花旗报告：AI 与非 AI 新兴市场裂口扩大

这份来自花旗 2026 年 10 月 30 日发布的新兴市场经济展望报告，抛出一个反常识判断：AI 资本扩张，正在拉开新兴经济体之间的发展鸿沟，并非所有新兴市场都能分到红利。

美国主导的 AI 资本投入规模空前，这份报告测算，美国头部云企业 2025‑2030 年累计资本开支体量巨大。少数搭上 AI 供应链的经济体显著受益，中国台湾、韩国、新加坡依托半导体产业，越南、马来西亚、墨西哥、泰国靠电子制造、数据中心建设，以色列凭借软件知识产权，近期经济增速预测都得到上调。

但绝大多数新兴市场，没有深度绑定 AI 产业链。它们反而要承受资本竞争带来的融资环境收紧。报告指出，AI 相关资本扩张的名义增速预计在 2026 年第三季度见顶，亚洲部分标杆经济体的科技出口、生产动能已经显现放缓迹象。

中美科技博弈也在放大这道发展裂痕。中国政策偏向投资拉动来夯实科技自主，消费层面的调整被延后，外部传统制造领域的出口供给增加，给其他发展中经济体制造业带来竞争压力。叠加中东地缘冲突、超强厄尔尼诺气候扰动，多重供给冲击持续发酵。

多数非 AI 赛道新兴市场，主权债券利差承压，各地央行政策姿态趋向偏紧，进一步压制经济表现与债务局面。除去能源危机出现实质性化解，新兴市场内部，脱离 AI 主线的内生增长动力，很难形成强有力拉动。

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