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114大家好，这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。
这是我和知行小酒馆串台的第三弹，这次聊聊有知有行新出的书籍《投资第一课》。
首先要利益声明，这次真的真的是我主动举手要求聊的一期节目，并非专门为这本书做宣发，实在是里面的一些投资理念和我的非常匹配，且有很多可以展开交流的地方。
实际上，这期聊的十个总结要点，每个都可以单独做一期播客，但这次就先整合起来和雨白聊个痛快吧！
大量专业名词警告！大量自身案（jiao）例（xun）警告！
🗺️ 感谢知行小酒馆做的收听地图
引子
03:01 我的投资理念和《投资第一课》高度重合，但有句吐槽一定要说：这本书太深了！
第 1 部分 在投资时，你不可不知的「资产配置」知识
08:44 为什么「稳稳当当」的理财产品也会亏钱？了解你投资的底层资产，也许比你想象的更重要
16:07 不理解「资产配置决定了绝大部分的收益」？那来听听这个房子的例子，一听就懂了
24:13 有些「分散」只是分散了精力！分散的思路如果错了，结果可能比集中更可怕
第 2 部分 硬核但必要的进阶知识：周期与资产定价
28:40 为普通投资者划重点：三类周期里，我们最能把握的是「企业盈利周期」
35:28 为什么市场里总是各种「新高」？从小区房价聊聊什么是金融市场的边际定价特性
38:30 安全边际很重要，但这个概念到底对普通人有什么用？
第 3 部分 敲黑板，好懂的实操理念
48:19 复盘自己的投资经历，现身说法何为「当闪电劈下来的时候，你最好保证自己在场」
53:42 投资本身就是反人性的，我们在不断对抗「短视损失厌恶」
55:13 每个管钱的人都应该创建心理账户，长线账户和实验账户的记账方式大不同
58:26 选择的指数基金应当尽量代表一个国家的 GDP，也就是一段时间内这个国家创造的总财富
60:48 与其挠破头皮分配资产的比例，不如反过来想，想想某一笔钱对应了怎样的需求
三类底层资产：股票、债券、另类
2.资产配置决定一个人投资组合绝大部分收益
梳理投资帐，计算底层资产股票、债券、另类的比例。
免费的午餐「低相关性」，不是绝对收益增厚，而且相同风险水平下收益更高，或者相同收益水平下风险更低。
3.分散是针对底层资产，而不是销售渠道、不同产品
4.普通者最能把握的周期「企业盈利周期」
市场波动受三类周期影响：经济周期、企业盈利周期、情绪周期。其中市场情绪周期个人很难把控；经济周期被政府央行熨平；只剩企业盈利周期。
5.金融市场的边际定价特性
市场价格不是有持有者说了算，而是由最新交易的人决定的
6.安全边际——给自己的安全边际，设立锚定的预期。
具体的数值（股息率达到5%）、情绪的表现（比如现在医药行业明显冷却，各种编造的新闻、抱团细分行业的崩盘类似事件的发生。从历史上看，是遭到很多人抛弃的一个信号）再看好也不会all in。
对于长期投资者来说，投资一定要有纪律性。
7.当闪电劈下来的时候，最好保证你在场
谨慎做波段。当闪电劈下来你在场，不是指个股，而且针对整个投资。长期持有更适合的是指数基金。
8.短视损失厌恶——投资是反人性的
9.创建心理账户
个人投资者创建心理账户，有利于克服短视损失厌恶等人性中的弱点。
10.选择的指数基金应当代表一个国家的GDP
两种记账方法，市价法&成本法
反过来想，某一笔钱对应了怎样的需求。
从长期来看，你在短期做出的判断都不重要，资产配置才是决定你大部分收益的来源。