【总结】 本期内容为楼市主题访谈，主持人 Jeff 与趋势动物主理人 Nick 围绕资产配置、楼市趋势展开深度探讨，核心内容如下： 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【嘉宾】 Nick：（公主号 “趋势动物”、小程序“趋势动物Pro”主理人） 【时间轴】 00:57 楼市趋势分析与大类资产趋势交易探讨 本章节是播客开篇环节，主播Jeff欢迎听众，久违重启楼市主题，介绍重磅嘉宾——资深金融投资者、趋势动物小程序主理人聂聪，聂聪做了自我介绍，分享自身从业经历与主打房产量化、现已拓展全大类资产趋势分析的小程序相关情况，二人还先交流了技术分析胜率、楼市M型分化、趋势交易相关的前置观点。 03:31 探讨趋势动物资产跟踪交易核心理念 本章节围绕播客录制前的沟通展开，探讨相关内容加入金融品类的初衷，介绍核心IP趋势动物的理念，即以量化跟踪、趋势右侧交易的思路，将房产、个股等所有资产放在同一尺度对比，引导大家重视机会成本，不带观点跟随市场优化持仓。 08:07 大类资产右侧交易特性及胜率差异分析 本章节围绕不同大类资产的右侧交易特性展开讨论，先明确右侧交易即看到上涨后再买入，经历史统计回测，不同资产右侧交易胜率差异大，房产胜率最高，其次是国内REITs，A股、期货、美股依次更低，规律是参与者越不看线，右侧交易胜率越高，还提及上海房产过往周期因摩擦成本等问题，右侧追入易被套。 15:08 房产趋势小程序数据逻辑与准确度说明 本章节围绕房产数据小程序展开交流，Jeff询问其下沉至三四线城市的数据准确度，Nick首次公开说明产品核心逻辑：以盘口边际变化为核心数据源，按距边距位置赋权生成小区粒度的周度涨跌幅指数，不依赖成交价，主张用户可用自身熟悉的区域房源数据自行验证准确度。 22:01 今年中国楼市首要特点为不再急跌未现失速 本章节围绕今年中国楼市的观测特点展开交流，明确今年楼市的核心特点是不再急跌、没有失速，全国范围没有城市或大片区行政区出现加速下跌的情况，对比去年8至11月全国楼市普遍失速、进入超卖的非常规快速下跌区间的状态，给出观测口径为单月跌幅1.5%以上属于加速下跌失速。 22:59 中国内地无一城市二手房市场整体性止跌 本章节相关讨论核心为内地二手房市场走势判断，Nick明确指出当前中国内地没有任何一个城市的二手房市场出现整体性大盘止跌，即便是上海、深圳也仅属于局部性止跌，此前表述未明确地域边界，后续补充明确排除了香港地区的相关统计范围。 23:30 各地房产市场结构性企稳及实地调研分享 本章节围绕房产市场特点展开，指出当前市场存在结构性自然止跌、部分资产类型自然见底的情况，列举上海低总价小面积房源持续反弹超9个月、深圳核心区改善房企稳、香港大盘连涨一年多、多城局部及部分低线城市楼盘企稳的情况，Nick 2024年实地走访多区域校验盘面数据，后续计划重点讨论其购入房产的乌鲁木齐市场。 25:45 哈尔滨局部房产止跌原因及租售市场分析 本章节围绕哈尔滨楼市局部止跌的现象展开讨论，明确哈尔滨并非整体止跌，核心支撑是当地低总价小户型老破小租金回报率高，扣除采暖物业费后净回报接近当前房贷利率，跌无可跌，同时指出当地楼市流动性分化，仅热门商圈核心资产租售支撑扎实，弱能级城市楼市整体流动性正缩圈分化。 29:53 上海楼市分化行情与收息流玩法分析 本章节聚焦上海房地产市场，点明其呈典型K型分化：低总价老破小、微型户型持续复苏反弹，高总价房源仍在补跌，新房因产品力优、定价低出现倒挂引发打新热，二手房却仍下行，当前收息流、拆迁流等玩法盛行，低总价房源供给逐步消化，相关行情已自发进入右侧区间。 38:56 楼市租售比及香港市场行情与内地走势分析 本章节围绕楼市止跌核心要素租售比展开，以香港楼市为案例，说明香港因房贷利率下调、租金回报率达标叠加优才等人口流入，去年6月见底后港元计价大盘14个月涨13%，行情已明显右侧，同时讨论国内楼市当前倾向自然出清，当前汇率走强、出口强劲仍有降息空间，高租售比资产有望自然见底。 42:45 北上广深楼市行情差异及核心原因探讨 本章节讨论北上广深除上海外的楼市行情，核心提及深圳楼市行情与科技股财富效应高度绑定，高总价改善盘止跌但中腰部及小户型7月起加速下跌，当前全国楼市热点仅剩上海低总价盘，还分析了上海老破小行情在深圳不成立的核心原因是上海强势旧改收储缩供应，深圳高老龄化低、大量城中村分流刚需。 48:43 北上广楼市下行态势与市场特征分析 本章节讨论指出广深之后北京广州楼市全线下行未止跌，其中北京此前四大学区房走出独立行情后23年见顶，当前整体回撤仅25%，存在补跌空间，改善类豪宅开始抗跌，因当地对金融敏感度低、客群偏保守，楼市周期比上海深圳慢1.5到2年。 53:32 70城房价数据反映全国楼市趋势拐头向下 本章节围绕70城新房二手房官方数据展开楼市分析，将140个价格变量涨跌情况绘制成比例曲线，指出2025年曾跌至仅约4%上涨，今年4-6月涨占比近20%后现回落至15%左右、整体趋势拐头，同时说明新房数据存在结构性偏差，建议以左侧视角应对楼市。 57:00 中国楼市M型分化格局与后续走势分析 本章节核心围绕楼市M型分化特征展开讨论，指出楼市呈现两端走热、中间塌陷的格局，两端分别是低总价老破小等资产和高端豪宅，中产刚改类腰部资产正集体补跌，判断年内难有超预期刺激政策，该M型行情将延续至年底，楼市已彻底告别普涨，投资分化难度大。 01:10:17 投资乌鲁木齐房产的底层逻辑分享 本章节先声明不构成投资建议，分享投资人大幅回撤后清仓股市，因A股等市场暂无明确交易机会，转而买入乌鲁木齐房产的逻辑，指出乌市属深度价值叠加成长期权，外派商务需求推高高端住宅租金回报率，还提及趋势交易广度大于深度的思路，预告后续将再聊金融资产右侧相关内容。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立9群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期内容是在8月8日杭州听友会的现场实录，内容围绕“高波动的2026如何做好资产配置”主题，系统讲解投资逻辑与配置方法，内容非常非常硬核，核心内容如下： 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【时间轴】 00:09 2026高波动环境下资产配置分享开篇 本章节是台风天举办的听友投资分享开场，主讲人先致谢到场听众，点明本次分享主题为高波动的2026如何做好资产配置，说明分享数据由AI生成仅趋势可靠，介绍分享的五大模块，开篇讲解投资收益的四大来源，指出贝塔钱来自经济增长与通胀，当前主流经济体通胀，全球确定性高增长区域为北美与东亚。 05:36 金融资产收益构成及投资选择建议 本章节讲解金融资产收益的四大构成，前两类经济增长、货币扩张对应的贝塔类系统性收益好赚，后两类阿尔法收益分别是赚交易对手钱的零和博弈、赚恐慌时刻敢于下注的风险承担钱，难度很高，普通人易追涨杀跌操作失误，建议优先选对市场标的赚安稳的贝塔钱。 09:50 A股收益认知及大类资产配置逻辑梳理 本章节讲解A股过去20年年化收益约10.4%，收益高低和对比基准选取时点高度相关，多数股民赚不到钱是因多做博弈交易难抵情绪波动，指出准现金类资产难敌通胀，需长期配置风险资产，还提及核心城市房产支撑逻辑及香港房产上行的人口、汇率相关宏观背景。 15:33 全球主流指数收益表现与资产配置逻辑分享 本章节对比了纳指、标普、日经、沪深300等全球主流指数的收益、回撤、波动率表现，分析了不同统计区间、汇率因素对收益测算的影响，指出全球指数长期普遍上涨，押注单一高收益市场难度大，引出后续资产配置意义的相关内容。 23:22 单一资产面临高波动导致难以长期持有的困境 本章节在正式讲解资产配置的意义前，先以反例切入阐述单一资产的现实困境，结合此前展示过的中国资产波动图说明，即便标普、纳指、黄金、A股等品类长期持有大概率可盈利，但高波动的特性，尤其是最大回撤、黑天鹅等系统性风险出现时，普通投资者往往很难坚持长期持有。 23:51 单一资产与流动性需求不匹配问题解析 本章节围绕单一资产和流动性需求不匹配的问题展开，先明确流动性从高到低的典型资产，最高为现金，极低的包括古玩玉石、部分小众加密币、三线以下城市房产等，一二线及全球主流城市房产流动性相对较好，指出单一资产配置易导致急需用钱时被迫低位抛售，分散配置则不会所有资产同步处于低位。 25:34 单一资产可能出现长期低于预期的表现 本章节围绕单一资产可能长期低于预期表现的核心展开，举例美股70年代滞胀期横盘十年不涨，A股长期表现不及预期，2014年中国大妈买黄金被套五年后才解套最终收益可观，还提及当下表现不佳的国内房产，依托不动产属性或许后续反弹反而能让持有者受益。 27:22 大类资产波动率回撤及资产配置思路分享 本章节围绕大类资产的年化波动率与回撤展开，说明波动率是资产涨跌振幅，万德全A波动率最高源于散户占比高、缺乏足够基石投资者，介绍基石投资者包括养老金、社保、险资、汇金等，分享逆向投资思路，最后引用诺贝尔得主马克维茨的观点，点明分散化是投资唯一免费午餐，可在少牺牲收益的前提下降低组合波动率。 31:09 投资核心围绕波动与相关系数展开讲解 本章节明确投资核心围绕波动与相关系数展开，这是分享者反复提及的核心观点，同时讲解现代投资组合理论基础，说明组合收益为各项资产的加权平均，逐一解释不同区间相关系数的含义，指出资产整体相关性越低，组合波动会下降但收益不会下降，相关细节可自行查询了解。 32:20 国内各类资产相关性及配置策略讲解 本章节聚焦国内资产相关性讲解，A股与大盘股、小盘股相关性极高，和国债呈负相关形成跷跷板效应，红利与科技也有跷跷板特征，黄金和A股呈弱相关；建议相关性低时兼顾配置两类资产，顺着趋势动态调整进攻类权益和防守类资产的比例，做好动态平衡。 33:34 全球资产相关性与股市四大阵营划分 本章节围绕全球资产维度展开，梳理标普500与各类资产的相关性特征，点明其与货币负相关、与现金完全不相关，总结2015年以来全球股市可划分为四大相关性阵营，指出高相关性区域标的配置本质高度雷同，无需刻板按国别配置资产。 37:33 大类资产共振与相关性逻辑分析 本章节围绕资产共振特点展开，说明黑天鹅事件下全球市场同涨同跌，流动性恐慌会引发股债汇金四杀，不同资产反弹节奏有别，房产作为慢变量稳性强。当前全球资产共振相关性达历史低位，源于逆全球化下各国政策独立，不同资产相关性变化可观察流动性，房产与金融资产弱相关有对冲属性。 42:29 以驱动力视角构建资产组合的方法要点 本章节围绕资产组合构建展开，明确提出需从驱动力视角搭建组合，摒弃简单按资产类别、国别划分做分散的思路，举例说明仅购买英法德、日韩台等不同国别标的或是不同城市房产、黄金加股票这类看似分散的配置，若标的底层驱动力高度相关，实际根本达不到分散效果。 43:21 结合自身风险偏好借助AI构建适配波动率投资组合 本章节主要指出多数人通常会高估自身的风险偏好，建议大家要结合自身实际情况构建匹配自身适配波动率的投资组合，还提到可借助AI工具拉取过去1年、5年甚至10年的相关波动率数据，按指定比例或目标年化波动率需求，由AI辅助完成组合构建，使用体验十分便捷好用。 43:54 部分资产选择低流动性可获更高收益 本章节围绕资产的流动性选择展开，提到股、债、基金、房产等不同资产流动性各异，部分资产持有时不追求高流动性反而能获得更高收益，比如长期持有黄金、过去二十年的房产都能吃到高额涨幅，同时不建议频繁交易股票，可配置有锁定期的私募基金，避免自身频繁操作追涨杀跌。 44:43 逆全球化下的资产配置方式要点介绍 本章节围绕投资相关内容展开，点明分散化无法在危机中保命，但能让投资者在平时少受伤，提出逆全球化的世界更危险但分散会更加有效，提示需关注资产类别、国别的相关性与波动率，介绍了美林时钟、哈利布朗永久组合、桥水全天候三种经典资产配置方式，因时间有限不展开，建议大家自行用AI学习。 45:42 资产组合配置核心原则分享 本章节明确资产配置核心价值共五点，核心逻辑是要降低组合相关性，不将资金集中在高波动单一资产上，把组合回撤控制在10%以下，通过降波动实现上仓位，认为无法上仓位的投资没有实际意义，同时要提升风险收益比以穿越周期，避免资产大跌时割肉，充分利用复利效应。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立9群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期节目录制于26年4月底在上海举办的第五届狂喜播客节直男严肃财经欢乐场，多位头部财经播客主理人分享投资经验、市场判断与实操建议，内容如下： 【主播】 * 星辰：三点下班播客主理人，2022年开始做财经内容，属于左侧抄底流派，偏好市场或板块大跌时布局。 * 麦迪森：一劳永逸播客主理人，宏观周期+日内交易结合，主攻美股衍生品领域，交易经验超过15年。 * 聂聪：趋势动物Pro小程序主理人，趋势交易（追涨杀跌）派，擅长用量化模型跟踪各类资产的趋势信号。 * 森森：财富管理机构从业者，偏稳健保守风格，以宽基配置为主，仅用小仓位偶尔参与短线交易。 * Jeff：截胡不截财播客主理人，资产配置派，不区分左右侧全品类配置，核心原则是降低组合波动率。 【时间轴】 00:07 各位主播聊投资盈亏经历和背景介绍 本章节众人围绕自身投资中赚最多、亏最多的经历展开交流，老麦分享自己拿稳英伟达吃满10倍收益，却因寒武纪波动过急过早卖飞仅赚几个点，早年还曾遇外汇平台跑路亏掉9万多美金，后续飞行嘉宾森森到场，介绍自身程序员转行做资产配置，投资风格偏稳健以宽基为主。 09:53 Jeff分享投资感悟与过往盈亏经历 本章节Jeff分享自身投资感悟，认为波动率决定仓位与持仓能力，操作核心原则为降波，提及2011年到沪后加杠杆all in买房赚得10倍的时代红利，也讲述2015年场外配资爆仓、跟风消息票巨亏的惨痛教训，呼吁不要all in、不要加杠杆，随后主持人引出房产相关分享人Nick。 15:26 Nick交易经历分享及各类资产趋势交易探讨 本章节Nick复盘了多年交易经历，涵盖从主观交易到尝试量化期权暴亏80%后转做趋势交易，介绍了几次重大盈亏案例，还讨论了量化私募现状、CTA策略在期货和股票领域的普及度差异，指出房市趋势延续性远强于股市，更适配趋势跟踪策略。 25:50 森森投资经历分享及普通人理财避坑建议 本章节中森森分享自身及家庭投损经历，早年其母因看重高收益投P2P七位数资金爆雷后几乎全额亏空，他本人早年高位追入中概股亏六位数后割肉离场，后续靠趋势交易港股基本持平，2025年借普涨行情盈利，他作为资产配置从业者建议普通人严控仓位、分散配置，不要碰个股规避不必要风险。 32:04 星辰个人股市投资盈亏同源经历分享 本章节是星辰分享自身股市盈亏同源的经历，他2015年入市，2021年借小盘科技股行情赚数倍，后续执着该风格，2023年底遭遇小盘股踩踏单日亏七位数，后续还因新规遇个股近乎退市的风险，如今他尽量少碰小盘股。 38:08 森森交流资产配置逻辑及投资风险认知 本章节参会的实盘交易投资者聚焦大投资方向分享观点，发言人称其服务的是A8起的高净值客户，建议普通投资者通过分散配置固收、宽基、黄金等对冲风险，指出追逐热点、重仓博弈易大幅亏损摧毁复利，宽基指数长期年化收益可观，可作为底仓配置。 44:50 老麦市场投资机会梳理与美联储加息风险提示 本章节中老麦事先声明提及公司非荐股，主要分享美股及相关投资观点，认为美股无全面牛市仅存结构性机会，看好AI分支、太空经济、机器人、猪肉等板块机会，提示美联储加息预期反转的风险，建议普通投资者分散配置、不要追高。 56:46 投资风格分享及优质赛道投资逻辑交流 本章节Jeff分享偏配置型投资经验，指出个人精力有限难跟踪过多个股，推荐用纳指相关标的、双创50等宽基做区间择时，提示避开高拥挤度的追高交易，给出科技控仓、高股息电力运营商、银发经济医疗板块的配置思路，最后呼吁听众打分并准备后续问答环节。 01:01:31 Nick分享各类资产后市观点与操作思路 本章节是趋势交易者Nick分享投资观点，他称自身观点仅为个人预判，不构成投资参考且随时会变，核心预判今年A股是超级大牛市，短期看好CPU板块暴力上涨，全年看好AI相关科技、红利板块，还提及部分能源材料类商品、西部大理及乌鲁木齐房产行情，称自己会严格按趋势信号快速买卖。 01:05:10 A股当下风格切换及内需板块投资机会探讨 本章节核心为星辰分享A股投资观点，认为当前AI基建类板块成交额拥挤度极高，存在抱团瓦解风险，看好内需类板块，其股东回报加内生收益可观，当前处周期底部，是五年一遇的风格切换机会，还提及散户靠持仓定力、长期持有生息股权资产更易获利，A股后续大牛市可期。 01:19:00 普通人投资建议与投资认知经验分享 本章节为面向普通投资者的投资建议分享环节，嘉宾们先后提出建议，包括选择适配自身风险偏好、家庭及收入情况的标的，优先保证生活，尽早在投资中积累实亏经验，不做短线、不盲目all in，持续买入且明确所购标的，散户可依托自身时间优势持有完周期，控制仓位、不追高、少看杂乱自媒体及少刷股票账户，强调认知与收益匹配。 01:27:35 港股及纳斯达克100投资相关问题讨论 本章节为参会人员交流投资相关核心问题的内容，首先明确港股后续具备发展前景、将迎来大牛市，随后讨论纳斯达克100的估值情况，参会人员认为其当前估值不算便宜，但不妨碍后续行情，支持长期定投，叠加相关QD基金多限购，可无脑小额买入。 01:28:35 大A与美股投资价值对比及相关考量 本章节围绕A股与美股的投资价值展开讨论，起初有人认为美股更有投资价值，后续多数人转向支持A股，提出普通投资者对美股了解不足易被收割，还提及A股将新增半小时盘后交易时间，同时指出投资美股存在换汇、查税等潜在风险。 01:29:58 AI应用市场走势相关讨论及会后交流 本章节主要讨论AI应用投资，认为其短期有机会但当前资金关注度低，后续行情回落后有落地机会，不过择股难度高，仅头部尖端企业有望受益，还提及泡沫破灭的两种可能情况、T5群不再新增人员，随后会议结束众人合照，最后开启闲聊。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期播客是《截胡不截财》主理人Jeff 和南方东英资产管理首席投资策略Kerry聚焦全球ETF配置主题的播客对谈，分享实操方法与认知，内容如下： 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） Kerry ZHANG：（南方东英资产管理 首席投资策略师） 南方东英资产管理介绍：香港最大ETF发行商，成立于2008年，是首家中国内地公募基金公司在海外成立的子公司。截至2026年6月底，总资产管理规模超过3500亿港元。南方东英为首批参与内地与香港ETF互联互通机制的管理人，在南向投资者对ETF互联互通下的31只港股ETF的总持仓规模中，南方东英10只产品市占率高达78%，位居第一。数据来源：CCASS，彭博，深交所，上交所，港交所，南方東英，截至 2026/6/30。 【时间轴】 00:40 嘉宾自我介绍：全球股债市场实战二十年 04:08 科技股见顶？类比移动互联网发展，AI产业尚还在“拨号上网”时代 15:10 如何判断AI是不是泡沫？看需求端核心指标 23:59 近期波动来源：中东冲突升级与油价攀升 28:31 2026的行情主线：盈利增速确定性 30:16 港股资金面重要观察指标——月线MACD死叉与稳健资产配置 35:02 海外配置重点关注ETF尤其是低波动ETF：赚到钱才有意义 47:40 ETF投资的优势大家都懂，但关键是要找到“对”的方向——第一步，寻找持续涨价的“通胀”市场；第二步，寻找这个市场中具备核心竞争力和增长确定性的产业 58:03 ETF投资避坑指南：散户需警惕溢价率、流动性与费率 01:08:25 除 QDII 之外，内地投资者配置海外资产另一路径 具体信息参考链接🔗 01:09:19 富时东西股票精选指数：精选港股高股息率企业与美股低波动率自由现金流企业，实现投资组合的多元化，长期夏普比率相比A股主流宽基指数有一定优势。 01:16:06 ETF实操指南：揭秘做市商机制、交易时段选择、汇率保证金制度 01:18:20 ETF投资策略与风险控制探讨对话深入探讨了ETF投资的多样化策略，以QQQ为例，介绍了权重与等权分配、杠杆工具的使用以及不同市场指数的区别。强调了在正确时间使用杠杆工具的重要性，以及对市场精准判断的难度，指出ETF投资需谨慎，强调了投资认知的重要性。 01:23:22 下半年市场预期：宏观环境或许不利风险资产，但产业基本面乐观，低波动策略值得重视 01:30:18 股债汇商“同涨同跌”怎么办？现金仓位很重要！ 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

截胡不截财听友入群方式：可以添加客服微信：hiroomconsulting入群 慧客堂听友群入群方式：请扫描下方二维码联系小助手入群： 🎙️共创主播 董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：财经播客慧客堂；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） Jeff（截胡不截财，知识星球：截胡不截财） 🌟本期内容 上周刚暴跌，周一就来听这场——时机刚刚好。 现在的市场有多割裂？科技股一周跌掉半年的涨幅，红利股息率都5%了大家还在割肉，成长和价值各走各的极端，散户两头挨打。这种行情到底该怎么应对？ 这场对谈发生在暴跌次日：市场的脆弱性到底来自哪、科技股的“底”现在能不能碰、为什么说“防守”是普通人在这个市场唯一的活路、红利股跌到这个位置有没有价值——00分钟，解答当下你最该想明白的那几个问题。市场越乱，越要听清楚再动。 ⏰时间轴： 00:00 开场暴击：我俩一录节目，市场就暴涨暴跌？ 02:26 今年行情像哪一年？像07年底和09年，少数人狂欢，多数人挨打。 05:40 “基尼系数”看市场：贫富差距指标移植到股市，能提前预警脆弱性？ 09:30 全球杠杆链条有多脆？韩国人用杠杆ETF赌命，A股也逃不开联动踩踏。 14:50 成长vs价值，到底怎么分？巴菲特买可口可乐时，它可是成长股！别被标签骗了。 21:15 持有成长股，8年不涨1年涨完——你的心理波动，扛得住吗？ 26:50 科技股还能买吗？产业周期、宏观周期、牛熊周期、制度周期——都没结束！ 37:20 巨无霸IPO就是来割韭菜的？ 43:30 散户怎么做成长股？我研究了俩月，还是看不懂……只能靠纪律跑路。 46:00 梁圣的“可怕”之处：既能抓确定性，又敢冒险——中国科技创业者最稀缺的精神。 56:30 保护投资者的双刃剑，却让科技企业被短期绑架。 01:02:00 因子多到爆炸，散户拿菜刀怎么拼？ 01:15:30 防守比进攻重要100倍：拳击教练教会我的：70%注意力放在“不挨打”上。 01:19:00 满仓科技浮亏40%，还有救吗？ 01:23:30 阶段调整还是趋势反转？看钱去哪儿：债券没涨，就不是全面撤退。 01:40:00 红利跌到股息率5%，该买吗？全市场都缺资产，机构砸完还得回来抬轿子。 01:49:40 6月底卖了双创50：不是择时准，只是在做“再平衡”。 01:56:00 中美路线谁胜出？不敢定论，但你可以“分步建仓、立于不败”。 02:00:30 极端天气影响资产？保险公司最受伤 02:06:30 这个节点反而是加仓时机——别用短期磨损换长期概率权。 02:33:50 房价见底了吗？5年以上周期别碰！K型分化下，豪宅秒光跟普通人无关。 02:38:30 银行股能当红利长期拿着吗？

【总结】 本期播客是《截胡不截财》主理人Jeff 和《加油小椅子》的两位老师佳颖和小椅子妈妈，一起为聚焦暑期育儿、儿童成长的播客对谈，分享实操方法与认知，内容如下： 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 佳颖: ("加油小椅子”主播，11年上海中小学教龄、1岁半e人女孩的妈妈） 小椅子妈妈： ("加油小椅子”主播，资深教育工作者、6岁i人男孩的妈妈、矛盾综合体） 【时间轴】 00:32 探讨暑期育儿及孩子教育相关话题 本章节是播客开篇，点明本次跳出原有投资主题，聚焦暑期孩子教育相关话题，邀请两位资深教育从业者佳颖、小椅子上的妈妈作为嘉宾，介绍了双方的从业背景、各自育儿阶段，还初步抛出幼衔核心是缓解家长焦虑、教育是长期主义等育儿相关观点，正式开启相关探讨。 03:49 不同学龄儿童的暑期规划交流探讨 本章节围绕低龄到小学阶段孩子的暑期规划展开交流，低龄娃家长日常陪伴以错峰户外活动、室内场所到访为主，暑期和平日安排无差异；幼儿园阶段家庭选择保留上学节奏维持规律作息，已上小学的发言者面临无暑托、难填满孩子漫长假期的困境，也提及当下少儿兴趣班火爆、家长普遍需要妥善安排孩子暑期的共性问题，最后向其余两位请教优质的暑期安排思路。 08:14 引导孩子自主管理暑假时间及安排休闲活动 本章节围绕暑期家长育儿难题展开讨论，提出与其家长耗费时间精力或花钱报班，不如引导孩子自主学习时间管理方法，自行规划暑期安排，同时建议带孩子前往人少的地方旅行，不必预设功利性目标，给孩子留出闲散放空、自主感受探索的时间。 14:04 暑期育儿安排经验分享与低龄娃教育困惑交流 本章节中Jeff分享自家暑期安排，给儿子侧重运动，不报学科补习班，仅要求完成少量轻量学习任务后可自由支配时间，自己暂无育儿焦虑；但低龄女儿注意力差、坐不住，陪读耗费大量精力，自身还要兼顾工作与老小，感慨精力不足，同时困惑孩子无自控力无法自主安排时间，佳颖指出强迫式陪读易让孩子抵触阅读。 18:42 分享儿童阅读与自主学习培养方法 本章节围绕儿童学习相关经验展开，提出阅读的核心是享受体验而非机械读字，可引导走神的孩子自主表达；可拆分任务逐步培养孩子自主规划意识，还可让孩子给他人、玩偶或“傻白设定”的AI讲题，深化知识掌握同时消耗孩子精力、减轻家长负担。 24:14 育儿过程中电子产品使用的管控经验交流 本章节围绕AI学习相关的电子产品使用与视力顾虑展开讨论，分享不同家庭的管控经验，提出可通过协商定规则、提供多元趣味选择引导孩子远离不必要屏幕，也可选用无屏低屏AI产品，强调要从小建立家庭专属使用规矩、一以贯之做好引导，无需过度焦虑视力问题。 30:58 家庭教育中规则建立与自驱力培养探讨 本章节围绕育儿规则建立、奖励方式、专注力与自驱力培养展开讨论，提出长期生效的家规要从小建立，不建议用看视频做正向激励，可通过设低难度小目标后大力肯定来培养孩子自控成就感，日常避免随意打断孩子，也有参会者坦言实操难，可循序渐进降低起始难度推进。 34:52 幼升小需培养孩子的自主意识与独立能力 本章节围绕幼升小阶段的心理衔接核心展开，提出该阶段要重点培养孩子独处能力、自我掌控力与自主意识，避免盲目跟风他人行为，还结合两个孩子的不同表现，探讨了服从性强、看似乖巧的孩子易欠缺自主性，有主见的孩子反而难带的现实情况。 37:24 尊重孩子天性引导其自主成长 本章节围绕孩子自主意识培养展开讨论，指出成人判定孩子是否服从常以自身标准为依据，应先站在孩子视角考量行为动因；提出领导力的核心是主动担责托底，男女孩子的心智特点不同，引导方式也应有所区别，最终强调要尊重孩子天性，不必强行按自身预设规划其成长，学会接受与和解。 43:32 理性看待暑期幼小衔接内卷缓解育儿焦虑 本章节围绕暑期幼升小阶段家长普遍存在的学科内卷焦虑现象展开探讨，指出这类焦虑多源于对小学学习要求的未知，多数学科类幼小衔接仅为舒缓家长情绪，实际校内常规教学完全能覆盖相关知识，更建议家长拉长教育视角，优先做好孩子规则意识、自我管理等身心层面的入学准备。 51:35 孩子做题急于求快不读题的应对方法探讨 本章节围绕孩子做数学题常未读全题目就急着作答的问题展开讨论，指出该现象是孩子求快、急于展示能力的正常本能，需长期引导训练，同时要规避以筛分为目的的不良教辅，可通过趣味找题中陷阱、拆解粗心原因等可落地方式培养孩子读题习惯。 01:03:40 育儿精力分配与家长自我接纳心得分享 本章节围绕育儿精力分配话题展开，先是点明辅导孩子学习时家长常要付出双倍精力的痛点，提出家长可设置保底、正常、进阶三级任务线灵活适配自身精力，同时强调育儿是长期主义，家长无需苛责自己，允许自身和孩子都适当留白，找到自家的平衡节奏，维护好家庭氛围。 01:09:44 育儿畅聊感悟亲子关系培养的重要意义 本章节围绕育儿话题展开交流，明确家长陪同孩子未必能令其在各领域达到预期功利目标，但一定能收获向好的亲子关系，亲子间的矛盾修补过程同样重要，早年维系好亲子关系能为后续孩子叛逆期的沟通留有余地，可类比向情感银行持续小额储蓄，本次畅聊未竟全兴，双方约定后续再深入探讨育儿相关内容，节目至此收尾。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期播客是油《满地找钱》主理人 Lyn 与《截胡不截财》主理人Jeff 围绕《纳瓦尔宝典》展开深度对谈，拆解书籍核心逻辑与落地实践方法，内容如下： 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） Lyn: ("满地找钱"主播) 【时间轴】 00:53 解读纳瓦尔宝典谈财富与幸福的认知 本章节点明财富是跳出时间换钱循环、获取持续生现现金流的资产，幸福是做减法消弭缺憾，谈到2025年股市向好但大众财富确定性、幸福感感知力走低，引出嘉宾Jeff，共同介绍《纳瓦尔宝典》的成书背景、纳瓦尔本人出身贫寒却逆天改命的传奇履历与书籍核心分财富、幸福两大板块的内容。 06:11 基于纳瓦尔宝典探讨金钱与财富的区别 本章节围绕《纳瓦尔宝典》第一篇关于金钱与财富的内容展开讨论，明确二者区别，指出金钱是社会给你的欠条，而财富是跳出时间换钱循环、能持续产生现金流的能力或资产，获取财富有可控的底层方法论而非靠运气，普通人掌握逻辑都有机会创造财富。 08:14 探讨如何找到自身专长并善用时间价值 本章节围绕《纳瓦尔宝典》思想探讨专长相关内容，先明确专长核心是自身热爱、做来不费力且能持续获得正反馈，无需与他人相较，找到不擅长的事可低成本舍弃，同时提到要建立个人时薪意识，把时间精力集中投入到自身专长领域，避免无意义的低效能消耗。 17:29 探讨不同杠杆的使用经验与价值 本章节围绕《纳瓦尔宝典》提及的三类杠杆展开讨论，Jeff分享自身10年离职后先后尝试人力、媒体、金钱三类杠杆的经历，坦言自己不擅长管人，目前采用艺人公司模式将可外包事务全部外包，认为媒体杠杆能带来指数级的身价和时薪提升，二人共同认可媒体杠杆几乎零成本、收益增长空间大的特点。 23:42 探讨纳瓦尔宝典中责任感的内涵与价值 本章节围绕《纳瓦尔宝典》中提及的责任感展开交流，Lyn最初对责任感的认知偏模糊，误以为只有达到富豪阶层做慈善才是践行社会价值，Jeff解读责任感是勇于承担风险代价的清醒生命选择，而非性格特质，逃避责任易错失机会，担责能力的差距正是薪酬差异的核心原因之一。 26:26 围绕纳瓦尔宝典谈判断力与幸福心态 本章节围绕《纳瓦尔宝典》展开讨论，聚焦AI工具层出不穷、信息冗余的当下如何训练决策力与判断力，明确判断力并非天生而是长期训练的结果，不靠运气致富而是要靠深耕专长积累能力，成为能识别、抓住机会吸引运气的人，还提到保持乐观是可直接落地的小技巧，自然引出后续对幸福篇章的探讨。 30:30 探讨健康幸福财富的优先级排序与幸福感知 本章节围绕《纳瓦尔宝典》提及的人生三大要素健康、幸福、财富展开排序讨论，两人均将健康排在首位，认为健康是一切的基础，Lyn还提到健康包含身心健康，二人后续排序均为幸福、财富，认为财富满足基本开销后对幸福感提升作用有限，随后Lyn向Jeff请教幸福的定义与自身幸福时刻。 33:20 探讨幸福的减法本质与欲望的平衡之道 本章节围绕纳瓦尔宝典中幸福是做减法、消除缺憾感的核心观点展开，指出欲望是做加法，本质是签下“未得到就不快乐”的契约，易陷入欲壑难填的困境，提出要把控欲望、拒绝阿Q式自我麻痹，且欲望需匹配自身能力，减少对比，结合自身状态感知幸福。 39:15 探讨物欲阈值变化下的当下幸福时刻 本章节两位对话者围绕不同阶段的幸福感知展开交流，分享了早年收入提升时物欲满足带来的高快乐感，后续物欲层面幸福阈值逐渐钝化的经历，当下低成本的自然体验、日常小事、精神共鸣类互动、自我状态提升等更易带来充盈幸福感，最后还邀约听众分享自身近期的幸福时刻。 46:19 探讨财富与幸福的双螺旋及人生成长感悟 本章节两人围绕《纳瓦尔宝典》探讨财富与幸福的双螺旋有机整合关系，指出财富是幸福的基础，能赋予人对不喜事物说不的底气，而财富增长不会带来幸福感线性提升，需避免沦为财富奴隶，还分享纳瓦尔、马斯克、麦当娜的案例强调以初学者心态尝试新鲜事、实现人生重启，最后呼吁听众分享幸福时刻，将抽取三位送出《纳瓦尔宝典》，也推荐大家自行阅读该书。 53:25 关于读书内化与思想碰撞的交流收尾 本章节为读书分享节目的收尾环节，双方均表示十分喜爱本次思想碰撞的交流过程，认可读书需内化成为自身所用的东西、因喜爱而读而非为读而读，多人分享人生感悟能让收获成倍增长，随后宣布本期录制结束，致谢嘉宾并道别。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期是一场5月初在深圳听友会现场的录制，围绕深圳楼市展开，结合自身调研和数据分析，从深圳楼市近况、城市特点、投资回报率等多方面进行剖析，并给出当下购房建议，内容如下： 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【时间轴】 00:09 大湾区听友会分享深圳楼市调研情况 本章节是Jeff在大湾区听友会开场发言。他感谢大家周末参加，感谢尚选地产提供场地。此次聚焦深圳楼市演讲，因首次聊深圳，花三天调研，以外部视角、借鉴上海经验分享。开场通过举手了解大家对深圳楼市止跌看法，还介绍自身经历，称已职场15年，希望听众多点赞评论。 02:57 深圳与上海二手房市场对比及趋势分析 本章节主要讨论深圳房产近况。Jeff建议以长时间维度看待资产，分析深圳11年房产数据，发现与A股有一定相关性。节前深圳核心区限购放松，看房热度不错，4月二手房成交量超均值。还对比上海，指出深圳因商品房比例低，二手房活跃度不如上海，且目前一线城市中上海底部最夯实。 09:45 北上深住房挂牌量对比及深圳楼市现状分析 本章节介绍通过贝壳网站筛选二手房住宅信息对比北上深住房情况，深圳可供交易房量约为上海的1/4到1/3，但挂牌量比上海高，流动性不足。还给出计算小区挂牌率方法及不同挂牌率对应的楼市状况，指出深圳目前挂牌率高且呈上升趋势，去化库存时间久，至少观察6个月才能确定趋势是否改善，深圳情况最弱。 14:07 深圳楼市涨跌情况及收益、跌幅分析 本章节主要讨论深圳楼市涨跌情况。08年次贷危机后深圳均价涨5.7倍，21 - 26年跌44%，关外及惠州部分地方跌幅更大。深圳楼市弹性大，涨得多跌得深，目前已跌回2016年2月。过去13年年化收益率15%，近年年化跌11%，因本金减少，实际跌幅未达按年率计算的数值，且仍在下跌但幅度变小。 17:32 深圳租金回报率低，多资产可替代房产投资 本章节主要探讨租金回报率。正常房价跌租金应回升，但过去几年房租上涨慢，因打工人收入未提升，房价看预期，租金看可支配收入。深圳租金回报率约1.8，虽比1年期定存高一倍，但相比沪深300、中证红利、银行理财、10年期国债等资产，性价比不高，且房产还需处理管理问题。 20:25 深圳人口结构特点及行情变化影响分析 本章节主要围绕深圳深度观察展开，指出深圳在一线城市中独树一帜，因无原住民，人口结构年轻，平均年龄32岁。这种结构既是优势也是劣势，行情上涨时年轻人激情澎湃、爱加杠杆，波幅大、弹性强，但行情变化时反脆弱能力弱，不像北京、上海部分人群有原始积累可依靠。 23:45 深圳高容积率现状、影响及房产老化问题 本章节主要讨论了深圳的容积率问题。深圳普遍容积率高，与上海有明显差异，高容积率虽使土地利用充分、商业发达，但也带来诸多问题。房子有15年黄金期，高容积率房子老化后拆改难，房价易下降。全国高容积率城市回撤厉害，还提及杠杆率与人口结构相关，杠杆率越高回调越长。 31:05 深圳居住面积现状及未来增长潜力分析 本章节指出深圳居住面积是优势，其土地面积远小于上海和北京，人均居住面积仅约27平，远低于上海的37平。深圳住房需求强，若保障房或土地供应增加，预期会拉动市场。按发达国家经验，人均居住面积40 - 50平是临界值，深圳目前约为一半，潜力大，鼓励大家留在深圳。 32:25 深圳土地稀缺现状及长期稀缺的确定性原因 本章节讨论了地形特点导致需求强的原因，即土地稀缺。Jeff以深圳后海CBD为例，提到原本的一线海景房因填海不再有海景。罗湖、福田已开发完毕，外围虽有地，但被山脉、水库阻隔，无法与核心区域有效联动。填海速度慢，所以长期来看，土地稀缺是确定的事。 33:32 深圳城市更新进展缓慢及相关影响因素 本章节主要讨论城市更新进展缓慢的问题。提到大鹏地区安家费已停，Jeff在罗湖万象城附近看到一处从2018年开始棚改的项目，至今房子未交付，该区域是罗湖较早的城市更新区域，更新慢与高容积率、原住民拆迁预期高有关，且认为未来这一趋势不会改变。 34:45 中国部分城市炒房现象及深圳房价走势分析 本章节主要讨论了中国不同地区的炒房情况和杠杆率差异。指出厦门、杭州、深圳是炒房地，南方民营经济发达地区居民杠杆率更高，深圳在一线城市中杠杆率较危险。还提及东吴证券研报，通过对48个经济体房价周期分析，认为深圳房价跌幅按回归分析未到位，可能3 - 4年后企稳，但需综合多维度因素考量。 39:54 深圳新房库存与土拍热度及拿地区域分析 本章节Jeff主要探讨深圳房地产情况。提出观察深圳是否止跌的问题，后续会展示新房库存量；指出深圳土地供应量跌到冰点，去年仅供应8块土地，反映开发商因拿地后卖不掉而不愿拿地，像坪山、盐田、大鹏等地土地基本无流通性，拿地集中在福田、南山、罗湖、龙岗、宝安等核心区。 40:57 以折扣判断市场热度，折扣大时慎买房 本章节Jeff建议通过折扣花样判断市场热度，可到案场或找中介，直接询问折扣。尤其在郊区买房，若折扣力度大就别买，因“便宜没好货”且折扣可能更大。以上海某板块为例，三年来折扣力度不断加大，每年都“背刺”。所以，只要折扣力度开始加大，就先不要买房。 42:17 深圳成交结构反映中产经济现状最惨 本章节主要讨论深圳成交结构及不同阶层经济状况。深圳500万以下成交约占60%，500 - 1000万占20%，1000万以上近15%，夹心层弱。有钱人因股市、黄金投资更富，刚需因房价降、公积金和利率优势可负担房产，而中产租金回报率低且可能被裁员，两头受气，经济状况最惨。 43:53 买房应问中年人的心态和预期，预期很重要 本章节Jeff强调卖家心态方面，建议多与30到45岁的中年人交流，了解他们对买房的心态及未来预期。还指出房价涨跌主要取决于预期，若自己和身边很多人都认为房价会涨，这种预期就可能自我实现，促使购买行为发生，凸显了预期在房价走势中的重要性。 44:26 M1数据与房价走势关联及获取途径建议 本章节提到一个可在全国统计局查阅但难获取深圳本土数据的观察指标——M1数据，M1指活期加准活期现金。做买房动作时会将现金从理财等置换为准现金，房价起势时城市银行累计准现金会增加，全国维度看15年、20年这一现象明显，虽暂无各城市数据，可问银行体系朋友。 45:37 深圳豪宅火热原因：好板块断供、产品稀缺 本章节主要讲述深圳豪宅市场火热情况。深圳豪宅供应有独特节奏，像华侨城、香蜜湖等多地10年未供应，市场分化严重，好板块常年断供。有钱人不缺钱缺好产品，只要产品好就会一抢而空，如几个月前深圳超高层云玺因当地供应少，即便容积率高也被抢购，其位置离香港口岸近，可从万象城步行到达。 46:52 深圳新房库存现状及去化周期分析 本章节主要围绕深圳新房去化周期展开。20年深圳新房去化周期仅3个月，22年为半年，在全国算快的，当时福州最差达22个月。如今深圳整体去化周期约16个月，去掉盐田约17 - 18个月。罗湖、福田去化健康，南山因部分低质库存拉高周期。总体而言，现在新房库存比三四年前高很多。 49:40 谈楼市短期走势与预期及实例情况 本章节Jeff表示宏观数据和城市特点已讲完，接下来要讲大家应如何看待楼市。他认为短期楼市表现要看预期，若多数人预期好，短期楼市就会起来，还以股市为例，提到924时大家预期涨，但10月8号却跌停。 50:08 收入、经济与房价现状及相互关系分析 本章节围绕买房与收入展开。指出买房中期看收入，当前PPI受油价影响上涨、居民需求不足，收入预期不佳。还提及就业压力大、薪资难提升，杠杆率高。以中证全指盈利看，部分行业向好。强调股市领先经济，房价滞后经济，国内房价收入比远超国际健康范围，虽有下降仍处高位。 01:01:22 深圳房地产供需、成本及房价情况分析 本章节围绕深圳房地产展开分析。从供需看，结婚和出生人口减少抑制购房需求，深圳土地供应因拆迁变容易而有望增多。购房持有收益方面，深圳租金回报率低，国内交易机制使换手率高。还介绍深圳各区域情况，指出深圳房价整体较贵，关外与江浙沪核心区房价相比并无优势。 01:15:23 房产调仓换仓及降杠杆的当下建议 本章节给出当下建议，一是调仓换仓，因房子有15年左右生命周期，深圳容积率高，有老房子应置换，有多套房子应化整为零，比如将罗湖多套换成南山一套、关外多套换成关内一套；二是降杠杆，当前杠杆虽成本降低，但按揭利率三点几，若不进入权益或资本市场难以回本。 01:16:22 房产投资需跨资产跨区域比较并等待时机 本章节Jeff介绍房产投资的要点。一是跨资产观察，可对比股票、黄金等各类资产，比较后判断房子是否值得投入；二是跨区域，了解不同房子回报差异；三是关注等待时间，结合周期图和折线图，不要急于冲进楼市，强调投资房产需综合考量，时机很重要。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

Shownotes 这是一期录制于狂喜播客节线下的特别节目。 当一个人突发重病、失去意识，卡里的存款、顶配的保险、社保里的余额，在医生问“救不救”的那一刻，全部“失灵”了。钱买不来一张能签字的纸，也替代不了那个能替你拍板的人。 本期节目里，我们聊了一个大家平时不太敢碰的话题：死亡。我们不是为了制造焦虑，而是想借着真实的案例，把“生前预嘱”“意定监护”这些听起来遥远的东西，掰开揉碎讲清楚。 你会听到： 为什么说“遗嘱”只是最后一步？在失去意识的那几年，谁来替你做医疗决策、谁来替你保管财产？意定监护比遗嘱更紧迫。 真实的困境：人性在利益面前有多复杂，法律工具就有多重要。 死亡教育的缺失：我们为什么对“死”字讳莫如深？当逃避成了习惯，往往把最艰难的选择留给了最无助的亲人。 我们希望这期节目能成为一个起点。提前规划，不是为了诅咒明天，而是为了在不得不告别的那一刻，能体面地把决定权握在自己手里。 欢迎收听，也欢迎你把节目分享给那个你认为“需要聊一聊”的人。 Doctors on duty Jeff：《截胡不截财》主播 罗叔：《头号玩家》主播 雨霖铃：《迭代大满罐》主播 糖医生Lesley：上海某三甲医院前ICU医生 Highlights 00:06:35 如何提前做好准备，面对不可避免的离别？探讨生前遗嘱的重要性。 00:08:51 生前预嘱是什么？ 00:12:00 生前预嘱的核心是什么？ 00:15:23 医生的心声：探讨生前遗嘱在医疗行业中的监管、必要性与挑战 00:19:09 你会和父母聊遗嘱吗？中国的家庭关系是靠家产维持的。 00:27:13 法定监护人与意定监护：如何选择最合适的遗产安排？ 00:34:06 意定监护施行时可能遇到的阻碍与纠纷。 00:36:04 “意定监护人和法定监护人的冲突：医院如何处理？” 00:40:40 如有多位意定监护人会如何处理？ 00:47:29 法律底线与人性解决问题：探讨法律在现实生活中的作用 00:51:09 如何做好财富传承？ 00:54:23 房产继承：如何规划你的家庭遗产继承？ 01:01:14 传承财富，避免纠纷：了解遗产执行人的作用与职责 01:05:37 主播本人们如何对自己的身后事在家庭里达成共识？ 01:14:47 如何配置医疗、重疾、定期寿险和理财？ 收听方式 你可以在小宇宙app搜索“去病三分糖”订阅、收听我们，欢迎你给我们多多评论！ 你还可以在Apple Podcasts、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、Spotify、豆瓣、微博、荔枝FM找到我们。 听友群：添加小助理qbsftxiaozhuli

【总结】 本期是一场读书访谈节目，Jeff邀请《第二天-金钱进化论》的作者方言老师分享其丰富的人生经历、创业感悟、投资理念以及对年轻人的建议等内容，内容如下： 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【嘉宾】 方言（价值投资者、芒格书院会员、《第二天 - 金钱进化论》作者） 【时间轴】 00:47 嘉宾方言分享丰富阅历与投资读书生活 本章节先讨论成功与失败，提到真正成功原因难启齿，早期见识或经历失败是福气。随后主持人开启读书系列节目，邀请《金钱进化论第二篇》作者方言老师。介绍方言老师经历丰富，曾是吉他手，后投身创业、参与奥运策划、涉足房地产，现是芒格书院会员，主要为个人投资者，15 年离开商场回家读书写作约 10 年。 03:22 90年代创业机遇与成功背后的时代及贵人因素 本章节讲话人回顾改革开放年代的经历，认为自己加入伟大城市和时代是运气好。提及投资圈“时代的贝塔”概念，强调成功者离不开时代背景，如巴菲特将成功归功于美国繁荣。还谈到书中引言和序里有很多感谢，讲述从贵人身上获得有用收获，特别提到从第一位雇主处学到公司如何失败是商业重要一课。 05:22 早年两次失败经历及从中习得的商场经验 本章节方言认为早期经历失败对后来成长是福气。他分享自身经历，90年代中期赚20万后很快赔光，后进入日资2000万大公司，也随老板失败。两次失败让他明白创业无需大量资金，还学到商场宝贵经验，即要做小事，不能当甩手掌柜，要事无巨细，也养成复盘找不足的习惯。 09:40 重视研究失败，成功原因难明且多靠运气 本章节主要讨论了对成功与失败的看法。方言表示自己开始重视他人的失败，学芒格理念后认为应多研究失败，而非羡慕或学习成功。指出商学院多讲成功案例，易让企业家盲目效仿，且真正的成功原因难以说清，可能有运气成分。Jeff引用方言书中内容，强调成功需个人能力与时代等多种因素构成完整生态。 11:20 90年代青年从受挫到靠商机赚20万经历 本章节方言分享20万的赚钱经历。他91年拿到西班牙大学录取通知却两年未拿到签证，后去夜总会做乐手攒了3万。回北京后发现双鹿皮鞋厂积压的牛仔靴商机，低价购入改造后寄卖获利20万，还涉及皮夹克生意。Jeff认为当时供需失衡、信息差大，与如今社会氛围不同。 21:46 各时代皆有机会，边缘革命或能成功 本章节中方言认为每个时代都有机会，年轻人不必灰心躺平。他结合自身经历和高柏教授提出的“边缘革命”，指出当时主流是上大学、分配工作、结婚生子，而自己被逼做边缘之事成功突围。他鼓励年轻人冲进别人看不懂的事里，弄懂就可能成功，其父母也支持他的选择。 25:47 警惕内卷，年轻人应寻找独特发展赛道 本章节中方言结合大学生考研考公的内卷现象，提出努力通胀概念，强调不应随波逐流。他以自身经历为例，讲述90年代末广告行业、2000年房地产行业兴起时，抓住新兴机会的人获利颇丰。鼓励年轻人不要图安稳，应寻找独特赛道，特立独行，避开内卷，努力定有收获。 33:29 营销行业失败原因及书里“三天”定义探讨 本章节中Jeff提出疑问，为何书中提到同时代同行无一幸免，而营销广告行业却一直存在。方言指出原因是惯性思维和路径依赖，人们习惯成功复制，当时代变革就难以转型。两人强调无论是公司还是个人，唯一不变的就是变，要顺应新时代走出自己的路，最后Jeff提议回到书的内容，让方言解释“三天”的定义。 36:12 财富易逝，少数人能跨越三代安度晚年 本章节中方言表示近10年看到很多著名企业家相继破产，由此思考财富传承问题。他列举美国中彩票者和福布斯、胡润富豪榜数据，发现财富易流失。他将人生分为三日，多数打拼者登上山顶后自我爆炸，极少人能把财富传至下一代。还举例芒格、香港霍家等是度过“第三天”的代表。 39:42 洛克菲勒家族信托思想及能力传承借鉴 本章节提到书中美国洛克菲勒家族的信托计划值得一读，虽并非每人都有机会设立信托传承财富，但其思想可借鉴。其思想本质是不直接给孩子钱，而是用资金提供优质教育，将家族成功理论化后传授给孩子，强调能力传承重要，能力加上复盘有积极意义。 40:35 书中富豪破产案例及社会财富流动现象探讨 本章节讨论了富豪滑落或破产的话题。书中提及很多富豪破产案例，还指出致富方式多样，守住财富需秉持节俭、行事谨慎。认为商业社会规则会促使富人变穷，防止社会固化和退化。还提到富二代怕创业、碰赌，常破产是因传承和教育缺失导致认知误区。 42:36 当代企业家多不成功，子女教育缺失父母陪伴 本章节中方言认为1992年开始的这一代企业家几乎没有成功者，对标美国19世纪，中国商业辉煌时代还未到来。同时指出这代企业家没把孩子教育好，原因是孩子成长中缺失父母陪伴，创业时各种应酬让父母成孩子“陌生的熟悉人”，这种缺失不可逆，会对孩子人生观产生不良影响。 44:43 学习不应货币化，家长需以身作则培养孩子 本章节主要讨论学习货币化问题。方言认为学习无需花钱，培训班多以教不会学生来细水长流赚钱。通过实例说明很多技术易学会，关键在自身学习与悟性。当下社会学习呈军备竞赛，高价辅导费是自找烦恼。培养孩子应注重陪伴、营造学习环境，父母更要以身作则。 49:21 古今富二代对比，倡导财富创造更有价值事物 本章节强调财富应创造文明，以达尔文和徐霞客为例，说明富二代也能凭借家族财富为人类做出巨大贡献。达尔文继承遗产后随船环球旅行，最终著成《物种起源》；徐霞客身为江南大士绅，走遍大江南北留下地理著作。同时指出当下企业家未培养出优秀二代，还提及富二代比拼奢侈品最终会败光财富。 52:49 富人炫富消耗财富，破产后遭社会讥笑 本章节围绕富人消费现象展开。富人想让财富被看见便大量购物，钱花出去后财富被消耗，此过程还让人上瘾，乱花钱获掌声，不花则被嘲笑。还列举孙小伙子吃高价香蕉、英国广告人包装鲨鱼艺术品等例子，指出社会中存在“皇帝新衣”现象，且那些曾被捧的人破产后就成众人讥笑对象，如郭美美、“皮带哥”。 57:21 普通人教育支出建议与孩子习惯内驱力培养 本章节围绕普通人从富人案例中吸取教育教训展开。谈到不要攀比高价补习班、国际学校等，父母要身体力行做好榜样。强调小学阶段重要的是培养学习习惯和内驱力，而非单纯追求知识速成。还指出当下学历贬值，普通人应思考如何合理对待教育支出与家庭开销。 01:01:37 实现财务自由需增加被动收入并压缩开支 本章节主要讲解财务自由的定义与实现方法。财务自由指被动收入（如房租、稿费、利息）能支付生活必需开支。要实现财务自由，一是年轻时储存部分收入形成能生被动收入的资产，二是压缩生活开支，避免消费通胀。需努力工作增加收入、提升知识，增加财务性收入，当被动收入能覆盖支出，就获得时间自由。 01:04:13 智能时代培养孩子自学与终身学习能力 本章节强调理解财务自由与孩子培养的要点。指出当下是智能时代，培养孩子关键在于能力，要让孩子成为终身学习者，具备自学能力。学习有正反馈，如成绩、收入等。如今知识获取更公平，好奇心、终身学习、思考能力和自驱力是安身立命之本，还批评了部分家长跟不上时代的培养方式。 01:07:47 15年逃顶经验及中美资本市场泡沫分析 本章节中，Jeff询问方言2015年逃顶的方法，方言表示源于2011年读《穷查理宝典》成为价值投资者，从多维度观察到市场疯狂迹象，判断是泡沫而清仓。他认为美国资本市场存在巨大泡沫，中国A股被严重低估，还提及中美宣传能力差异及宣传手段对市场的影响。 01:16:00 价值投资建议及消费决策思考分享 本章节Jeff请教方言老师价值投资赛道，方言强调先学习价值投资核心逻辑，有辨识资产贵贱的能力再投资，要自己找被低估资产，运用逆向思维“人弃我取”。还以二手奔驰车为例说明消费时要思考价值与价格，避免被忽悠。最后Jeff将抽取《金钱进化论》送给评论区幸运儿。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期节目围绕体检的重要性、分类、常见疾病筛查以及健康管理等内容进行了深入讨论，提供了科学、高效的体检建议和健康生活方式指导，内容如下： 【福利】 本期截胡不截财也为各位听友申请到了专属优惠价格的体检服务，详情可点击 曜影医疗体检。若有实际需要，欢迎在上海、杭州、苏州的朋友们体验下本人亲测过的优质舒适体检服务。 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【嘉宾】 严轶文（曜影医疗集团副总裁、25年全科/心血管内科医生） 【时间轴】 00:34 体检健康主题节目邀医生分享从业经历 本章节开启“健康”主题，Jeff因自身详尽体检，想分享感悟，所以还请来全科主任严轶文医生。严医生介绍自己2000年毕业于上海医科大学，从专科医生转为全科医生，2016年进入私立机构，在健康管理理念上有了变化，强调疾病上游控制的重要性。 04:24 体检常规模式重检查轻管理，需个性化服务 本章节主要讨论了体检相关问题。严医生认为与医院体检部看重检查项目和设备不同，他觉得结果解读、理解及检后管理更重要。Jeff指出以往公司体检套餐流程化、形式大于意义。严医生表示常规体检模式检重于管，存在痛点，还以结节、血脂为例说明个性化管理的重要性。 07:22 体检核心逻辑、适用人群及假阳性问题探讨 本章节围绕体检展开讨论。Jeff认为体检核心是以基础检查为筛查网，结合多方面精准锁定潜在风险，再针对性检查形成健康指引。严医生指出体检针对自觉健康人群，合理体检应根据个性化需求。还提及体检项目不能盲目全做，会有医源性失血和假阳性问题，如肿瘤标志物检查不能简单判定患病。 10:49 体检是健康投资，身体状况影响投资成效 本章节主要围绕体检展开讨论。Jeff因家人患病意识到健康重要性，认为体检是对未来的深度投资，且自身频道围绕投资领域。严医生指出体检是健康的风控，可摘除潜在风险。此外，Jeff提及纳瓦尔宝典，强调纳瓦尔认为若身体拖后腿，大脑再发达也无用。 12:49 年轻人科学高效体检项目及不良习惯危害 本章节围绕科学高效体检展开，提及体检按年龄分类较合适，40岁上下项目差异大。介绍年轻人基础体检项目，如体脂率、血压、血常规等。还指出不同生活方式对应需重视的检查，像吃外卖多查血糖血脂等。强调戒烟重要，说明烟酒危害，也提到压力大、肠胃不适、社交频繁等情况的检查建议及胃肠镜检测年龄。 29:25 中年体检重点及肿瘤高发原因探讨 本章节主要讨论中年体检相关内容。中年一般指40 - 60岁，是人生压力最大阶段，此时身体开始出现小疾病。中年体检应增加慢病筛查和肿瘤早筛，因为40岁后肿瘤高发，原因是细胞老化易变异，同时免疫系统退化，免疫监察功能减弱，变异细胞无人监管易发展成肿瘤。 31:04 常见癌症筛查方法及漏筛原因探讨 本章节围绕癌症筛查展开，提及肺癌是男女发病和死亡第一的癌症，原因包括吸烟、空气污染、基因变异、炒菜油烟等，建议做饭开油烟机、通风。肺部筛查金标准是 40 岁以上做低剂量薄层肺部 CT。还指出体检正常但发病是晚期可能因筛查不细致，如肠癌需做肠镜、40 岁以上女性乳腺癌要超声和钼靶结合。 35:26 癌症筛查要点及药引医疗免费报告解读福利 本章节主要围绕胃癌筛查展开，指出幽门螺旋杆菌是胃癌高危因素，强调肿瘤早筛要关注有无肿瘤及处理高危因素。同时提到当前体检重检轻管问题，需专业医生解读并指导后续管理。最后，Jeff为听友提供到10份免费健康报告解读福利，上海、苏州、杭州三地听友可参与。 41:08 超声检查助力早期发现甲状腺和乳腺肿瘤 本章节讨论了甲状腺、乳腺等浅表器官检查方式。以往依赖医生触诊，但触诊对较小结节敏感度低，如今超声精密度提高，能发现更小的结节，让肿瘤得以更早期发现。甲状腺癌如今看似高发，实则是检查手段进步，能提前发现原本难以察觉的病症，过去没听说癌并非没有，只是不知道。 42:57 40岁以上男性应重视前列腺及肛指检查 本章节主要讨论癌症筛查中前列腺和肛指检查的相关内容。40岁以上男性应重视前列腺超声、PSA检查和肛指检查，肛指检查可摸前列腺大小、硬度，若太硬可能有问题。肛指检查能筛查超70%的直肠癌，简单无创，虽难受但很必要。建议40岁以上人群做，小年轻无明显不适可暂不做。 45:11 女性子宫附件、卵巢癌筛查及良性疾病介绍 本章节主要讨论女性健康筛查相关内容。女性21岁有性生活后应开始宫颈癌筛查，国内建议每年做TCT、HPV筛查，可降低发病率；卵巢癌发病年龄较晚，40岁以上需关注，可通过阴超及肿瘤指标协助诊断。此外，年轻女性常见的良性疾病如子宫内膜异位症等也可通过筛查早发现早治疗。 47:47 胰腺癌筛查现状、高危因素及技术展望 本章节主要讨论了胰腺癌，它被称为“癌王”，发病率低但死亡率高，常规体检难筛查，早期筛查做上腹部核磁共振较合适。有胰腺癌家族史、突发血糖问题、得过胰腺炎、长期血糖控制不好的人是高危人群。目前杭州医疗团队发布AI Panda模型用于筛查，未来还可能有血液肿瘤早筛技术，技术进步或改变胰腺癌难发现的现状。 50:23 肝癌、食道癌成因及肥胖健康危害探讨 本章节讨论了中国肝癌和食道癌高发原因，肝癌高危因素有乙肝、酒精肝和重度脂肪肝，食道癌与爱吃烫食有关。对于轻度脂肪肝，可通过多吃蔬菜、多运动逆转。还提及肥胖是很多疾病诱因，会增加肠癌、肿瘤发生率，给胰腺、心脏等带来危害，严重时可导致心力衰竭。 53:52 中年人心脑血管及脑部疾病筛查与防治建议 本章节围绕中年人的心脑血管疾病展开。指出心脑血管疾病是中国死亡率较高的疾病，如卒中、心梗。介绍了筛查方法，包括血压、血糖、血脂监测，颈动脉超声等。还提及生活习惯对血管的影响，如抽烟、喝酒、熬夜等。此外，也谈到脑部健康，如脑血管疾病和认知功能减退，强调阿尔茨海默症可早筛早治。 01:13:04 正确看待体检，勿过度焦虑和诊疗 本章节主要强调面对体检应保持正确心态，对体检报告有疑问不要藏在心里，以免产生焦虑情绪，焦虑会降低免疫力。既不能讳疾忌医，也不可过度诊疗、检测，如PET - CT辐射大，已从公立医院体检项目中取缔。同时指出心态好是解决问题的良方，食疗、运动和良好生活方式也很重要。 01:15:19 健康生活方式、补剂及晒太阳等健康管理要点 本章节围绕健康生活展开讨论。指出生活方式医学是健康基石，底座牢固健康才能长久，不建议依赖补剂，应多吃天然食物。还科普了维生素知识，强调维生素 D 可通过晒太阳合成。分享了晒太阳的窍门，同时提到健康管理以目标为导向，生活方式是基础，必要时需叠加药物。 01:20:47 日常饮食保养建议及推荐食物介绍 本章节主要讨论日常保养的食补方法。严医生提出每餐遵循211原则，即两份蔬菜、一拳荤菜（首选鱼虾，次选鸡鸭，红肉最后选）、一圈粗粮或杂粮主食。还提到坚果每日一小把约25克；Jeff推荐菠菜、橄榄油、三文鱼、莓类水果等，严医生认可莓类水果抗氧化且低糖，建议一天半斤左右。 01:23:01 中年人群食补与健身建议及肌肉储备重要性 本章节围绕中年及以上人群的健身建议展开。建议每周进行150分钟中等强度有氧运动，还有两到三次抗阻练习。判断中等强度运动的诀窍是运动时能完整说话不气喘，下限是快走使心率超100。强调抗阻练习很重要，可维持肌肉、保护骨骼、防止代谢率下降，提出人到中年要存钱和存肌肉。 01:25:04 体检保养科普及健康生活方式建议 本章节主要讨论生活方式对健康的影响。提到不该做的包括抽烟、熬夜，建议远离烟酒，尽量10 - 11点入睡以养成良好睡眠节律。还探讨了褪黑素补充及晒太阳助眠的原理。强调体检不应流于形式，要通过系统解读排查和长期跟踪来预防疾病，提高健康认知。最后期待下次深入探讨健康保养问题。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期节目围绕年轻人如何构建人生反脆弱能力展开，结合《反脆弱》一书，探讨了健康、投资、人生选择等多个领域的反脆弱策略，同时解答了观众关于投资、学业和职业选择等方面的问题，内容如下： 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【嘉宾】 高蕾（“梵高MoneyTalk”主播） 付宇（“轻刀快马”主播） 张红亮（“万物生长FM”主播） 【时间轴】 00:08 6.1儿童节，理财通亲情账户 - 为孩子构建第一个反脆弱财务体系 本章节指出时代不确定性加剧，强调孩子核心竞争力包含财商等教育的重要性，介绍腾讯理财通易方达亲情账户可助力孩子建立财务反脆弱体系，同时分享Jeff的使用心得。 04:18 构建反脆弱能力与探讨死亡方式话题分享 本章节主持人介绍节目惯例，围绕“脆弱与反脆弱”主题展开讨论，还提到选择该主题的缘由及分享四种死法。 08:17 反脆弱理念在健康、投资等领域的应用探讨 本章节围绕“反脆弱健康”展开，提及《反脆弱》畅销书，强调“脆”的概念。指出人体一生是反脆、减熵过程，如免疫系统需低强度、高频率接触外界。还通过免疫鸿沟、过敏、瘟疫公司、山火防控等例子说明反脆弱，最后提到投资的哑铃策略是反脆弱理论在投资领域的应用。 19:29 投资应小赢小亏，避免猛下注并探寻规律 本章节讨论投资理念，认为投资应小赢小亏、小步快走，不能急于求成。新手刚入场可能有“新手保护期”，容易买到涨停板，但之后可能亏损。部分人因一开始下注过猛，亏损后割肉离场；而保守者虽赚小钱、亏小钱，却可能对市场产生兴趣，逐渐找到规律，这符合反脆弱原理。 20:59 中国人投资“all in”现象及反脆弱探讨 本章节围绕国人投资“脆弱”现象展开讨论。探讨国人及中国公司爱“all in”，易因投资失败而受挫。大家认为这与民族性、过去穷怕了的时代烙印有关，老一辈经验传导使下一代受影响。此外还提及过去经济上行容错率高，当下不同，有人认为脆弱反义词应是兼容，允许自身不足才能活得久。 28:30 从教育选择看代际决策的路径依赖问题 本章节围绕中国人“all in”的现象展开讨论，以1965年出生的人为例，指出当时改变命运主要靠上学，拿到文凭就能有稳定工作。但如今社会进入反脆弱阶段，决策依据却还停留在过去。大家认为这并非某代人的问题，而是路径依赖的常态，不应轻易质疑他人思路。 41:01 高学历者追热门行业与追涨杀跌的共性探讨 本章节围绕高学历者职业选择展开讨论。说话人2提出高学历诅咒，认为高学历者倾向追求确定性，涌入热门行业和公司，易陷入职业困境。说话人3、4对此前提存疑，认为是追当下看起来最好的东西。大家还指出这类似追热门股票，是所有人共通现象，不分代际和国界。 47:12 探讨人性、投资与反脆弱，分享命运故事 本章节围绕中国人现状及未来是否改变、鸡汤书作用等话题展开。有人认为再过20年人性难改，追涨杀跌等现象仍会存在。还提到投资中大家虽知忌讳却难避免。此外，分享了年轻人吃亏要趁早的观点，并用29岁小伙遇高空坠物却乐观恢复的故事说明年轻能扛、反脆弱的重要性。 56:32 金融留学生纠结读研与工作，获建议回应 本章节中，说话人2作为金融专业留学生，面临本科毕业后读研还是工作的困境，在实习期间因公司人均研究生产生学历自卑，且对从学生到工作的落差感到困惑并询问应对方法。说话人4认为金融专业仅本科不够，最好一口气念完硕士甚至博士，不过先工作再读书也可行，之后让提下一个问题。 57:31 投资勿信单一指标及被操控信息 本章节围绕投资决策展开讨论。说话人2询问能否参考市场温度计配置股债投资比例，说话人4、5认为这些单一指标不可靠，如巴菲特指数三年未有效，公开指标易被利用成骗局。还提及房产信息可能是操盘手想让人看到，最后建议有刚需购房需求时不必太纠结。 01:02:07 幼儿雾霾天户外活动建议与案例分享 本章节围绕幼儿养育中雾霾天是否出门展开讨论。说话人3指出北京雾霾已治理得较好，真正不宜出门的天数很少。还分享幼儿园案例，说明孩子不出门对发育不利，建议多数时间带孩子出去玩。对于说话人5提出的PM2.5一百左右能否出门的问题，众人认为可以，一百出头顶多算轻污染。 01:04:08 探讨哑铃策略实操及塔勒布策略不可复制原因 本章节围绕塔勒布的反脆弱、哑铃策略展开讨论。指出将哑铃策略理解为一手科技一手红利不成立，应结合个人风险偏好确定固收与权益资产比例。还对比了塔勒布时代与当下市场环境，说明如今难以复制其策略，同时解释了塔勒布利用虚值期权博黑天鹅事件获利的操作方式。 01:13:17 人生选择、行业倾向及自我认知探讨 本章节围绕人生选择展开讨论，提及用塔勒布想法指导人生选择常被庸俗化为发展副业。以985名校毕业生选择读研、就业等问题为例，说话人5分享侄子规划警校但因接触播客打开认知边界。大家认为名校生追求行业明灯可能源于好胜心，还指出要找到热爱、认识自己，在年轻时更早熟地做选择。 01:18:38 行业选择、应对衰退及个人好胜心态探讨 本章节围绕职业选择与行业变化展开讨论。说话人2以实习生跳槽后遇裁员为例，认为应先拿高薪，同时要常思考行业衰退的应对之策。说话人3提及硅谷工程师面对AI替代的应对方式。此外，大家还谈到个人选择的差异，以及好胜心理对人的影响，认为应正确看待输赢。 01:25:31 30岁海外读博讨论及对反脆弱概念祛魅 本章节围绕“30 +去海外读博是否算反脆弱”展开讨论。说话人2提出该问题，背景是生活成本不愁但担忧AI冲击下商业研究能否为终身职业。说话人4认为这是个人知识追求，与反脆弱无关。说话人5强调能有别样人生体验。此外，还提及对反脆弱祛魅，以及有人表示若金融市场有类似option会购买。 01:27:01 生活需冗余，接纳失败与身心焦虑 本章节围绕“生活需要冗余”展开讨论。说话人5以带娃家庭为例说明无冗余的窒息，说话人4认为冗余是允许失败、允许短暂无为。说话人3指出健康、工作等方面不应过于紧绷。大家还提及不应陷入思维惯性，做“小白兔”也不错，最后强调心理比身体重要，应心安理得度过无所事事的一天。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期内容Jeff 再次和交大高金教授、副院长，耶鲁国际金融中心研究员朱宁解读纳西姆·塔勒布的经典著作《反脆弱》，探讨了书中核心观点、投资策略、认知误区等内容，分析了当前社会现状，为投资者和听众提供了深刻的启示。 《反脆弱》封面 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【嘉宾】 朱宁：（交大高金副教授教授副院长，耶鲁国际金融中心研究员，《刚性泡沫》《非线性》作者） 【时间轴】 01:02《反脆弱》解读：追求稳定易被变故击垮案例 本章节围绕价值投资与应对不确定性展开。提到价值投资者获得反脆弱权利和流动性溢价，需克制及时满足。节目邀请朱宁教授解读《反脆弱》，朱宁以《功夫熊猫》台词引出话题，用08年金融危机和2020年初经历说明追求稳定易因金融创新加大投资意愿，最终可能招致灭顶之灾。 07:24 长期资本管理破产及黑天鹅事件下供应链风险 本章节以长期资本管理公司为例，讲述其基于套利策略加杠杆投资高风险资产，因1998年俄罗斯主权债务违约等事件致资产价格波动、投资者抛售，最终一个月内破产，凸显杠杆风险。还提及CDS、霍尔木兹海峡航运收缩使游轮保费上涨，以及原油中断影响供应链，强调黑天鹅事件下应对难料、追求效率忽视供应链风险的问题。 11:51 三元结构解读及反脆弱性在多层面的体现 本章节围绕《反脆弱》书中的三元结构展开，即脆弱、强韧和反脆弱。通过玻璃杯、石头、篮球等例子解释三者区别，还以生物进化说明有机体多具反脆弱性，如人类取代恐龙、老鼠与大象对比。此外，对比了有机体和机械体反脆弱性的差异，并从个体和生态系统维度举例说明脆弱的不同应用。 20:34 反脆弱案例探讨及脆弱相对性与心理应对 本章节围绕“反脆弱”展开讨论。Jeff举例说明被压抑的需求具有反脆弱性，如青少年早恋、禁书、政治镇压等。朱教授进一步展开，提出看待事物需区分微观和宏观层面，脆弱是相对概念，还指出塔勒布多从唯物层面分析，而更应关注心理层面，最终落脚点在于如何看待、感知和应对反脆弱。 24:44 社会隐性脆弱推手及应对挫折增强抵抗力案例 本章节指出社会上存在隐性脆弱推手，虽我们不一定面临反脆弱情况，但需认知到一些人、事、组织等会强化脆弱。以家长过度保护孩子、现代人过度依赖医疗手段（如滥用抗生素、过度检测）为例，说明过度保护和干预会破坏有机体抵抗力，强调有机体需应对小挫折以避免大挫折。 28:18 苏联解体与脆弱推手及见招拆招之道 本章节中Jeff提到塔勒布书中的“苏联哈佛派谬见”，以苏联解体为例，指出苏联采用计划经济，用计划和规划强行规避风险，看似稳定，最终在1992年解体。朱教授强调类似例子在系统、宏观及个体育儿等方面很常见，还表示了解这种脆弱推手后才能见招拆招。 28:59 房地产单一增长模式的脆弱性及相关问题 本章节指出中国经济过去十几年、20 年过度依赖房地产这一单一增长模式，其贡献度高，但因增长集中于房价上涨，使经济增长模式脆弱。房价不涨则销售遇冷，引发连锁反应。还提及 2015 年《刚性泡沫》具前瞻性，引出塔勒布反脆弱概念，指出房地产呈凹性，边际效益递减，最终或反噬系统。 33:27 凸性与凹性概念、应用及经济规律探讨 本章节主要探讨了凸性和凹性的概念及应用。凸性是爆炸式、指数型增长，凹性则相反，增长开始强劲而后变缓，类似边际收益递减。以吃包子为例解释了边际收益递减。还指出人们希望边际收益递增，但凸性或边际收益递增会引发战乱纷争，经济规律形成凸性、稀缺性和边际收益递减是为让市场机制更好存活。 35:52 凸性与凹性行为对比及反人性投资思考 本章节主要讨论了凸性测试和凹性测试。凸性测试前期平淡，易被忽视，如阅读、健身等，后期收益大；凹性前期见效快，如暴饮暴食等，伤害却成倍上升。指出好事情反人性，开始难但结果好，如投资、运动；坏事情易上瘾。还提及脆弱是生态系统一部分，优胜劣汰与准备情况相关。 39:31 投资需反脆弱，借鉴经典与价值投资理念 本章节围绕资本市场投资展开。提及过去半年大A投资者经历凸性和凹性测试，脆弱投资者易跟风致财富交予对手盘。强调巴菲特价值投资、反人性做法，如关注基本面、克制及时满足。指出要认识自身局限，还以经典书籍的林迪效应说明经历考验的事物更具价值，应专注自身能做好的事。 50:34 反脆弱理念在生活、学业、职场的应用建议 本章节围绕如何将反脆弱融入生活展开。提到可运用否定法，明确不该做的事；建议年轻人多犯错，从中学习和提升。还结合高考志愿填报、职场选择等案例，强调要保持开放心态、对自身人力资本投资，做好财务准备，同时要积极应对不确定性，保持身体健康。 01:13:39 身体健康与财务规划应对生活风险 本章节Jeff分享了保持身体健康的方法，他近期积极健身，录制节目前吃素餐，认为可运用书上的否定法，戒掉晚睡、暴饮暴食、抽烟喝酒、长期不运动等不良行为。还强调身心是一切的基础，此外要做好财务规划，留足1 - 2年余粮，以应对宏观或个体层面的风险。 01:14:59 开展副业与关注健康的重要性及启示 本章节围绕工作和健康展开讨论。建议在工作迭代快的当下有开展副业思维，发挥自身长处寻找第二赛道，这也是充分利用精力、能力和知识的方式。同时引用巴菲特的话强调健康的重要性，指出健康是人生最宝贵资源，要意识到脆弱并反脆弱，看透事物本质。 01:21:04 《反脆弱》节目总结及期待后续交流 本章节是节目收尾部分。Jeff表示本期节目深入探讨了人性、哲学等方面，结合书提炼重点，包括反脆弱的三元结构、凹性凸性判断、杠铃策略，还给出金句“真正的稳定是能在波涛中航行，真正的安全是能从风险中成长”结束节目。最后感谢嘉宾，期待后续再合作，宣布本期节目结束。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立8群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！ 【制作】 番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【总结】 本期节目很荣幸地再次和慧客堂的董总再次窜台，围绕A股市场行情、行业发展及投资策略展开讨论，分析了市场现状、行业趋势，为投资者提供了应对市场波动和资产配置的建议。 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【嘉宾】 董艺婷（“慧课堂”主播，慧度资产创始人） 【时间轴】 00:05 A股行情分析及投资者心态与仓位调研 本章节围绕A股市场展开讨论，提及牛市进程、顶部特征等问题。Jeff回顾去年8月行情，如今A股已涨至4100 - 4200点。通过对300多位听众调查发现，仓位多集中在30% - 60%，多数人心态纠结，既怕错过又怕盈利不保，超半数听众无FOMO情绪，部分因错过大涨、他人收益高产生FOMO。 06:10 投资者操作意向调研及4-5月行情分析 本章节讨论了投资者后续操作意向的调研结果。超1/3的人想部分止盈，1/3想等回撤上车，13.6%想先充，仅两人选择落袋为安，18%有其他考虑。还提及3月回调时大家有恐慌情绪，4 - 5月泛AI等赛道行情极致，Jeff分享曾在3月共同加仓，也提到实用指标SOX指数。 08:16 当下A股市场现状及对行情的判断分析 本章节主要讨论当下市场状况。Jeff指出指数新高但个股呈熊市，景气度高的AI赛道交易拥挤，新旧撕裂。董总认为行情仍以科技为主线，未产生新逻辑，只是更集中；美国指数此前横盘阴跌，AI领域IPO预期引发担忧；A股打开新地图，但非满地捡钱，基本面未变。 11:22 25年及一季报A股营收盈利情况与板块分化 本章节Jeff分享基本面情况，提到25年非金融石化的中证全A全年营收、盈利增长几乎停滞，今年一季报全A规模净利润增长12%，营收同步增长，底部复苏有迹象。市场两极分化严重，科创板、创业板表现良好，主板微涨；按风格拆分，成长部分增长46%，周期部分增长20%，消费仅增9%，白酒和汽车是消费重灾区。 13:02 消费行业现状、供需结构及部分行业走势 本章节主要讨论消费和行业情况。食品饮料子行业中，多数自由现金流和经营现金流双降，预加工食品大幅增长。消费数据复苏但未显著增长，存在供求结构问题。发言者开始关注消费领域，认为会达新供需平衡。此外，部分行业反内卷有显现，与房地产挂钩的黑色、钢材等还在周期底部，地产公司营收有由负转正迹象。 17:03 探讨二手房行情、城市差异及地产供需情况 本章节主要围绕房地产市场展开讨论。董总询问二手房成交量及有杀伤力的调整是否开始，Jeff认为二手房小阳春已近尾声，一线城市中仅上海有复苏迹象但不夯实，深圳和北京下行。供给端已清理得差不多，土地供应大幅收缩，三四五线告别流动性。还提及上海以往不是领先指标，深圳因年轻人多、愿加杠杆曾是领先指标。 19:28 4月宏观数据解读及对GDP、消费趋势影响探讨 本章节主要讨论4月宏观数据。工业增加值下降，民企降至2.8%，进口因油价和芯片等大增，可能影响二季度GDP。董总认为不能线性外推这些敏感时期数据，且股市与实体经济不同步。此外，4月CPI和社零数据不佳，汽车、白酒等拖累明显，反映出轻消费、求快的社会消费趋势改变。 23:26 A股牛市走势难测，应注重资产配置策略 本章节讨论了A股现状及牛市走到哪的问题。董总认为难以对牛市进行预测，分享与杨总交流的故事说明预测的不易，强调后AI时代金融市场难预测，贸然判断不理性。当下牛市仍延续过去一年半逻辑，未来金融巨变或涉及资产概念变化，建议将重点放在资产配置及应对变化上。 29:32 市场成交量及换手率分析与多维度判定 本章节Jeff罗列长期跟踪的客观数据，以两市成交量和换手率为例，指出当前接近3%的换手率，15年接近4%时见顶，20年和15年天量天价常预示短期回调。董总认为成交有季节性因素，当下市场杠杆情绪不狂热，且不能把成交作为单一指标，需多维度判定。 32:15 A股两融新高与AI赛道扎堆及投机心态分析 本章节讨论融资情况，15年是场外融资，如今场内融资达历史新高，两融达2.8万亿，虽无大量高杠杆，但AI赛道局部扎堆。发言者反对在个股波动下做融资交易，认为散户尤不可取。还提及美股末日期权，全球泛AI领域存在FOMO情绪和顶部分歧，国内合法两融聚集高风偏资金，创新高未必是系统性风险源。 35:27 探讨伯克希尔持仓及AI行情与互联网泡沫对比 本章节围绕伯克希尔哈撒韦股东大会展开，提到其加仓谷歌且现金仓位达历史极值。巴菲特称美国市场似附带赌场的教堂，积累现金是因无好的价值投资标的物。董总认为巴菲特投资有路径依赖，不把其现金比例作为国内参考指标。最后提到市场将本轮AI狂欢与2000年互联网泡沫对比，有共性但不同。 38:50 科技泡沫产生背景、循环及顶部特征分析 本章节围绕顶部特征展开讨论。Jeff回顾每轮科技泡沫多产生于上轮经济繁荣后的收缩期，此时资金流向新事物，资本注入加速科技行业发展。出现泡沫有两个并行指标，金融市场基尼系数过高引发股票市场调整、泡沫破裂，之后再进入上涨周期和实体经济投资循环，但系数高低难以预测。 41:48 AI与互联网对比及对各领域的颠覆性影响 本章节讨论了AI趋势与以往的不同。互联网改变生产关系但未改变生产力，AI既改变生产关系又改变生产力，还可能改变教育、医疗体系及人类进化路径。与99年互联网泡沫不同，当下AI有实打实支撑，它改变企业生产方式和金融从业者工作方式，带来新预期，还会让部分行业消失，且能产出新东西。 45:02 2000年互联网泡沫与当前AI潜力对比 本章节主要探讨了2000年互联网泡沫破灭的原因，认为宏观环境和基本面未兑现是主因，当时过度看重点击率等而忽视现金流。对比当下AI，认为其基本面向好，潜力远未发挥，参与门槛高于互联网，叙事规模难以想象，但Jeff作为个人投资者，仍有一些疑虑。 48:12 AI行情或估值修复，A股市场现状分析 本章节主要讨论了AI行情和市场背景情况。董总认为AI行情会出现估值修复，只是未看到导火线；Jeff回顾2000年美国进入加息周期，10年期国债率升至6.6，如今已到4.6的高位，可能受美伊因素等影响，但A股流动性相对安全，且A股投资人结构和资金属性风险处于史上最好状态。 49:14 长期资金入市现状及机构化进程分析 本章节围绕长期资金入市话题展开。指出资管市场增长大的部分在保险，保险公司因资金成本刚性，会投资风险和收益更高的资产，已将红利股买到顶，此部分资金入市且持有期长；净值化银行理财产品也有权益配置，虽比例不高但总量大，在不知不觉中已完成部分机构化。 51:44 公募新规后市场变化及A股分红现象分析 本章节围绕公募基金及市场情况展开讨论。新规后公募更重视持续营销，部分基金在持续营销中成为爆款。对于公募基金募集速度是见顶信号的说法，认为投资者结构已变化，不能简单类比。还提到中国家庭权益类配置偏低，A股分红率提升，部分传统行业爱分红是理性决策，能回馈股东、提升股价。 56:56 26年后市展望及牛市乐观因素探讨 本章节主要探讨后市展望，以及对2026年牛市是否乐观。董总表示无悲观理由，认为3月市场悲观是短期信息冲击的过度反应。他从居民资产重置、替代资产性价比等维度分析，认为牛市可期。 01:00:06 行情下止盈、配置及择时问题探讨 本章节主要讨论听众关于当下行情止盈和点位配置的问题。董总认为止盈是算账和资产再平衡，要考虑财务状况、现金流等因素。强调投资要有超额收益来源、整体降波，不建议个人投资者激进操作和择时，还提及2025年牛市中中国散户盈利情况不佳，超半数A股个股还在3000点以下。 01:09:42 牛市不亏钱及应对A股急涨急跌的建议 本章节主要围绕听众提出的几个问题展开，包括牛市如何不亏钱、怎样应对A股急涨急跌以及进宝山满载而归的例子。俩人都认为在牛市买ETF且不频繁操作就不会亏钱，亏钱往往是因为频繁操作、高买低卖，根源在于自身错误的行为模式，需避免重复过去追涨杀跌的做法。 01:10:45 应对A股急涨急跌及投资信息甄别建议 本章节围绕如何应对A股急涨急跌展开。董总建议将投资交给专业经理，降低观察频率，筛选信息源，可问AI判断信源真假。Jeff补充要从年维度看指数走势，根据自身承受波动率配置仓位。指出市场不急人急，应调整自身状态，反思行为模式，不要被情绪左右。 01:18:57 红利资产配置价值及持有策略探讨 本章节中Jeff作为持仓者，询问红利和自由现金流的配置价值是否还在、是否还需持有以及杠铃策略是否奏效。董总表示若钱不急用且希望有固定收益来源，红利资产分红率高于国债收益率和大额存单，配置价值仍在，它可替代低收益固收部分，除非国债收益率大幅上升，否则扔了去all in AI不合适。 01:20:15 杠铃策略有效性探讨及中美资产配置思路 本章节讨论了杠铃策略的有效性，若定义为降低波动率则有效，若要两者都战胜基准则无法保证。以美股为例，其杠铃策略演绎极致，国内虽不必照搬，但要注重资产配置的反脆弱性。在大部分仓位追求低波稳定红利就别指望高弹性，在无风险收益率无趋势性反转前，红利指数持仓可不动，作为最大固收底。 01:22:07 恒科股价低迷原因及中美科技股估值对比 本章节围绕恒科展开讨论。有人质疑国内做AI大模型应用最好的科技公司为何表现不佳，董总分析，从估值看，与美国科技股相比，恒科大厂AI缺乏竞争力，且资金用于外卖补贴使投资人预期落差大；从科技路线和基本面看，大厂难产生最好大模型，且AI在企业占比小，还以百度和Google对比说明不同对比基准会影响估值。 01:25:30 投资中内在价值估值及投资心态选择探讨 本章节主要讨论投资中内在价值与市值比较的问题。指出不同行业在不同阶段估值方法不同，不能仅用静态内在价值判断买点，要考虑宏观变量和资金流向。建议由简入难计算内在价值，还提到投资要选择心态能承受的方式，战胜大盘很难，需放弃不切实际的预测和选择。 01:33:39 散户面对股价下跌的应对方案探讨 本章节讨论了散户在价值投资中，面对基本面未恶化但股价下跌的状况该如何应对。董总指出此类情况事先无法预知，发生概率大于零，无法完全避免。他认为最好的办法是不采用这种投资方式，可选择买指数增强，若担心买错指数增强就买ETF，做最不可能错的选择。 01:35:06 董老师分享新读三本书及投资心态观点 本章节是节目收尾环节，董总推荐今年新读的三本书《社会生物学》《不冒险就是最大的风险》《植物的欲望》，并提到读《植物的欲望》可调节心态。两人还强调投资是为生活，节目未做预测，建议从心态和应对层面思考。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立7群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【总结】 本期节目邀请点石投资的朱昂老师共同解读霍华德·马克思的《周期》一书，并结合市场情况探讨各类资产所处的周期，分享投资理念和应对策略。 【主播】 Jeff：（“截胡不截财”主播、同名知识星球、小红书：Jeff大截胡） 【嘉宾】 朱昂（“点拾投资”主播，点拾投资公众号主理人） 【时间轴】 03:13 投资应重胜率赔率，把握周期做仓位调整 本章节主要讨论研究周期的目的，指出研究周期不是为预测而是提高胜率。投资收益不能依赖预测，因预测未来很难且公司经营有不确定性，应采用概率思维。还提及巴菲特操作，强调精准择时难，投资者要思考择区间、对周期的感知及交易的胜率和赔率，后续将深入展开研究。 08:17 霍华德谈企业经营周期规律与生命周期变化 本章节中，Jeff 提出可将霍华德马克思书中第二、三章结合，探讨周期特征和规律，并请朱王老师分享看法。朱王老师指出企业有经营周期规律，并非所有公司都适合“买入持有”。企业有生命周期，从早期概念阶段成长为高速成长股，再到成熟稳定，最终可能陨落，如苹果、柯达等公司的发展变化。 10:06 资产价格周期及买卖原则：低买高卖 本章节指出企业有自身周期，胜率和赔率与股票或资产价格有关。以债券为例，价格越贵，股息率越低、性价比越低，有典型周期。买资产包括股票、债券、房子等都存在价格周期，应像霍华德马克思所说，在价格低点买入，在价格高点卖出。 11:18 资产价格周期与无形定价之锚的投资分析 本章节讨论了资产价格与周期的关系。朱老师指出价格低点时投资者悲观多抛售，此时应逆向操作；价格高点时投资者乐观，应卖出。Jeff认为各类资产都有潜在无形的定价之锚，如利率、比价关系等，研究周期能发现市场有只无形的手，会调节过高或过低的价格。 12:58 均值回归理念在投资中的适用性探讨 本章节围绕均值回归概念展开讨论。朱老师部分认同均值回归，指出企业有周期，增速会回归，行业也有高低起伏；但不认同从公司层面简单均值回归，很多散户以价格均值回归投资易亏损。Jeff认为均值回归适用于大类资产，个股不适用，应看估值均值回归，便宜不是买入理由，要关注未来预期。 18:42 A股周期特征及市场走势观点探讨 本章节围绕周期书内容展开，提及周期三大铁律：不走直线、曲线震荡上行；每轮周期不同但相似；很少走中间、常走极端。还探讨A股市场，朱老师看好A股，认为将迎长且大牛市，给出三点理由，Jeff则指出市场散户投机心态强、估值贵，两人还讨论牛市时间及市场分化等问题。 32:26 经济周期稳定性、阶段性及对资产定价的影响 本章节主要讨论经济周期，指出经济基本面相对稳定，如美国GDP围绕2 - 3震荡，中国早年GDP中枢在8 - 10，现约5前后波动。经济周期分阶段，受人口和生产效率影响，虽人口有负增长预期，但科技提升可对冲。经济周期是股市、楼市等资产定价之矛，长期来看围绕经济基本面。 36:31 政府调节周期、利率影响及市场两极分化情况 本章节主要讨论政府调节周期，强调利率的重要性。提到中美不同时期货币政策及利率变化，以及利率对资本市场的影响。还指出若通胀起来，流动性可能收紧，利率或上升，对成长股不利。同时提醒要结合全球宏观判断影响，用概率思维和风险意识看待市场，当下不同资产类别表现分化，难以预测。 48:11 企业盈利周期及恒科等科技企业发展变化 本章节主要讨论企业盈利周期，指出行业有变迁，如科技迭代快。以恒科为例，五六年以前被看好，如今却被唱衰，反映科技企业有经营周期。还提到腾讯、阿里等虽属科技，但很多是日常消费业务，与最新AI关联不大，提醒购买相关产品时要对底层资产有判定。 52:13 企业盈利周期中经营杠杆的含义与影响 本章节中Jeff分享书中企业盈利周期的两个重要因素，即经营杠杆和财务杠杆。他解释经营杠杆指公司正常运营的设施设备、人员及半固定成本，如餐馆房租、装修、水电煤和员工费用等。若企业在顺周期过度增加经营杠杆，到衰退期这些成本可能会产生反噬。 53:14 财务与经营杠杆影响企业兴衰及财富变迁 本章节围绕财务杠杆和经营杠杆展开讨论。指出可通过ROE、ROI、ROIC等维度判断财务杠杆收益，企业在经营周期下行时，高杠杆会致亏损。以光伏、房地产为例，说明杠杆放大涨跌。还提到企业常短视，导致产能过剩。最后通过福布斯榜富豪变迁，强调杠杆率对资产的影响，反映行业变迁难以阻挡。 57:49 投资心理周期与市场情绪波动案例分析 本章节围绕投资心理周期展开，以钟摆比喻心理周期和风险厌恶态度周期。提到羊群效应使人易受周边人影响，导致投资仓位呈倒金字塔模式。以924行情为例，展现投资者从底部恐慌到顶部贪婪的心态转变，指出即便知晓投资纪律，实操中也难贯彻，强调要尊重人性并形成投资纪律。 01:06:36 信贷周期影响及15年资本市场杠杆风险 本章节主要讨论信贷周期，提到其与利率周期相关性高。以2020年经营贷致深圳房价暴涨为例说明利率与房产层面的信贷周期；还提及07年大量信贷、14 - 15年杠杆资金和场外配资，导致市场波动大，出现千股跌停和去杠杆。此外指出中国间接融资占主导，银行信贷成本对国内经济影响大。 01:11:16 中国房地产周期与人口、财政及基本面的关联 本章节主要围绕房地产周期展开讨论。朱老师分享自身经历后指出，中国过去房地产周期经历两轮人口红利，一是80后婴儿潮结婚带来购房需求，二是地方政府卖地收入用于基建改善推动房价上涨。但如今人口增长放缓、部分地区人口流出，城镇化率接近尾声，地方政府卖地困难，房地产开始下行。 01:14:08 房地产周期特点及与金融危机、投资的关联 本章节中Jeff补充对房地产周期的观察，指出经济增长周期较平稳，股市领先于经济增长，而房地产滞后于经济。房地产建设周期长、自带杠杆、流动性差，周期长且波动大。还提到多数金融危机与房地产有关，如迪拜等地冲突后房价大跌。最后提及市场周期已多有涉及，对于A股，朱老师乐观，Jeff偏谨慎。 01:20:05 周期分析局限性及应对策略与风险规避 本章节讨论周期分析落地内容及局限性。周期种类多，非单一因素决定，单一周期难助决策。市场顶部和底部区间较明显，但决策需耐心。书中提及局限性包括周期可能更极端、有黑天鹅扰动、人的情绪认知有边界。认知局限目的是规避风险，少犯错，不过热时倒金字塔操作。 01:24:58 应对市场周期的实操方法与资产配置建议 本章节讨论应对周期的三个动作“有识、有胆、有备”。有识是给市场测体温，可从交易量、身边人的反应等判断；有胆是逆势操作，克服情绪与羊群效应；有备要留安全边际、控制仓位。此外还提及分散投资的重要性，如房产在特殊时期能平衡资产，分散投资有助于财富保值。 01:34:32 探讨人的成功与失败周期及投资启示 本章节讨论了书中关于人的成功和失败有周期的理念。成功有周期，很多人只能成功一次，受产业红利、个人状态等因素影响；失败也有周期，如资本市场中持续失败意味着资产回归理性，若坚守纪律买入优质资产，失败会反转。但要判断失败的东西是否值得持有，不能盲目长期持有不良资产。 01:37:57 解读周期意义及本期节目收尾邀请后续合作 本章节中，Jeff询问朱老师作为结语有无想对听友提及的内容。朱老师强调理解周期很重要，能为未来变化做准备。Jeff指出周期的正面意义不是预测，而是让人感受身边变化，且周期永远存在，应顺着节奏获取有益价值。最后Jeff结束本期节目，感谢朱老师，还表示后续有机会再邀请其解读其他投资经典。 【知识星球】 在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！ 【听友群】 目前我们的投资交流群已经建立7群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。 备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。 【公告】 鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人 如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！ 本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群 更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！