“低估+风口”在今年是否有效？

嘉宾：@边城浪子1986｜雪球用户

进入10月，A股调整仍在延续。前期涨幅最大的半导体、通信设备等科技方向持续杀估值，截至11月初，创业板指较6月高点回撤已超过四成，两市成交额从高峰时的近3.8万亿元回落至1.7万亿元左右，资金明显向红利、低波等防御资产集中。这样的环境格外考验主观选股：热门赛道还在消化估值，跌下来的标的未必便宜，低估值方向又迟迟等不来催化。热门赛道退潮之后，选股的机会在哪里？

本期《厚雪私募班》，我们邀请雪球用户@边城浪子1986，拆解他多年迭代而来的选股框架：低估加风口。在他看来，这两个条件分别对应投资的两类成本：低估对应价格成本，基本面提供的安全垫用来防范大幅回撤；风口对应时间成本，叙事和资金偏好决定股价多快回归合理估值。标的再便宜，迟迟没有催化，资金效率也会被拖累；行业前景再好，股价一旦透支未来的增长，同样难有回报。

用这套框架看当下，边城认为科技仍是增量最大的方向，但板块估值尚未消化完毕，叠加前期积累的套牢盘，短期不宜过于乐观；AI带来的需求增长让能源板块值得挖掘，红利资产在中短期具备一定的防御属性，更大的机会则取决于新的AI业态或机器人能否真正落地。

低估加风口在今年是否有效？他的回答是：底层逻辑对了，这套框架依然有效，但投资始终是一件概率的事，比起主观判断，更需要相信操作纪律。

本期剧透

1、03:48 判断消费端尚无起色，边城今年如何转变了持股思路？

2、07:58 一篇讨论硅基与碳基消费的文章，为何能改变底层判断？

3、09:41 叙事与基本面，在决策中各占多大比重？

4、17:37 边城为何没有布局市场热议的PCB、光模块？

5、20:28 投资有两种成本：除了价值成本，还有时间成本

6、22:31 “投资中人算不如天算”：被打到止损线，说明运气不站在你这一边

7、25:27 何时该卖出？股价涨幅较大、利好已经兑现、空头明显减少

8、37:16 止损不止盈：未达心理估值不卖出，达到之后再按回撤幅度止盈

9、46:18 科技股经历大幅回调，估值消化完了吗？

10、57:40 判断失误之后，边城为什么更愿意偏右一点点？

11、01:05:21 边城的投资框架如何从事件驱动，逐步迭代到注重业绩？

12、01:11:22 判断增量行业的一个理论：新兴行业覆盖率达到5%至8%时，股价往往已经见顶

13、01:16:53 下一个大机会在哪？边城认为始终在科技，关键看新的AI业态或机器人能否真正落地

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