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0伯恩斯坦这份研报抛出一个反常识判断：不少车企推进电池供应链多元布局，但宁德时代的行业壁垒并没有出现实质性弱化。
市场普遍留意到理想、小米、零跑等车企，或是自研电池，或是引入别的电池供应方，市场由此产生宁德时代份额会持续下滑的担忧。但研报统计 2026 年前 8 个月的数据显示，宁德时代动力电池装车量同比上涨 24%，高于全球行业 14% 的增速，全球市占率来到 38%。
增长的核心驱动力来自海外市场，海外区域装车量同比提升 43%，大幅跑赢海外行业 24% 的增速；国内市场同样实现 12% 的同比增长。部分车企内部采购占比下滑，但是车企整体销量规模扩张，叠加其他客户增量，抵消掉份额流失。
以奇瑞为例，宁德时代在奇瑞国内配套占比走低，但海外配套增量完全覆盖国内的减量。放眼头部客户，宁德时代对自身五大核心客户的供货占比稳定维持 50‑60%；除去比亚迪，全球销量前五车企当中，它的供货比例保持 40‑45% 区间。
另外一个关键变化，宁德时代对单一车企的依赖正在降低，客户结构持续拓宽。个别车企在做供应链 “去宁德时代化”，但这只是局部现象，尚未演变成全行业趋势。研报同时提示，车企供应链多元化依旧是需要持续留意的行业风险。
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