出货，更是进一步放大了对存储芯片的需求——每块Blackwell芯片需搭配至少2TB的HBM（高带宽内存），而全球HBM产能仅能满足其需求的30%。 “AI处理一次文字交互任务，数据容量不足1MB；生成一张图像，数据量跃升至1MB；创作一首歌曲，容量提升至5MB；而制作一分钟2K视频，需要50MB数据支撑。”民生证券的测算揭示了存储需求的指数级增长。假设全球8亿用户每天用AI生成一个1分钟视频，一年产生的数据量将达29.3EB（约等于315亿GB）。这场竞赛直接挤占了消费级存储的产能，三星电子在10月初暂停DDR5 DRAM合约报价，SK海力士和美光迅速跟进，将产能优先分配给利润更高的企业级订单。TrendForce数据显示，单台AI服务器对DRAM的需求量是普通服务器的8倍，而OpenAI等企业的订单已占全球DRAM月产能的53%。 存储涨价的冲击波，迅速传导至终端市场，引发了一场“成本噩梦”。在手机行业，小米最新发布的红米K90系列，12GB + 512GB版本比12GB + 256GB贵了600元，而上一代价差仅为400元。雷军在微博直言：“内存涨价实在太多。”iQOO副总裁罗锋也表示，存储涨价已直接影响定价策略。OPPO Find X9系列起售价较上代高出200 - 300元，真我GT8标准版与Pro版起售价分别上涨300元。消费者们发现，曾经“白菜价”的存储空间，如今成了手机涨价的“罪魁祸首”。 电脑行业同样未能幸免。一位“装机党”在社交媒体发帖：“9月初配的主机，花700元买了内存条，两个月后发现已经涨到1500元。”华强北的整机装机量因此下滑1/3，与全国终端市场销量降幅一致。更反常的是，已被市场淘汰的DDR3内存突然走俏——回收商高价收购DDR3颗粒，翻新后用于低端设备或嵌入式产品，暗示着供应链端的紧张已到了何种程度。 数据中心行业也感受到了寒意。中科曙光员工透露，DDR4或DDR5显存价格翻倍，硬盘价格同样飙升。北美市场因HDD（机械硬盘）短缺，转向企业级SSD存储，进一步推高NAND Flash价格。闪迪将合同价上调50%，导致部分下游厂商停止报价，整个产业链都在为存储涨价买单。 尽管当前存储市场“一芯难求”，但长期来看，涨价潮未必持续。技术平权的力量正在悄然崛起，QLC（四电平单元）存储技术已在企业场景验证落地，其容量比上一代技术高30%，成本低15 - 25%，读写性能满足手机、电脑需求。随着QLC技术向消费端渗透，成本有望下行，为消费者带来一丝曙光。 国产替代的步伐也在加快。长鑫存储实现19nm DDR5和LPDDR5X量产，良率超95%，打破了国外厂商在高端存储芯片领域的垄断；兆易创新NOR Flash全球市场排名前三，车规级存储产品通过特斯拉认证，展现了中国存储产业的实力；江波龙第三季度净利润同比暴增1994.42%，成为国产替代的典型代表。摩根士丹利预测，到2027年全球存储市场规模将达3000亿美元，国产厂商有望填补供应链缺口，在这场全球竞争中分得一杯羹。 面对价格敏感的消费者，手机、电脑厂商也在寻找应对之策。他们可能延续价格战，分担部分成本压力，以维持市场份额。集邦咨询已下修2026年全球智能手机、笔记本电脑出货预测，从同比增长0.1%、1.7%下调至同比下降2%、2.4%，显示出涨价潮对终端市场的深远影响。 存储器件的涨价狂潮，本质是AI技术革命对全球供应链的重塑。当科技巨头们为算力展开军备竞赛时，存储芯片从消费电子的配角，一跃成为AI时代的“硬通货”。这场变革既带来了短期阵痛，也为中国存储产业提供了突破国际垄断的契机。正如威刚董事长陈立白所言：“2026年存储行业荣景可期。”但在此之前，无论是装机党、手机用户，还是终端厂商，都需要在涨价潮中寻找新的平衡点——而这场寻找，或许正是中国存储产业迈向全球价值链上游的起点。 有想投资电板块或者方向的小伙伴可以上zfb搜索德邦乐享生活混合这支产品，加个自选，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：AI会代替人类成为岗位能手吗？ 企业招聘新拷问：是招新人还是用AI？在AI技术深度渗透招聘领域的当下，企业正面临“招新人”与“用AI”的双重选择，这一抉择不仅关乎效率提升，更涉及人才战略的本质重构。 “面试时公司问我会不会用某AI做设计，可我在学校只学过传统软件，瞬间语塞，不知如何作答。” “以前做广告配音，一小时能赚200美元，现在客户直接用AI生成，合同里要求‘永久授权’我的声音，否则就换人。” 日前，美国社交媒体上一条“那些因AI失业的人，发生了什么事？”的提问，引来世界各地网友的数千条回复。 从数据科学家、程序员，到插画师、客服，在“从从容容游刃有余”的AI另一端，是人类满屏的“匆匆忙忙连滚带爬”。 个体遭遇的背后，还对应了今年以来美国企业已裁员超百万人，同比增长超50%；招聘率亦跌至十多年（疫情除外）谷底。 在技术浪潮的席卷下，人类正站在职业命运的十字路口，当生成式AI以“接手”初级岗位的姿态重构企业用人逻辑时，那些因技术变革而失业的个体故事，与上世纪90年代日本“就业冰河期”的记忆产生了诡异的共振，这种共振不仅源于岗位缩减的表象，更在于企业用人策略的深层转向——从“培养新人”到“即战力优先”的转型，正将一代年轻人的职场入场券撕成碎片，正如哈佛大学研究员对28.5万家企业的追踪数据所揭示的，自2022年中ChatGPT等生成式AI爆发后，初级岗位招聘量持续下滑，而资深岗位仍保持增长，这种分化在“AI采纳者”企业更为显著，其初级员工数量在6个季度内比非采纳者下降7.7%，斯坦福大学的研究则进一步印证了这种冲击的精准性，在受AI影响最大的岗位中，22-25岁员工就业率下降13%，而批发零售业初级岗位招聘暴跌近40%，科技、金融等白领行业同样未能幸免，这种冲击的背后，是企业对“人力替代预期”的财务兑现——与其投入资源培养新人，不如将资本注入AI基础设施，让少数资深员工与AI协同释放复合价值，这种策略在资本市场获得了积极反馈，亚马逊、微软等巨头以“聚焦AI投资”为由裁员的同时，股价却屡创新高。 华尔街对“越裁员估值越高”的叙事给出了明确回应，然而这种看似高效的转型，却埋下了更深层的危机伏笔，当企业放弃“新人培养”职能，高等教育与职场需求的鸿沟将持续扩大，最终形成“学历贬值”与“技能荒”并存的悖论，而日本90年代冰河期的教训，正为这种趋势敲响了警钟，当年日本企业为节流大规模缩招应届生，导致1700万至2000万年轻人被挤出正规职场，正规雇佣率从74%骤降至55%，非正式雇佣比例飙升至32%，许多年轻人沦为“网吧难民”，收入微薄且缺乏保障，这种结构性困境甚至影响了社会结构，35岁前已婚比例大幅下降，近七成青年因“没有稳定工作”而“不敢婚、不敢育”，更令人唏嘘的是，当2025年日本职场出现“1个毕业生对应4.3个岗位”的盛况时，这片“就业繁荣”的底色，却是冰河期一代人的集体沉默与牺牲——正是他们当年的缺失，造就了今日劳动力的巨大缺口，这种“35岁危机”与“20岁就业难”的共生关系，揭示了人才断层的深层逻辑：当岗位被经验固化的“老油条”垄断，市场流动的只剩技能薄弱的“临时工”，而一代年轻人长期就业无门，未来具备扎实基础和综合经验的35岁+“熟练工”便会出现断层，要避免重蹈覆辙，需将资本引导至“AI+公共服务”领域，如智慧养老、个性化教育、数字乡村等，这 些赛道既发挥AI效率又依赖人类情感与落地服务，可创造可持续就业机会，同时需优化税收分配逻辑，完善灵活参保机制，允许自由职业者、零工按收入比例缴纳社保医保，享受与正式员工同等权益，更关键的是联合企业、高校制定“AI时代技能标准”，改革教育体系以弥合学历与市场需求的鸿沟，日本在数字技能上的教训尤为深刻——作为游戏动漫大国，其青年却普遍缺乏数字工具实际应用能力，经合组织2015年报告显示约25%的日本青年不具备基本电脑技能，远高于全球10%的平均水平，这种“伪数字原住民”悖论，正是教育迭代滞后的直接体现。 管理学大师彼得·德鲁克曾强调，效能是“做正确的事”，效率是“正确地做事”，管理者首要确保方向正确，其次才是提升执行效率，审视每一条“冰河”，真正的危机从来不是工具的革命，而是管理的目标迷失，当企业高举“降本增效”旗帜时，若异化为对人力资源的功利化采购，便会扼杀需要长期投入、容错空间的深度研发与艺术探索，最终损害创新生态，破冰之道，除了个人终身学习的驱动力，更需企业与相关部门在治理上回归初心——将对“人”的投资置于短期“效率”之上，将培育未来的远见置于收割当下的惯性之上，唯有如此，才能避免让一代人成为技术革命的“耗材”，让每个个体都能在AI时代找到属于自己的位置，而非沦为被时代洪流冲散的浮萍。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：企业呐喊：AI是吸资的无底洞？ GW作为功率单位，1GW相当于10亿瓦特，其瞬时能量足以与一次强闪电匹敌——能瞬间点亮1亿盏LED节能灯泡，或为一个百万人口的中型城市持续供电。当这一概念被引入算力领域，它便成为了衡量人工智能计算能耗的关键标尺。在OpenAI创始人萨姆·奥特曼的构想中，10倍于1GW的能量若能被AI高效利用，或许真能为人类攻克癌症等重大疾病提供突破口——就像将闪电般的原始能量转化为治愈生命的精密手术刀。 人工智能行业始终弥漫着一种“末日式焦虑”：从业者们像股票市场中的投资者般深陷“错失恐惧症”，尽管已站在技术前沿，仍担心被时代浪潮甩下。这种焦虑驱动着巨头们不断加码投入，从英伟达斥资1000亿美元助OpenAI构建算力中心，到微软、贝莱德联合推出1000亿美元AI投资基金，全球算力基建大战已呈白热化态势。1000亿美元约合7100亿元人民币，这一数字甚至超过了A股99%的上市公司市值——仅15家企业的总市值能与之匹敌。摩根士丹利预测，未来五年全球AI数据中心支出将飙升至3万亿美元，这一规模与法国2024年全年GDP相当，足见资本对算力的狂热追逐。 奥特曼提出的“每周生产1GW算力工厂”愿景，恰如其分地反映了行业的核心矛盾：算力永远处于“不够用”的状态。从微软Azure一季度处理超100万亿Token（同比增长5倍）到国内豆包大模型年token使用量激增137倍，从ChatGPT-4训练耗能是GPT-3的446倍到华为预测2035年全球算力需求将达现今10万倍，数据背后是下游应用爆发与模型迭代带来的指数级增长压力。然而，算力供给却受制于“双卡”困境——芯片产能不足与能源供应吃紧。英伟达虽垄断全球80%的AI芯片市场，但其B200芯片在亚洲长期缺货；算力中心作为“电老虎”，更让美国部分区域居民电费五年内暴涨267%，彭博社警告2035年美国数据中心电力需求将翻倍，占比近9%，这或成为自1960年代空调普及以来最大的能源需求冲击。 资本的狂潮下，算力市场已演变为英伟达主导的“卖方市场”。其通过投资OpenAI、英特尔及80余家AI初创公司，构建起“芯片-服务-应用”的闭环生态——1000亿美元投资最终通过甲骨文采购GPU回流，形成“投资-采购-收益”的完美循环。美国科技巨头的“抱团模式”更将竞争升维为生态战争：从OpenAI、甲骨文、软银联合推出5000亿美元“星际之门”计划，到英伟达与马斯克xAI共建1000亿美元MGX基金，巨头们正通过资本绑定重塑行业规则。这种模式与20世纪美国通过石油控制全球能源的霸权逻辑一脉相承，而牛津大学研究显示，全球仅33国拥有“算力主权”，美国居首，中国紧随其后。 中国则走出了一条“顶层设计+政企协同”的特色路径。阿里云宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI基础设施，规模超过去十年总和；三大运营商上半年算力投资超千亿，中国移动全年计划支出1512亿元。技术攻关方面，华为、阿里云推出适配大模型的专用芯片，通过硬件优化提升计算效率——DeepSeek-R1模型仅用512块英伟达H800芯片即完成训练，相较GPT-4传闻中25000张A100芯片的消耗，性价比优势显著。更关键的“东数西算”工程，通过全国“一盘棋”调度，将西部闲置算力（如宁夏中卫、贵州贵安的数据中心集群）与东部需求精准匹配，既解决资源分配不均，又实现“训练在西、推理在东”的能耗优化。安徽芜湖的“中华数岛”正是这一战略的缩影：四大AI数据中心由华为、三大运营商共建，服务长三角城市群，被外媒誉为“中国版星际之门”。 这场算力战争远未到终局。已投入的数千亿美元能否转化为预期回报，仍需时间验证。但可以确定的是，没有任何国家或企业敢在此刻退出——因为算力不仅关乎技术领先，更牵系着未来十年全球产业格局的走向。当资本洪流与情绪波动交织，最理性的选择或许是构建利益共享、风险共担的技术演进之路——正如医疗领域用AI精准诊断癌症，金融领域用算力优化交易，政务领域用智能提升治理效率，最终让算力真正成为普惠社会的“数字水电”。毕竟，真正的“算力自由”，从不是堆砌芯片与资本的军备竞赛，而是将强大的计算能力转化为推动人类进步的实际应用，在智慧与效率的平衡中，找到可持续的未来。 有想投资算力板块或者方向的小伙伴可以上zfb搜索德邦鑫星价值这支产品，加个自选，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：中国电池帝国的崛起之路：技术突破与商业化博弈 不知道大家还记不记得英国《金融时报》之前抛出了一个问题：中国会成为史上第一个“电力帝国”吗？ 其实这并不是空穴来风。数据显示，2024年中国年发电量飙至10万亿千瓦时，是美国的2.5倍，占全球发电总量近三分之一。不过，《金融时报》只从发电角度来谈“电力帝国”的可能性，从另一个角度——储能（电池）而言，全球各国依旧处于激烈竞争中。 而今年以来，国内关于电池的火爆消息接踵而至。今年10月，锂电业百亿级投资密集落地，各大企业加速扩产，行业进入新一轮的扩产周期。今天，我们就通过盘点近期以固态电池为代表的技术突破，探讨一下中国成为一个超级“电池帝国”的可能性。 当2024年中国年发电量突破10万亿千瓦时、稳居全球电力霸主之际，一场静默却更具颠覆性的能源革命正在电池领域酝酿。从固态电池的技术攻坚到电池再生技术的突破性进展，中国正以“双轨并行”的创新路径，向“电池帝国”的终极目标发起冲刺。这场革命不仅关乎技术突破，更是一场涉及成本、量产、市场适配的全方位商业化博弈。 一、固态电池：安全与续航的终极解决方案 固态电池的横空出世，直击液态锂电池的两大痛点——安全风险与续航焦虑。通过将液态电解质替换为固态材料，固态电池实现了三大革命性突破：其一，抗高温、抗穿刺特性使其彻底告别“热失控”风险，即便在针刺、高温箱测试中也无爆炸风险；其二，能量密度突破400Wh/kg，是磷酸铁锂电池的4倍，1500公里续航足以让杭州到北京全程无需充电；其三，低温性能优异，冬季不再出现液态电池的“粘稠效应”，离子迁移率几乎不受影响。 中国科研团队在技术瓶颈上取得关键突破：中科院物理所发现碘离子可作为“界面活性剂”，通过电场引导锂离子填充电极与电解质间的微小孔洞，实现完美贴合；清华大学团队通过含氟聚醚材料改造电解质，提升高压耐受性；金属所则通过分子设计将能量密度提升86%，电池可承受2万次弯折。这些突破迅速点燃资本市场——上海洗霸股价一年暴涨4倍，固态电池指数半年涨幅翻倍，资本用真金白银为技术前景投票。 二、电池再生技术：突破寿命极限的“逆天改命” 如果说固态电池是“从0到1”的革命，电池再生技术则是“从1到N”的延伸。西湖大学姜教授团队提出的“电池打针”方案，通过注射再生液溶解副产物、补充锂离子，将电池寿命延长2.5-4倍。复旦大学更进一步，利用AI从300万分子中筛选出“三氟甲基亚磺酸锂”，通过注射使衰减至85%的电池在1.2万次循环后仍保持96%容量——相当于电动车电池每天充两次可用18年，衰减率仅4%。 这项技术若实现商业化，将彻底改写电池的“消费品”属性。理论上，电动车电池可像燃油车一样传承两代人，形成“父辈开完子辈开”的循环经济。但技术落地的挑战同样严峻：注射过程需预留管路设计，分解产物需处理有毒气体，工艺适配需重新设计电池结构——这些都需要产业链的协同创新。 三、商业化博弈：技术突破后的现实考量 尽管技术突破令人振奋，但商业化之路仍布满荆棘。固态电池面临三大现实难题：其一，主流电解质各有缺陷——氧化物循环寿命低、硫化物成本高且有毒、聚合物需加热工作；其二，全固态电池良品率仅65%-70%，硫化物电解质成本高达300-500万元/吨，全固态电芯成本是液态电池的3-11倍；其三，量产时间表普遍指向2030-2035年，当前所谓“量产”多为保留5%-10%液态电解质的半固态电池。 电池再生技术同样面临挑战：关键物质分解产生的二氧化硫和氟化氢需额外处理工艺，注射过程存在爆炸风险，需提前设计专用管路。更根本的是，企业需在液态电池产线的“沉没成本”与新技术投入间权衡——当磷酸铁锂成本降至2000元/吨，换电模式实现1分钟补能，老技术是否会被淘汰？答案或许在于生态分层：军工/航空优先采用固态电池，高端乘用车搭载半固态方案，大众市场继续优化液态电池，形成多梯队共存的生态。 四、帝国雏形：自然选择中的未来图景 历史总是惊人的相似。正如19世纪福特Model T凭借成本优势击败电动车，如今中国电池产业也需遵循“自然选择”的商业规律。但不同之处在于，中国拥有全球最完整的产业链、最大的市场规模、最积极的政策支持——从工信部将固态电池列为重点方向，到地方政府的专项补贴，再到资本市场的热烈追捧，这些要素共同构成了“电池帝国”的基石。 可以预见，随着规模效应显现，液态电池成本将持续下探；换电模式若实现跨车企兼容，将成为“车电分离”的主流方案；而固态电池与再生技术将沿“军工-高端-大众”路径逐步渗透。5-10年内，中国或将成为首个“电池帝国”——不是通过淘汰旧技术，而是通过构建多技术、多场景的生态体系，让前沿技术沿着商业规律自然生长。 这场革命的终极意义，不在于某一技术的胜出，而在于建立一套“自然选择”的机制：让市场决定技术路线，让成本决定生存空间，让需求决定创新方向。当1500公里续航成为高端车标配，当换电站如加油站般普及，当电池寿命延长至20年，中国“电池帝国”的轮廓将愈发清晰——这不仅是技术的胜利，更是商业规律与制度创新的胜利。 有想投资电池板块或者方向的小伙伴可以上zfb搜索德邦乐享生活混合这支产品，加个自选，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

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